(相關(guān)資料圖)

核心要點(diǎn)：

上周機(jī)械設(shè)備行業(yè)上漲0.5%，跑輸大盤(pán)4.0 個(gè)百分點(diǎn)上周，機(jī)械設(shè)備行業(yè)上漲0.5%，跑輸大盤(pán)4.0 個(gè)百分點(diǎn)。機(jī)械行業(yè)中表現(xiàn)較好的細(xì)分板塊包括工控設(shè)備（3.9%）、樓宇設(shè)備（3.5%）、軌交設(shè)備Ⅲ（2.4%）、工程機(jī)械器件（2.0%）、能源及重型設(shè)備（1.5%）。

工程機(jī)械：6 月我國(guó)叉車(chē)銷(xiāo)量約10.06 萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)5.1%據(jù)中國(guó)工程機(jī)械協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，6 月我國(guó)叉車(chē)總銷(xiāo)量約10.06 萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)5.1%，其中國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量約6.35 萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)2.5%；出口3.71 萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)9.9%。受基數(shù)因素影響，6 月國(guó)內(nèi)叉車(chē)銷(xiāo)量增速較前值有所下降，但仍保持正增長(zhǎng)；而叉車(chē)出口量則繼4 月后再次創(chuàng)下歷史單月新高，支撐叉車(chē)總需求維持增長(zhǎng)。展望下半年，隨國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇和制造業(yè)景氣度回升，國(guó)內(nèi)叉車(chē)需求有望逐漸回暖，疊加海外市場(chǎng)鋰電化趨勢(shì)推動(dòng)我國(guó)叉車(chē)出口快速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)我國(guó)叉車(chē)行業(yè)仍處于新一輪景氣周期。

7 月我國(guó)PMI 為49.3%，較前值上升0.3 個(gè)百分點(diǎn)據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，7 月我國(guó)PMI 為49.3%，較前值回升0.3pct。其中，生產(chǎn)指數(shù)為50.2%，較前值下降0.1pct，連續(xù)2 月位于景氣區(qū)間；新訂單指數(shù)為49.5%，較前值回升0.9pct，已連續(xù)2 月有所回升；產(chǎn)成品指數(shù)為46.3%，較前值回升0.2pct。此外，上半年我國(guó)制造業(yè)營(yíng)業(yè)收入約54.0 萬(wàn)億元，同比下降0.4%，增速較前值下降0.4pct；制造業(yè)利潤(rùn)總額約2.39 萬(wàn)億元，同比下降20.0%，降幅較前值收窄3.7pct；制造業(yè)產(chǎn)成品存貨同比增長(zhǎng)2.1%，增速較前值下降0.9pct。6 月我國(guó)制造業(yè)收入增速重回負(fù)值，雖部分原因系去年疫情暴發(fā)導(dǎo)致收入延后的較高基數(shù)，但亦顯示出當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能有所減弱。而制造業(yè)利潤(rùn)增速則主要受益于上年同期的低基數(shù)而逐漸收窄。不過(guò)，展望未來(lái)，隨政策陸續(xù)出臺(tái)并落地實(shí)施，疊加庫(kù)存快速去化后迎來(lái)補(bǔ)庫(kù)拐點(diǎn)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)有望持續(xù)，從而推動(dòng)制造業(yè)PMI 重回景氣區(qū)間。

投資建議

雖然7 月我國(guó)PMI 仍處于收縮區(qū)間，但已連續(xù)2 個(gè)月有所改善。同時(shí)，7 月政治局會(huì)議提出“加大宏觀政策調(diào)控力度、加強(qiáng)逆周期條件和政策儲(chǔ)備、積極擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求”，未來(lái)隨政策逐步落地我國(guó)經(jīng)濟(jì)有望持續(xù)復(fù)蘇。而上半年我國(guó)累計(jì)新增企業(yè)中長(zhǎng)期貸款同比增長(zhǎng)56.1%，保持高速增長(zhǎng)趨勢(shì)，表明企業(yè)融資端已率先復(fù)蘇，且制造業(yè)利潤(rùn)總額累計(jì)降幅亦持續(xù)收窄，顯示我國(guó)制造業(yè)正在逐漸復(fù)蘇，未來(lái)通用自動(dòng)化行業(yè)需求有望回暖。此外，7 月政治局會(huì)議提出“適應(yīng)我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢(shì)，適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策”，未來(lái)我國(guó)房地產(chǎn)投資和新開(kāi)工面積增速有望逐漸企穩(wěn)，疊加出口增長(zhǎng)以及低基數(shù)，今年我國(guó)挖掘機(jī)、裝載機(jī)等工程機(jī)械銷(xiāo)量也有望迎來(lái)拐點(diǎn)。綜上，我們維持機(jī)械行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。建議關(guān)注機(jī)床工具、工控設(shè)備、工業(yè)機(jī)器人、工程機(jī)械等細(xì)分板塊。

風(fēng)險(xiǎn)提示

國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期。全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退。