5月29日，福建海創(chuàng)光電技術(shù)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)海創(chuàng)光電)科創(chuàng)板IPO已接受了問(wèn)詢。招股書(shū)顯示，海創(chuàng)光電是一家以光電子技術(shù)研發(fā)與應(yīng)用為核心，為新一代激光應(yīng)用系統(tǒng)提供解決方案的高新技術(shù)企業(yè)。該公司的產(chǎn)品主要包括激光光學(xué)元器件及激光模組，可以實(shí)現(xiàn)激光的發(fā)射、傳輸及接收等功能，滿足下游不同類(lèi)型激光應(yīng)用系統(tǒng)客戶的需要。
在閱讀該公司提供的上市資料時(shí)，《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，海創(chuàng)光電的毛利率低于同行公司，非經(jīng)常性收益對(duì)其業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)大，未來(lái)存在業(yè)績(jī)下降的風(fēng)險(xiǎn)。此外，該公司的研發(fā)投入落后于同行，而且其激光雷達(dá)光源模組產(chǎn)能利用率較低。該公司的股權(quán)較為分散，未來(lái)存控制權(quán)不穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)。
毛利率大降 業(yè)績(jī)恐將大幅下降
(資料圖片)
招股書(shū)顯示，此次IPO，海創(chuàng)光電計(jì)劃募集資金1.26億元，其中，5.7億元將用于海創(chuàng)光電產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目(一期)，1.9億元將用于總部及研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，5億元將用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。
使用近4成的募集資金來(lái)補(bǔ)充流動(dòng)資金，由此可見(jiàn)，海創(chuàng)光電的經(jīng)營(yíng)資金比較緊張。事實(shí)上，更加值得注意的是，該公司的盈利能力也在下降。
招股書(shū)顯示，從2020年至2022年(以下簡(jiǎn)稱(chēng)報(bào)告期)，海創(chuàng)光電的營(yíng)業(yè)收入分別為2.48億元、3.73億元和6.06億元;同期歸母凈利潤(rùn)分別為3150.65萬(wàn)元、4978.69萬(wàn)元和7315.22萬(wàn)元。
值得注意的是，海創(chuàng)光電的非經(jīng)常性損益占比較高，多數(shù)來(lái)源于政府補(bǔ)助，其中2022年收到擬上市企業(yè)扶持獎(jiǎng)勵(lì)就有1183.14萬(wàn)元。
報(bào)告期內(nèi)，海創(chuàng)光電的非經(jīng)常性損益占比分別為26.99%、14.18%和24.08%。扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為2300.31萬(wàn)元、4272.55萬(wàn)元和5553.44萬(wàn)元，2021年、2022年扣非歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)約為85.74%、29.98%，增長(zhǎng)明顯減速。
而且，該公司的增長(zhǎng)已落后于可比上市公司，2023年第一季度，同行可比上市公司炬光科技、光庫(kù)科技、騰景科技扣非歸母凈利潤(rùn)分別下降了41.61%、45.75%、43.86%，下降劇烈。
同行可比公司業(yè)績(jī)的下降已經(jīng)給海創(chuàng)光電敲響了警鐘，而該公司的毛利率的下降也似乎在預(yù)示著什么。報(bào)告期內(nèi)，海創(chuàng)光電的毛利率出現(xiàn)大幅下降，分別為40.32%、40.53%和32.07%，低于同期可比上市公司毛利率均值。而在2022年，同行可比公司光庫(kù)科技的毛利率為36.43%、炬光科技的毛利率為54.26%。
對(duì)于2022年毛利率下降，海創(chuàng)光電解釋?zhuān)蚣す饫走_(dá)業(yè)務(wù)主要應(yīng)用于車(chē)載消費(fèi)領(lǐng)域，毛利率相對(duì)較低。另外，值得注意的是，在海創(chuàng)光電的四大業(yè)務(wù)中，該公司2018 年開(kāi)始研發(fā)激光雷達(dá)相關(guān)產(chǎn)品，激光雷達(dá)業(yè)務(wù)營(yíng)收占比從2020年的3.96%，提升至2022年的43.71%，若激光雷達(dá)業(yè)務(wù)營(yíng)收占比進(jìn)一步提高，毛利率下降風(fēng)險(xiǎn)或加劇。
研發(fā)投入落后 激光雷達(dá)光源模組產(chǎn)能利用率低
招股書(shū)顯示，截至2023年2月28日，海創(chuàng)光電有15項(xiàng)發(fā)明專(zhuān)利。報(bào)告期內(nèi)，該公司的研發(fā)費(fèi)用分別為2689萬(wàn)元、3244.95萬(wàn)元和4658.88萬(wàn)元，同期研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為10.84%、8.7%和7.69%，研發(fā)投入占比在持續(xù)下降。
此外，海創(chuàng)光電的研發(fā)費(fèi)用落后于同行可比公司。報(bào)告期內(nèi)，同行可比公司的研發(fā)費(fèi)用率分別為12.29%、11.34%和12.15%，明顯高于海創(chuàng)光電的研發(fā)費(fèi)用率。
此次IPO，海創(chuàng)光電計(jì)劃將1.9億元募集資金用于總部及研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。海創(chuàng)光電表示，此次募集資金的投入有利于擴(kuò)大公司的生產(chǎn)規(guī)模，實(shí)現(xiàn)對(duì)公司激光光學(xué)元器件和激光模組產(chǎn)品的產(chǎn)能擴(kuò)張及產(chǎn)線升級(jí)，促進(jìn)公司產(chǎn)品向高端邁進(jìn)。
報(bào)告期內(nèi)，海創(chuàng)光電的激光雷達(dá)業(yè)務(wù)銷(xiāo)售收入分別為1222.67萬(wàn)元、4451.91萬(wàn)元和30870.46萬(wàn)元，復(fù)合增長(zhǎng)率為402.48%，激光雷達(dá)業(yè)務(wù)是公司重點(diǎn)開(kāi)拓的市場(chǎng)領(lǐng)域和公司未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要來(lái)源。海創(chuàng)光電激光雷達(dá)業(yè)務(wù)相關(guān)產(chǎn)品為車(chē)載激光雷達(dá)模組及相關(guān)光學(xué)元器件，主要應(yīng)用于車(chē)載激光雷達(dá)，其下游應(yīng)用領(lǐng)域主要為汽車(chē)行業(yè)。
招股書(shū)顯示，報(bào)告期內(nèi)，海創(chuàng)光電的激光光學(xué)元器件的產(chǎn)能利用率分別為95.61%、99.23%和93.25%;同期激光雷達(dá)光源模組的產(chǎn)能利用率分別為69.72%、69.58%和86.75%?？梢?jiàn)，近年該公司的激光雷達(dá)光源模組的產(chǎn)能利率不到七成。
此外，報(bào)告期內(nèi)，該公司的激光雷達(dá)光源模組平均銷(xiāo)售單價(jià)分別為5265.47元/件、3962.04元/件和1281.72元/件，銷(xiāo)售單價(jià)下降幅度較大。
報(bào)告期內(nèi)，該公司的激光雷達(dá)業(yè)務(wù)毛利率分別為32.41%、35.72%和27.39%。另外，該公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的四項(xiàng)分業(yè)務(wù)中，有三項(xiàng)分業(yè)務(wù)毛利率均呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。
股權(quán)分散 存控制權(quán)不穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)
招股書(shū)顯示，此次IPO前，凌吉武直接持有公司2.65%的股權(quán)。同時(shí)，凌吉武持有公司控股股東福州融普66.67%的股權(quán)，通過(guò)福州融普控制公司25.79%的表決權(quán)。凌吉武直接和間接合計(jì)控制公司28.44%的表決權(quán)，是享有表決權(quán)比例最大的股東和實(shí)際控制人。不過(guò)，海創(chuàng)光電股權(quán)相對(duì)分散，實(shí)際控制人凌吉武控制公司的表決權(quán)比例僅為28.44%。
業(yè)內(nèi)人士指出，一家公司，當(dāng)股權(quán)分散時(shí)，其面臨治理結(jié)構(gòu)不清晰、規(guī)范運(yùn)作難度大、決策效率低等問(wèn)題，這些都是公司治理的硬傷，而實(shí)控人持股過(guò)低，控股權(quán)不穩(wěn)定容易導(dǎo)致公司股東內(nèi)斗，進(jìn)而會(huì)影響公司經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)定。
海創(chuàng)光電表示，如完成A股首次公開(kāi)發(fā)行上市后，實(shí)際控制人控制公司的表決權(quán)比例將進(jìn)一步攤薄，該公司存在因?qū)嶋H控制人持股比例較低引發(fā)的控制權(quán)穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)。
招股書(shū)披露的信息顯示，2016年9月，海創(chuàng)光電完成有限公司設(shè)立時(shí)，實(shí)際控制人凌吉武曾委托他人代持股，主要原因是公司設(shè)立時(shí)尚未從原任職公司離職，海創(chuàng)光電表示雖然未違反其與原單位簽訂的相關(guān)競(jìng)業(yè)限制的協(xié)議，但為避嫌故委托他人代持。2020年12月，劉志軍、方紀(jì)龍分別將所持福州融普12.50%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給凌吉武，凌吉武間接持有海創(chuàng)光電1,156.25萬(wàn)元注冊(cè)資本，直接持有海創(chuàng)光電172.95萬(wàn)元注冊(cè)資本，合計(jì)持有海創(chuàng)光電1,329.20萬(wàn)元注冊(cè)資本。至此，凌吉武委托持股還原完成。
對(duì)于上述問(wèn)題，《電鰻財(cái)經(jīng)》向海創(chuàng)光電發(fā)去求證函，截至發(fā)稿時(shí)未收到該公司對(duì)相關(guān)問(wèn)題的回復(fù)。
《電鰻快報(bào)》
