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中金公司研報(bào)指出，LPR調(diào)降幅度小于MLF、5年期首次未跟隨調(diào)降，或因LPR更多影響的新增貸款利率已降至歷史低位，部分對(duì)公國(guó)企貸款利率價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)程度或加劇，而目前更需要調(diào)整的是存量城投和按揭利率，后者更多通過(guò)協(xié)議重定價(jià)而非調(diào)降LPR實(shí)現(xiàn)。LPR降幅小于MLF或有助于對(duì)沖銀行息差收窄風(fēng)險(xiǎn)，以更好支持實(shí)體，我們預(yù)期存款利率有望下調(diào)。而隱債流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的緩釋有助于修復(fù)債市風(fēng)險(xiǎn)偏好，也有助于增強(qiáng)地方政府逆周期調(diào)節(jié)能力，發(fā)揮貨幣與財(cái)政協(xié)同作用。