公司發(fā)布2023 年半年報，報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入23.74 億元，同比-30.47%，實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤0.59 億元，同比-41.94%，實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤0.37 億元，同比-59.25%。單Q2 來看，實現(xiàn)營業(yè)收入14.73 億元，同比-29.38%，環(huán)比+63.61%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.69 億元，同比-19.94%，環(huán)比+254.10%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.48 億元，同比-27.75%，環(huán)比233.69%。

(資料圖)

受合同簽訂執(zhí)行周期影響，業(yè)績承壓。分業(yè)務板塊來看，氫能板塊實現(xiàn)突破：2023 年上半年，物料輸送/熱能工程/高端鋼結(jié)構(gòu)/海洋工程/氫能板塊分別實現(xiàn)營業(yè)收入5.65/4.07/10.47/1.81/1.64 億元，占營業(yè)收入比例分別為23.79%/17.13%/44.10%/7.62%/6.92%，相較于去年同期，營收同比分別為-57.44%/-26.80%/-9.14%/-51.04%/—。報告期內(nèi)，營業(yè)收入同比下降30.47%，主要為受合同簽訂執(zhí)行周期影響，在執(zhí)行合同在報告期內(nèi)確認的收入有所減少，影響業(yè)績。

新簽訂單持續(xù)高增傳達積極信息，全年目標仍有希望完成。新簽合同方面，報告期內(nèi)新簽銷售合同金額40.71 億元，同比+32.74%，新簽銷售合同已于報告期內(nèi)形成收入6.71 億元；另外，已中標暫未簽訂合同17.70 億元；截止報告期末，公司在手銷售合同總金額為102.06億元，其中尚未開工項目31.12 億元，在建未完工項目70.94 億元。

公司報告期內(nèi)，新簽合同仍有較高的增長，同時在建項目穩(wěn)步推進，為全年業(yè)績提供強力保障。

氫能板塊實現(xiàn)業(yè)績突破，技術(shù)研發(fā)穩(wěn)步推進。公司穩(wěn)步推進氫能業(yè)務的產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)及市場拓展，承擔的華電集團“十大重點科技項目”制氫課題相關(guān)成果已經(jīng)完成結(jié)題，1500Nm3/h 堿性電解槽已完成初步設計，達茂旗20 萬千瓦新能源制氫項目穩(wěn)步推進，積極跟進青海德令哈3MW 光伏制氫項目；與中科院大連化物所、清華大學、上海交通大學、北京化工大學等國內(nèi)外知名科研院所建立交流與合作，全面推進科技研發(fā)和項目攻關(guān)；根據(jù)氫能業(yè)務的推廣與氫能下游應用市場開發(fā)情況，開展包括摻氫燃機應用技術(shù)、分布式供能技術(shù)等方面的集成技術(shù)研究。

【投資建議】

我們維持此前的盈利預測， 預計2023-2025 年實現(xiàn)營業(yè)收入99.45/117.93/146.75 億元，同比增長分別為21.20%/18.58%/24.44%；實現(xiàn)歸母凈利潤分別為3.67/4.94/6.16 億元， 同比增長分別為18.65%/34.37%/24.77%；對應EPS 分別為0.32/0.42/0.53 元，對應PE 分貝為20/15/12 倍，維持“增持”評級。

【風險提示】

客戶集中風險；

氫能業(yè)務拓展不及預期風險；

靈活性改造不及預期風險