投資要點(diǎn)

鋼鐵：本周鋼材消費(fèi)有所好轉(zhuǎn)；供應(yīng)端產(chǎn)量環(huán)比上升，但與地產(chǎn)/基建相關(guān)品種產(chǎn)量有所下降；鋼材庫存環(huán)比增加，主受市場行情偏弱調(diào)整、需求處傳統(tǒng)淡季等因素影響。整體看，基本面對(duì)鋼價(jià)支撐力度較弱，需關(guān)注后續(xù)地產(chǎn)利好政策的投放節(jié)奏和效果，短期需求無明顯改善下鋼價(jià)或弱勢震蕩。

工業(yè)金屬：銅：銅精礦供應(yīng)平穩(wěn)，第五號(hào)臺(tái)風(fēng)對(duì)運(yùn)輸影響有限；冶煉端，部分冶煉企業(yè)檢修完成后恢復(fù)生產(chǎn)，冶煉銅產(chǎn)量有所增加；需求端，國內(nèi)宏觀利好政策出臺(tái)，需關(guān)注后續(xù)實(shí)施節(jié)奏和效果，需求暫無明顯改善下短期銅價(jià)或維持震蕩。鋁：供給端，云南地區(qū)電解鋁企業(yè)繼續(xù)推進(jìn)復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)8 月中下旬完成復(fù)產(chǎn)；需求端，受行業(yè)淡季及出口走弱影響，下游需求偏弱，需關(guān)注后續(xù)政策對(duì)消費(fèi)端的實(shí)際拉動(dòng)情況，短期鋁價(jià)或維持震蕩。

(相關(guān)資料圖)

鋰：供給端，近期雖然有部分四川地區(qū)企業(yè)出現(xiàn)停產(chǎn)現(xiàn)象，但市場碳酸鋰現(xiàn)貨供應(yīng)仍較為充足；需求端，下游需求表現(xiàn)平淡，市場交易較為謹(jǐn)慎。供大于求的現(xiàn)狀下，預(yù)計(jì)短期碳酸鋰價(jià)格繼續(xù)弱勢運(yùn)行。

稀土：供給端，受近期高溫、降雨天氣影響，部分稀土礦山企業(yè)生產(chǎn)受限，供應(yīng)縮減影響下輕稀土市場價(jià)格走高，后期隨稀土原料供應(yīng)恢復(fù)，后續(xù)稀土價(jià)格繼續(xù)上行的壓力或加大。

投資建議

（1）鋼鐵/銅鋁：政治局會(huì)議提出“加大宏觀政策調(diào)控力度”、“加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)和政策儲(chǔ)備”、“適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策”等積極措施，后續(xù)相關(guān)品種需求或逐漸改善，需關(guān)注相關(guān)政策的落地節(jié)奏和力度，建議關(guān)注相關(guān)板塊。

（2）錫：錫作為焊料的原料，有望受益于光伏和AI 算力增長的需求帶動(dòng)，供應(yīng)端看，緬甸佤邦聲明今年8 月1 日暫停一切礦產(chǎn)資源開采，緬甸佤邦是我國重要的錫礦進(jìn)口來源之一，我國錫礦供應(yīng)的不確定性或加大，下半年供給或收緊，需關(guān)注后續(xù)禁令執(zhí)行情況，建議關(guān)注相關(guān)板塊。

綜上，我們維持對(duì)鋼鐵行業(yè)和有色金屬行業(yè)的“中性”評(píng)級(jí)，維持對(duì)福達(dá)合金（603045）的“增持”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、地緣政治擾動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。