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上證報中國證券網(wǎng)訊 （記者陸海晴）今年以來，權(quán)益市場持續(xù)震蕩，在業(yè)內(nèi)人士看來，對于投資者而言，做好資產(chǎn)配置這件事，在市場的波動中，可以提高持有體驗。數(shù)據(jù)顯示，采用多元資產(chǎn)配置策略，在預(yù)期收益不變的情況下，可以一定程度上降低風(fēng)險。

《資產(chǎn)配置的藝術(shù)》一書作者戴維·達(dá)斯特曾經(jīng)舉過這樣一個生動的例子。2000年，他受邀為一家互聯(lián)網(wǎng)公司的創(chuàng)始人提供投資建議，即將一部分資金轉(zhuǎn)化為一個多元化的資產(chǎn)配置計劃。然而這位創(chuàng)始人拒絕聽從戴維的提議，堅持重倉科技股，并對戴維說：“我的20億美元凈值會變成100億的，你就等著瞧吧?！笨上У氖?，隨著科技股泡沫的破裂，這位創(chuàng)始人的資產(chǎn)大幅縮水。

業(yè)內(nèi)人士表示，如果只持有高風(fēng)險的單一資產(chǎn)，可能會使自己暴露在較大的風(fēng)險之中。以滬深300全收益指數(shù)為例，數(shù)據(jù)顯示，截至2023年6月30日，該指數(shù)近10年的年化收益率約為8%，年化波動率約為20%。對于風(fēng)險承受能力相對較低的投資者來說，會坐上“過山車”，投資體驗比較差。而若是單純?yōu)榱艘?guī)避風(fēng)險，將全部資金投資于低風(fēng)險的單一資產(chǎn)，又會面臨收益偏低的結(jié)果。對于風(fēng)險偏好較高、想要通過長期投資獲取更高收益的投資者來說，還是無法滿足其需求。

究竟如何在預(yù)期收益不變的情況下降低風(fēng)險，或者在風(fēng)險不變的情況下提高預(yù)期收益？業(yè)內(nèi)人士表示，資產(chǎn)配置即可以實現(xiàn)這一目標(biāo)。假設(shè)有3種資產(chǎn)，分別是現(xiàn)金資產(chǎn)A、風(fēng)險資產(chǎn)B和風(fēng)險資產(chǎn)C，B和C兩種資產(chǎn)之間的相關(guān)性用相關(guān)系數(shù)來表示。如果相關(guān)系數(shù)等于1，意味著兩種資產(chǎn)完全正相關(guān)；如果相關(guān)系數(shù)等于0，意味著不相關(guān)；如果相關(guān)系數(shù)等于-1，則意味著完全負(fù)相關(guān)。

設(shè)定B和C的相關(guān)系數(shù)為0.5。從結(jié)果來看，如果AB兩種資產(chǎn)組合在一起，該組合的預(yù)期收益率為6%，而波動率為5%。然后加入C資產(chǎn)，構(gòu)成更加多元化的ABC投資組合，預(yù)期收益率依然為6%，但是和AB組合相比，波動率從5%降到了4.3%。如果保持兩個組合的波動率不變，加入低相關(guān)的C資產(chǎn)后，預(yù)期收益率從6%提高到了6.3%。