PP淡季需求疲態(tài)延續(xù)：國(guó)海良時(shí)期貨7月4早評(píng)|今日看點(diǎn)
2023-07-05 06:43:43 來源：國(guó)海良時(shí)期貨
■股指：大市值代表指數(shù)表現(xiàn)較為強(qiáng)勢(shì)
1.外部方面：7月4日是美國(guó)獨(dú)立日。紐約股市3日提前至下午1時(shí)收市，4日將休市一天。截至當(dāng)天收盤，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)比前一交易日上漲點(diǎn)，收于點(diǎn)，漲幅為%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票指數(shù)上漲點(diǎn)，收于點(diǎn)，漲幅為%；納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲點(diǎn)，收于點(diǎn)，漲幅為%。
(相關(guān)資料圖)
2.內(nèi)部方面:股指市場(chǎng)整體漲幅明顯，尤其大市值代表股指表現(xiàn)更為強(qiáng)勢(shì)。市場(chǎng)日成交額小幅放量突破萬(wàn)億成交額規(guī)模。漲跌比較好，3000余家公司上漲。北向資金小幅凈流入26余億元，行業(yè)方面，游戲行業(yè)領(lǐng)跌。
3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長(zhǎng)期布局區(qū)間，目前下方支撐明顯，但經(jīng)濟(jì)修復(fù)道阻且長(zhǎng)。
■滬銅：轉(zhuǎn)為區(qū)間運(yùn)行
1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為69200元/噸(+1210元/噸）
2.利潤(rùn):進(jìn)口利潤(rùn)-
3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差+440（+75）
4.庫(kù)存:上期所銅庫(kù)存60424噸(-666噸)，LME銅庫(kù)存69700噸（-3275噸）。
5.總結(jié)：美聯(lián)儲(chǔ)加息25基點(diǎn)。總體振幅加大，區(qū)間操作為宜。壓力位70500-69000，支撐位64500
■滬鋅:轉(zhuǎn)為區(qū)間運(yùn)行
1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅平均價(jià)為20470元/噸（+220元/噸)。
2.利潤(rùn):精煉鋅進(jìn)口虧損為-元/噸。
3.基差:上海有色網(wǎng)0#鋅升貼水150，前值160
4.庫(kù)存: 上期所鋅庫(kù)存59474噸(+5081噸)，LME鋅庫(kù)存80275噸（-550噸）
5.總結(jié): 美聯(lián)儲(chǔ)加息25基點(diǎn)，供應(yīng)增加確定性變強(qiáng)，需求回升趨緩。鋅價(jià)再次回落，重要壓力位19800，其次是21000，支撐在19000，區(qū)間操作為宜。
■工業(yè)硅：
1.現(xiàn)貨：上海有色通氧553#硅(華東)平均價(jià)為13200元/噸，相比前值上漲0元/噸；上海有色不通氧553#硅(華東)平均價(jià)為13000元/噸，相比前值上漲0元/噸，華東地區(qū)差價(jià)為200元/噸；上海有色421#硅(華東)平均價(jià)為13950元/噸，相比前值上漲0元/噸；
2.期貨：工業(yè)硅主力價(jià)格為13380元/噸，相比前值下跌5元/噸；
3.基差：工業(yè)硅基差為-380元/噸，相比前值下跌105元/噸；
4.庫(kù)存：截至6-30，工業(yè)硅社會(huì)庫(kù)存為萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)萬(wàn)噸。按地區(qū)來看，黃埔港地區(qū)為萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)萬(wàn)噸，昆明地區(qū)為萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)萬(wàn)噸，天津港地區(qū)為萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)萬(wàn)噸；
5.利潤(rùn)：截至5-31，上海有色全國(guó)553#平均成本為元/噸，對(duì)比上海有色553#均價(jià)的即時(shí)利潤(rùn)為-404元/噸；
6.總結(jié)：當(dāng)前硅廠挺價(jià)情緒高漲，受新疆大廠封盤及減產(chǎn)情緒影響，硅價(jià)上漲。供應(yīng)格局維持北強(qiáng)南弱，短期內(nèi)市場(chǎng)呈現(xiàn)供大于求態(tài)勢(shì)。而下游有機(jī)硅與鋁合金傳統(tǒng)需求旺季步入尾聲，訂單出現(xiàn)下滑，目前接貨意愿不強(qiáng)，以剛需采購(gòu)為主，庫(kù)存壓力較大，價(jià)格承壓運(yùn)行，市場(chǎng)情緒難言樂觀。
■雙鋁：
1.現(xiàn)貨：上海有色A00鋁錠()現(xiàn)貨含稅均價(jià)為18550元/噸，相比前值上漲10元/噸；上海有色氧化鋁價(jià)格指數(shù)均價(jià)為2818元/噸，相比前值上漲2元/噸；
2.期貨：滬鋁價(jià)格為18120元/噸，相比前值上漲110元/噸；氧化鋁期貨價(jià)格為2826元/噸，相比前值上漲14元/噸；
3.基差：滬鋁基差為430元/噸，相比前值下跌100元/噸；氧化鋁基差為-8元/噸，相比前值下跌12元/噸；
4.庫(kù)存：截至7-03，電解鋁社會(huì)庫(kù)存為萬(wàn)噸，相比前值下跌萬(wàn)噸。按地區(qū)來看，無錫地區(qū)為萬(wàn)噸，南海地區(qū)為萬(wàn)噸，鞏義地區(qū)為萬(wàn)噸，天津地區(qū)為萬(wàn)噸，上海地區(qū)為萬(wàn)噸，杭州地區(qū)為萬(wàn)噸，臨沂地區(qū)為萬(wàn)噸，重慶地區(qū)為萬(wàn)噸；
5.利潤(rùn)：截至6-27，上海有色中國(guó)電解鋁總成本為元/噸，對(duì)比上海有色A00鋁錠均價(jià)的即時(shí)利潤(rùn)為元/噸；分地區(qū)來看，一季度新疆成本為元/噸，云南成本為元/噸，貴州成本為元/噸，廣西成本為17876元/噸；
6.氧化鋁總結(jié)：在需求端復(fù)產(chǎn)、成本抬升預(yù)期等因素的作用下，近月供應(yīng)相對(duì)過剩問題有所改善，價(jià)格受到市場(chǎng)情緒與基本面雙支撐。但短期內(nèi)需求的增加并不能真正意義上緩解供需錯(cuò)配的局面。氧化鋁供應(yīng)彈性遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于電解鋁，產(chǎn)能的絕對(duì)過剩始終存在隱患，即利潤(rùn)空間的打開將會(huì)受到氧化鋁供應(yīng)快速增長(zhǎng)的影響而迅速關(guān)閉，價(jià)格難以維持上漲趨勢(shì)，中長(zhǎng)期來看逢高沽空是較為優(yōu)先的選擇，需持續(xù)關(guān)注行業(yè)政策的變化。
7.電解鋁總結(jié)：全年看空，走勢(shì)或?yàn)檎鹗幭滦?。向下最低給與17000元/噸的支撐，主因?yàn)槌杀局翁?，預(yù)焙陽(yáng)極價(jià)格下調(diào)后行業(yè)成本將接近16000元/噸，對(duì)應(yīng)當(dāng)前盤面利潤(rùn)接近2300元/噸。在產(chǎn)業(yè)鏈上下游中并不平衡，合理利潤(rùn)估值在1000元/噸。反彈最高點(diǎn)給與18500元/噸的估值，主因?yàn)楫?dāng)前滬鋁呈現(xiàn)反常back結(jié)構(gòu)，近月強(qiáng)于遠(yuǎn)期，隨著月間收縮將回歸正常con結(jié)構(gòu)，且月差目前處于近三年高位，價(jià)格向上無支撐。當(dāng)前18000元/噸左右是多空博弈的重要資金線，難出單邊行情，去庫(kù)支撐下短期可逢低做多，長(zhǎng)周期盤面做空。
■螺紋鋼
現(xiàn)貨：上海20mm三級(jí)抗震3760元/噸。
基差：-4對(duì)照上海螺紋三級(jí)抗震20mm。
月間價(jià)差：主力合約-次主力合約：77
產(chǎn)量： Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率%，環(huán)比上周增加1%，同比去年增加個(gè)百分點(diǎn)；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率%，環(huán)比增加個(gè)百分點(diǎn)，同比增加個(gè)百分點(diǎn)。
基本面：庫(kù)存持續(xù)下降至歷年同期最低但下降斜率減少，各大行降低存款利率，導(dǎo)致螺紋低位回升止跌企穩(wěn)，各方等待利好出臺(tái)。預(yù)期唐山C類鋼企有減產(chǎn)計(jì)劃,或影響鋼坯供應(yīng)減量，螺紋偏強(qiáng)。
■鐵礦石
現(xiàn)貨：港口%PB粉價(jià)865元/噸。
基差：39，對(duì)照現(xiàn)貨青到PB粉干基
月間價(jià)差：主力合約-次主力合約：72
庫(kù)存：Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為，環(huán)比降；日均疏港量增。
基本面：庫(kù)存下降，現(xiàn)貨較為堅(jiān)挺，宏觀利好，近月修復(fù)非理性貼水。唐山部分鋼廠減產(chǎn)預(yù)期或短期打壓鐵礦。
■焦煤、焦炭：蒙煤三季度坑口基準(zhǔn)價(jià)降低
1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤1750元/噸（0），沙河驛低硫主焦煤1700元/噸（0），日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦1940元/噸（-20）；
2.基差：JM09基差169元/噸（20），J09基差-160元/噸（）；
3.需求：獨(dú)立焦化廠產(chǎn)能利用率%（-%），鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率%（-%），247家鋼廠高爐開工率%（%），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量萬(wàn)噸（）；
4.供給：洗煤廠開工率%（%），精煤產(chǎn)量萬(wàn)噸（）；
5.庫(kù)存：焦煤總庫(kù)存噸（），獨(dú)立焦化廠焦煤庫(kù)存噸（），可用天數(shù)噸（），鋼廠焦化廠庫(kù)存噸（），可用天數(shù)噸（）；焦炭總庫(kù)存噸（），230家獨(dú)立焦化廠焦炭庫(kù)存噸（-），可用天數(shù)噸（），247家鋼廠焦化廠焦炭庫(kù)存噸（），可用天數(shù)噸（-）；
6.利潤(rùn)：獨(dú)立焦化廠噸焦利潤(rùn)-30元/噸（-5），螺紋鋼高爐利潤(rùn)-元/噸（-46），螺紋鋼電爐利潤(rùn)-元/噸（-）；
7.總結(jié)：據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯示，蒙5原煤三季度坑口基準(zhǔn)價(jià)下行美金/噸至元/噸，今日雙焦價(jià)格均有松動(dòng)。鐵水高位的可持續(xù)性尚待證偽，鋼廠螺紋高爐利潤(rùn)和焦企噸焦利潤(rùn)均處虧損區(qū)間，焦炭提漲仍為落地，考慮到鋼廠虧損現(xiàn)狀，落地可能性進(jìn)一步減弱。短期內(nèi)，雙焦基本面寬松形勢(shì)未改，當(dāng)前盤面仍在交易刺激政策預(yù)期，七月底會(huì)議成為重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)，短期內(nèi)雙焦保持寬幅震蕩。
■玻璃：原片價(jià)格繼續(xù)下跌
1. 現(xiàn)貨:沙河市場(chǎng)-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市場(chǎng)元/噸,華北地區(qū)主流價(jià)1820元/噸。
2. 基差：沙河-2305基差：342。
3. 產(chǎn)能：玻璃日熔量165310萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率81%。開工率79%。
4. 庫(kù)存：全國(guó)企業(yè)庫(kù)存萬(wàn)重量箱，沙河地區(qū)社會(huì)庫(kù)存萬(wàn)重量箱。
5.利潤(rùn)：浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)396元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)592元/噸，浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)352元/噸。
6.總結(jié)：無利好因素刺激下，中下游對(duì)后市心態(tài)較為謹(jǐn)慎，多延續(xù)剛需拿貨，對(duì)產(chǎn)銷支撐動(dòng)力較弱，庫(kù)存上漲概率較大，對(duì)價(jià)格形成一定負(fù)反饋，預(yù)計(jì)今日全國(guó)均價(jià)運(yùn)行區(qū)間在1890-1895元/噸。
■純堿：遠(yuǎn)興一線出產(chǎn)品
1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價(jià)2000元/噸，華北地區(qū)重堿主流價(jià)2250元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價(jià)2050元/噸。
2.基差：重堿主流價(jià)：沙河2305基差310元/噸。
3.開工率：全國(guó)純堿開工率，氨堿開工率，聯(lián)產(chǎn)開工率。
4.庫(kù)存：重堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存萬(wàn)噸，輕堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存萬(wàn)噸，倉(cāng)單數(shù)量472張，有效預(yù)報(bào)125張。
5.利潤(rùn)：氨堿企業(yè)利潤(rùn)元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤(rùn)元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)396元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)592，浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)352元/噸。
6.總結(jié)：檢修增加，遠(yuǎn)興一線出產(chǎn)品，損失量與新增量對(duì)沖，供應(yīng)有望表現(xiàn)下降趨勢(shì)。企業(yè)庫(kù)存中性，大部分企業(yè)庫(kù)存低，個(gè)別企業(yè)高。下游庫(kù)存低，按需為主，供需相對(duì)維持，預(yù)計(jì)短期現(xiàn)貨偏穩(wěn)震蕩趨勢(shì)。
■PTA：7-8月檢修偏少，負(fù)荷維持在8成高位
1.現(xiàn)貨：CCF內(nèi)盤5665元/噸現(xiàn)款自提 (+15)；江浙市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)場(chǎng)5700-5710元/噸現(xiàn)款自提。
2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨2309 +55（-5）；
3.庫(kù)存：社會(huì)庫(kù)存307萬(wàn)噸（-）；
4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）：984美元/噸（+7）
5.負(fù)荷：%。
6.裝置變動(dòng)：華東一套120萬(wàn)噸PTA裝置上周末停車檢修，重啟時(shí)間待跟蹤。華南一套200萬(wàn)噸PTA裝置負(fù)荷恢復(fù)正常，該裝置前期負(fù)荷在7成附近。
加工費(fèi)： 296元/噸（+44）
8.總結(jié)：PTA近期易漲難跌。成本端PX支撐強(qiáng)勢(shì)，PXN價(jià)差維持468美元高位，且供需矛盾不大。TA上周負(fù)荷小幅下降，但仍然維持季節(jié)性高位。下游需求端負(fù)荷維持%高位，節(jié)后整體長(zhǎng)絲產(chǎn)銷偏旺，現(xiàn)金流水平尚可，聚酯環(huán)節(jié)支撐TA。關(guān)注后續(xù)下游終端訂單跟進(jìn)情況。
■MEG：3840-4000區(qū)間弱勢(shì)震蕩
1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨 3875元/噸（+58）；內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨：3885元/噸（+0）；華南主港現(xiàn)貨（非煤制）3950元/噸（+25）。
2.基差：MEG主流現(xiàn)貨-09主力基差 -77（+12）。
3.庫(kù)存：MEG華東港口庫(kù)存萬(wàn)噸（+）。
總負(fù)荷：%；煤制負(fù)荷：% 。
5.裝置變動(dòng)：隨著海南煉化、浙江石化、衛(wèi)星石化等大套裝置的重啟，國(guó)內(nèi)乙二醇負(fù)荷回升至64%附近的高位；
6.總結(jié)：本周EG維持震蕩走弱態(tài)勢(shì)。港口去庫(kù)速度已經(jīng)十分緩慢，裝置部分啟動(dòng)，煤制負(fù)荷上周提負(fù)較快，供應(yīng)端逐漸轉(zhuǎn)向?qū)捤?。聚酯端目前產(chǎn)銷情況健康，需求支撐仍在。
■橡膠：供需未見明顯提振
1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國(guó)全乳膠）上海11975元/噸（0）、TSR20（20號(hào)輪胎專用膠）昆明13700元/噸（0）、RSS3（泰國(guó)三號(hào)煙片）上海13700（0）。
2.基差：全乳膠-RU主力-120元/噸(-15）。
3.庫(kù)存：截至2023年7月2日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計(jì)庫(kù)存量萬(wàn)噸，較上期減少萬(wàn)噸，環(huán)比減少%。
4.需求：6月中國(guó)半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為%，環(huán)比+%，同比+%。6月中國(guó)全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為%，環(huán)比+%，同比+%。
5.總結(jié)：端午節(jié)前后消費(fèi)需求難以提振，輪胎市場(chǎng)依然穩(wěn)中偏弱。國(guó)內(nèi)外產(chǎn)區(qū)逐漸開始上量，產(chǎn)區(qū)干旱有所緩解，但尚未對(duì)供應(yīng)產(chǎn)生趨勢(shì)性影響，供應(yīng)端難以利好支撐。短期內(nèi)膠價(jià)以震蕩為主。
■PP：淡季需求疲態(tài)延續(xù)
1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工6880元/噸（-20）。
2.基差：PP09基差-188（-16）。
3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存78萬(wàn)噸（+）。
4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，PP生產(chǎn)企業(yè)裝置檢修仍相對(duì)集中，現(xiàn)貨供應(yīng)有限對(duì)價(jià)格有一定支撐，但淡季需求疲態(tài)延續(xù)，終端下游新單承接弱勢(shì)及交投信心缺乏的局面也將限制買方跟進(jìn)。從美國(guó)費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)同比對(duì)全球制造業(yè)PMI的領(lǐng)先指引看，全球制造業(yè)PMI在未來一到兩個(gè)月內(nèi)可能會(huì)迎來反彈，但美國(guó)費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)的上漲也有可能是由于AI產(chǎn)業(yè)邏輯驅(qū)動(dòng)少數(shù)科技股上漲，所以也需要通過其他數(shù)據(jù)去驗(yàn)證。觀察出口導(dǎo)向型國(guó)家韓國(guó)，從其領(lǐng)先性指引以及韓國(guó)國(guó)情看，正是在交易韓國(guó)出口改善的預(yù)期。
■塑料：進(jìn)口窗口也很難持續(xù)打開
1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工7800元/噸（+0）。
2.基差：L09基差-75（+12）。
3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存78萬(wàn)噸（+）。
4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，部分石化上調(diào)出廠價(jià)，市場(chǎng)交投謹(jǐn)慎，商家報(bào)盤部分漲跌。終端需求跟進(jìn)緩慢，采購(gòu)積極性偏弱。從估值體系看，目前估值并不低，進(jìn)口窗口瀕臨打開，從近期基差走弱對(duì)貿(mào)易商庫(kù)存的領(lǐng)先性指引看，貿(mào)易商庫(kù)存很難持續(xù)去化，在貿(mào)易商庫(kù)存難以持續(xù)去化的背景下，進(jìn)口窗口也很難持續(xù)打開。
■原油：有資金押注全球制造業(yè)處于尋底階段
1. 現(xiàn)貨價(jià)（滯后一天）：英國(guó)布倫特Dtd價(jià)格美元/桶（+），OPEC一攬子原油價(jià)格美元/桶（+）。
2.總結(jié)：柴油需求方面，由于制造業(yè)相比服務(wù)業(yè)對(duì)于利率的反應(yīng)更快，制造業(yè)在持續(xù)大幅加息的前期已經(jīng)持續(xù)弱化，目前開始進(jìn)入加息周期尾聲，也有資金押注全球制造業(yè)處于尋底階段，高利率對(duì)于制造業(yè)的利空影響在邊際下降。但高利率對(duì)于制造業(yè)的利空影響在邊際下降，不代表利空影響就不存在，并且從利率的變化對(duì)于制造業(yè)的影響再傳導(dǎo)至柴油需求端也存在時(shí)滯，從制造業(yè)PMI對(duì)柴油需求的領(lǐng)先性指引看，目前也只能看到階段性的反彈，趨勢(shì)層面至多只是可能進(jìn)入筑底階段。
■白糖：原糖反彈
1.現(xiàn)貨:南寧7120（20)元/噸，昆明6880(45)元/噸，倉(cāng)單成本估計(jì)7161元/噸
2.基差:南寧1月570；3月672；5月709；7月232；9月288；11月440
3.生產(chǎn):巴西6月上半產(chǎn)量同比大幅度增加，國(guó)際貿(mào)易流緩解，巴西產(chǎn)量正在大幅度兌現(xiàn)。印度最終產(chǎn)量預(yù)估到3200-3300萬(wàn)噸，出口配額不再增加。國(guó)內(nèi)廣西減產(chǎn)致全國(guó)產(chǎn)量減產(chǎn)，國(guó)內(nèi)供給暫時(shí)偏緊。
4.消費(fèi):國(guó)內(nèi)情況，需求預(yù)期持續(xù)好轉(zhuǎn)，5月國(guó)產(chǎn)糖累計(jì)銷售量同比增加88萬(wàn)噸，產(chǎn)銷率同比大幅增加；國(guó)際情況，出口大國(guó)出口總量保持高位，但原糖高位暫時(shí)缺乏更多買家
5.進(jìn)口：5月進(jìn)口4萬(wàn)噸，同比減少萬(wàn)噸，船期到港普遍后移，按照船期推算，預(yù)計(jì)三季度上半段進(jìn)口也非常少。
6.庫(kù)存：5月272萬(wàn)噸，同比減少143萬(wàn)噸。
7.總結(jié)：巴西進(jìn)入壓榨高峰，產(chǎn)量大量?jī)冬F(xiàn)，國(guó)際貿(mào)易流緩解緊張，原糖期貨上行趨勢(shì)減弱，進(jìn)入回調(diào)階段。國(guó)內(nèi)南方提前收榨趨勢(shì)，產(chǎn)量低于市場(chǎng)預(yù)期，5月庫(kù)存均創(chuàng)歷史低位，進(jìn)口量短期無法到港，大量船期后移，國(guó)內(nèi)消費(fèi)反彈明顯，供需存轉(zhuǎn)為緊張，繼續(xù)關(guān)注巴西產(chǎn)量?jī)冬F(xiàn)的節(jié)奏和出口節(jié)奏，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)關(guān)注進(jìn)口糖到港時(shí)間。
■花生:現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)入交投尾聲
0.期貨：2311花生10152（160)
1.現(xiàn)貨:油料米：9200
2.基差：11月：-952
3.供給：本產(chǎn)季總體減產(chǎn)大環(huán)境確定，產(chǎn)季進(jìn)入尾聲，目前基層基本無貨，中間商庫(kù)存同比往年較少。新花生播種基本完成，根據(jù)基層反映增長(zhǎng)幅度不及之前預(yù)期。
4.需求：市場(chǎng)需求進(jìn)入淡季，食品廠補(bǔ)庫(kù)結(jié)束，油廠主力收購(gòu)積極性仍然不高。
5.進(jìn)口：進(jìn)口米總量同比減少，后期到港逐漸減少。
6.總結(jié)：當(dāng)前高價(jià)環(huán)境壓迫油廠利潤(rùn)空間情況下，油廠產(chǎn)品充足，原料收購(gòu)積極性低，導(dǎo)致油料米相對(duì)商品米偏弱。當(dāng)前種植端進(jìn)入播種時(shí)期，總體種植意愿較強(qiáng)，產(chǎn)地麥茬花生種植面積預(yù)計(jì)增加，但最終面積增長(zhǎng)可能不及之前預(yù)期。
■棉花：美棉優(yōu)良率較好
1.現(xiàn)貨:新疆17058（24）； CCIndex3218B 17367（63）
2.基差:新疆1月238；3月363，5月498；7月523；9月273；11月173
3.生產(chǎn):USDA6月報(bào)告環(huán)比調(diào)增產(chǎn)量，美國(guó)和巴基斯坦的減產(chǎn)被中國(guó)、印度、巴西的增產(chǎn)抵消，庫(kù)存繼續(xù)調(diào)增。美棉播種結(jié)束，美國(guó)產(chǎn)區(qū)的干旱天氣有搜改善，優(yōu)良率高于去年同期。
4.消費(fèi):國(guó)際情況，USDA6月報(bào)告環(huán)比調(diào)增消費(fèi)，主要是對(duì)2023/24產(chǎn)季的預(yù)期，而對(duì)本產(chǎn)季的消費(fèi)是繼續(xù)調(diào)減的。
5.進(jìn)口：2022/23產(chǎn)季全球貿(mào)易量進(jìn)一步萎縮，不過預(yù)計(jì)下產(chǎn)季復(fù)蘇明顯。國(guó)內(nèi)方面5月進(jìn)口11萬(wàn)噸，同比減少7萬(wàn)噸。
6.庫(kù)存：市場(chǎng)進(jìn)入6月下游進(jìn)入淡季，開機(jī)率邊際回落，原料和成品庫(kù)存有所積累。
7.總結(jié)：宏觀方面，市場(chǎng)預(yù)計(jì)加息階段進(jìn)入尾聲但尚未結(jié)束，美聯(lián)儲(chǔ)表示可能進(jìn)一步加息，還遠(yuǎn)未進(jìn)入降息階段，宏觀風(fēng)險(xiǎn)尚未完全消失。當(dāng)前產(chǎn)季國(guó)際需求整體不好，限制國(guó)際棉價(jià)反彈上方空間，但預(yù)期始終向好。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，產(chǎn)業(yè)鏈在年后逐漸恢復(fù)運(yùn)，但是進(jìn)入淡季，當(dāng)前上游建庫(kù)和下游去庫(kù)告一段落。種植端進(jìn)入生長(zhǎng)季節(jié)，美棉優(yōu)良率高于去年，供給端利多需要重新評(píng)估。
■玉米：內(nèi)強(qiáng)外弱延續(xù)
1.現(xiàn)貨：局部小漲。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫(kù)2540（10），吉林長(zhǎng)春出庫(kù)2560（0），山東德州進(jìn)廠2920（0），港口：錦州平倉(cāng)2820（0），主銷區(qū)：蛇口2940（0），長(zhǎng)沙2950（0）。
2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2309=93（1）。
3.月間：C2309-C2401=191（28）。
4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2404（-59），進(jìn)口利潤(rùn)536（59）。
5.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年26周（6月22日-6月28日），全國(guó)主要149家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米萬(wàn)噸（-）。
6.庫(kù)存：截至6月28日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量萬(wàn)噸（環(huán)比-%）。18個(gè)省份，47家規(guī)模飼料廠的最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至6月29日，飼料企業(yè)玉米平均庫(kù)存天（%），較去年同期下跌%。截至6月23日，北方四港玉米庫(kù)存共計(jì)萬(wàn)噸，周比-萬(wàn)噸（當(dāng)周北方四港下海量共計(jì)萬(wàn)噸，周比-萬(wàn)噸）。注冊(cè)倉(cāng)單量52876（2000）手。
7.總結(jié)：USDA季末面積及庫(kù)存報(bào)告，意外大幅增加玉米播種面積，使得美玉米價(jià)格繼續(xù)大跌。國(guó)內(nèi)玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)因短期供應(yīng)趨緊，繼續(xù)強(qiáng)于外圍，7-8月份仍存在缺口預(yù)期，同時(shí)芽麥上漲，現(xiàn)貨替代品壓制暫消退。但在外圍大跌背景下，國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格再次成為高價(jià)品種，若麥價(jià)、芽麥價(jià)再有松動(dòng)，玉米價(jià)格回落風(fēng)險(xiǎn)很大。中期國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格能否持堅(jiān)仍需關(guān)注陳作缺口能否兌現(xiàn)。
■生豬：第二批豬肉收儲(chǔ)將啟動(dòng)
1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：部分地區(qū)小漲。河南13700（0），遼寧13700（100），四川13400（500），湖南13900（200），廣東15000（300）。
2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價(jià)（）。
3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2309=-2170（-360）。
4.總結(jié)：發(fā)改委最新豬糧比價(jià)，進(jìn)入過度下跌一級(jí)預(yù)警區(qū)間，昨日晚間發(fā)改委正式公告將開啟第二批豬肉收儲(chǔ)。從往次收儲(chǔ)后豬價(jià)普遍有所上漲的經(jīng)驗(yàn)看，市場(chǎng)對(duì)收儲(chǔ)拉動(dòng)豬價(jià)存樂觀期待，連盤主力合約收漲。從現(xiàn)貨價(jià)格來講，刷新年內(nèi)低點(diǎn)的價(jià)格水平在收儲(chǔ)支撐下有望企穩(wěn)反彈，但鑒于三季度依舊供應(yīng)充足消費(fèi)疲軟的格局，反彈空間或有限，仍低低位震蕩為主。而期貨較高的升水，提前反應(yīng)預(yù)期，加大抄底交易難度，contango結(jié)構(gòu)下，反彈兌現(xiàn)后或能再次關(guān)注月間反套機(jī)會(huì)。
