21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者曹恩惠、實(shí)習(xí)生趙嘉璐 上海報(bào)道

千億光伏組件龍頭企業(yè)晶科能源（688223.SH）一份業(yè)績(jī)大漲的半年報(bào)，沒能引來資本市場(chǎng)的追捧。

該公司8月14日晚發(fā)布的半年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，晶科能源實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入536.24億元，同比增長(zhǎng)60.52%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)38.43億元，同比增長(zhǎng)324.58%。

(資料圖片僅供參考)

與其他三家組件龍頭企業(yè)相比，晶科能源上半年的凈利潤(rùn)增速表現(xiàn)出眾。但即便如此，8月15日，該公司股價(jià)報(bào)收10.42元/股，大跌11.99%，其股價(jià)更是創(chuàng)下近一年來的新低。

值得一提的是，在發(fā)布半年報(bào)的同時(shí)，晶科能源還拋出了一份97億元的定增計(jì)劃。這距離該公司剛完成的百億元可轉(zhuǎn)債融資，還不到三個(gè)月時(shí)間。

一方面是光伏行業(yè)產(chǎn)能過剩日趨嚴(yán)重，行業(yè)機(jī)構(gòu)不斷呼吁理性；另一方面，包括龍頭企業(yè)在內(nèi)的光伏公司們沒有停下大舉擴(kuò)產(chǎn)的腳步。在這種囚徒式的困境中，單個(gè)公司高增長(zhǎng)業(yè)績(jī)的吸引力相對(duì)減弱。

業(yè)績(jī)大增上調(diào)出貨預(yù)期

如此“炸裂”的業(yè)績(jī)未能贏得A股投資者的認(rèn)可，光伏產(chǎn)能過剩的風(fēng)險(xiǎn)觸發(fā)資本市場(chǎng)隱憂。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，在2023年中報(bào)交流會(huì)中，晶科能源也客觀回應(yīng)了目前光伏行業(yè)整體需求向好但估值下移的情況，“行業(yè)未來競(jìng)爭(zhēng)很激烈，但資本過多擔(dān)憂了競(jìng)爭(zhēng)，行業(yè)中適度的供大于求是利于行業(yè)發(fā)展的。”

不可否認(rèn)的是，對(duì)于晶科能源而言，其上半年出貨規(guī)模的確可觀。

2023年上半年，該公司共向全球銷售了33.1GW光伏產(chǎn)品，其中，組件約為30.8GW，N型組件約16.4GW，占比高達(dá)五成以上。而根據(jù)業(yè)內(nèi)統(tǒng)計(jì)，上半年，晶科能源位居光伏組件出貨的榜首，是唯一一家組件出貨超過30GW的企業(yè)。

N型產(chǎn)品是目前晶科能源的拳頭產(chǎn)品。在第二季度，該公司N型產(chǎn)品溢價(jià)超過1毛，整體溢價(jià)維持平穩(wěn)。對(duì)此，晶科能源在半年報(bào)中也表示，“上半年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大增主要系公司N型TOPCon高效電池已進(jìn)入大規(guī)模量產(chǎn)化階段，在全球市場(chǎng)供不應(yīng)求并享有一定的溢價(jià)。”

截至今年6月底，晶科能源N型TOPCon電池產(chǎn)能約55GW，量產(chǎn)效率在25.5%。在2023中報(bào)交流會(huì)上，晶科能源表示，年底N型TOPCon電池量產(chǎn)效率有望達(dá)到25.8%。

此外，半年報(bào)顯示，晶科能源上半年海外出貨表現(xiàn)出眾——報(bào)告期內(nèi)，其組件產(chǎn)品海外銷售占比高達(dá)60%。

“公司全球化的市場(chǎng)布局策略有利于抵消部分貿(mào)易摩擦等不可控因素的影響，進(jìn)而把握住市場(chǎng)機(jī)遇，并保持穩(wěn)健良性的發(fā)展態(tài)勢(shì)。”晶科能源除了緊盯中美歐等主要光伏市場(chǎng)以外，也積極布局東南亞、拉美及中東地區(qū)等新興市場(chǎng)，預(yù)計(jì)至2023年年底，其將在東南亞擁有超過12GW的硅片、電池片、組件垂直一體化產(chǎn)能；同時(shí)，該公司還關(guān)注海外擴(kuò)產(chǎn)機(jī)會(huì)，包括在美國(guó)佛羅里達(dá)建設(shè)1GW的N型組件項(xiàng)目等。

對(duì)于下半年的發(fā)展，晶科能源也表現(xiàn)出了樂觀態(tài)度。

公告中，晶科能源上調(diào)了出貨目標(biāo)及產(chǎn)能預(yù)期。其中，第三季度，晶科能源預(yù)期組件出貨19GW至21GW。其全年組件出貨目標(biāo)，則從60GW至70GW提高至70GW至75GW，N型占比預(yù)計(jì)將達(dá)6成。

大手筆融資支撐擴(kuò)產(chǎn)

根據(jù)國(guó)家能源局此前公布的數(shù)據(jù)，2023年上半年，我國(guó)光伏新增裝機(jī)78.4GW，同比增長(zhǎng)154%，已經(jīng)超過2022年前11個(gè)月的新增裝機(jī)之和。

然而，對(duì)于一路“高歌猛進(jìn)”的光伏行業(yè)，“產(chǎn)能過剩”的隱憂一直籠罩在資本市場(chǎng)的情緒中。

隨著上游產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下跌，組件價(jià)格進(jìn)一步下滑。與此同時(shí)，行業(yè)向N型技術(shù)轉(zhuǎn)變，進(jìn)一步滋生了產(chǎn)能擴(kuò)張的土壤。

今年以來，包括隆基綠能、晶澳科技、天合光能等龍頭在內(nèi)的光伏企業(yè)紛紛拋出擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，晶科能源同樣“野心”不小。

今年5月24日，晶科能源發(fā)布公告，擬在山西轉(zhuǎn)型綜合改革示范區(qū)規(guī)劃建設(shè)年產(chǎn)56GW垂直一體化大基地項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資約560億元（含流動(dòng)資金）。

事實(shí)上，面對(duì)持續(xù)的產(chǎn)能擴(kuò)張，晶科能源的確需要填補(bǔ)資金缺口。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，晶科能源的貨幣資金為248.55億元，相比去年同期下降了15.38%。對(duì)此，該公司自上市以來也加快了融資步伐。

此次晶科能源發(fā)布的定增公告，擬募資97億元，用于山西晶科一體化大基地年產(chǎn)28GW高效組件智能化生產(chǎn)線等項(xiàng)目。

而不到三月前，該公司才剛完成100億可轉(zhuǎn)債發(fā)行用于年產(chǎn)11GW高效電池生產(chǎn)線、年產(chǎn)8GW高自動(dòng)化光伏組件生產(chǎn)線等項(xiàng)目。

對(duì)于密集的融資，晶科能源表示系由于公司回A上市時(shí)間最短，規(guī)模最小，需要通過融資來降低財(cái)務(wù)成本。對(duì)于后續(xù)的融資，在中報(bào)說明會(huì)中，晶科能源表示，本次融資將對(duì)公司競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力的提升有很大幫助。

值得肯定的是，此次晶科年產(chǎn)56GW垂直一體化大基地項(xiàng)目順利建成后，晶科能源有望成為業(yè)內(nèi)最大的N型一體化生產(chǎn)基地，預(yù)估將占全球N型產(chǎn)能的20%。