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南方財(cái)經(jīng)全媒體記者施詩 上海報(bào)道
A股半年行情收官 滬指深指收漲
上半年A股市場(chǎng)正式收官，在整體震蕩的趨勢(shì)下，上證指數(shù)、深證成指上半年分別累計(jì)上漲3.65%、0.10%，創(chuàng)業(yè)板指累計(jì)下跌5.61%。各板塊行業(yè)分化態(tài)勢(shì)凸顯，通信、傳媒、計(jì)算機(jī)等行業(yè)表現(xiàn)最為突出，商貿(mào)零售、房地產(chǎn)等行業(yè)跌幅居前。如何評(píng)價(jià)A股上半年的表現(xiàn)？下半年可以關(guān)注哪些投資機(jī)會(huì)？我們來聽聽申萬宏源首席市場(chǎng)專家桂浩明的解讀。
A股市場(chǎng)上半年跌宕起伏
《全球財(cái)經(jīng)連線》：A股市場(chǎng)上半年的表現(xiàn)如何？呈現(xiàn)怎樣的特點(diǎn)？
桂浩明：今年上半年的A股市場(chǎng)總體走勢(shì)跌宕起伏。疫情防控措施優(yōu)化調(diào)整后，市場(chǎng)在初期有一波上漲，市場(chǎng)信心比較充足。但是沖高以后遇到了阻力，在3月份以后開始震蕩下行。
從上證指數(shù)來看，形成了三次探底的走勢(shì)。特別是五六月份的調(diào)整比較大，到6月下旬，上證指數(shù)已經(jīng)跌到了年初以來的低點(diǎn)。
當(dāng)中結(jié)構(gòu)性行情較為豐富，例如一些大盤藍(lán)籌股、中特估，再加上一些題材股，像人工智能等等輪番啟動(dòng)，所以相對(duì)應(yīng)的上證綜指以及科創(chuàng)50指數(shù)等表現(xiàn)較為良好。而其他的比如新能源等板塊的表現(xiàn)較差，也拖累了創(chuàng)業(yè)板等方面的指數(shù)。
所以在結(jié)束了上半年交易的時(shí)候，整個(gè)上半年，投資者的獲得感并不強(qiáng)，多數(shù)投資者出現(xiàn)虧損，包括一些基金，表明了大家對(duì)于這一段時(shí)間市場(chǎng)的走勢(shì)還未完全適應(yīng)。
可關(guān)注人工智能和新能源等板塊
《全球財(cái)經(jīng)連線》：展望下半年，A股市場(chǎng)將呈怎樣的走勢(shì)？可重點(diǎn)關(guān)注哪些投資機(jī)會(huì)？
桂浩明：進(jìn)入到下半年，情況會(huì)有一些變化。第一，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將更現(xiàn)實(shí)地呈現(xiàn)在人們眼前，對(duì)投資者的投資狀況是有一定幫助的。
第二，上半年的題材較為豐富，經(jīng)過一段時(shí)間的去偽存真，大浪淘沙，有些題材將逐漸被更多的投資者認(rèn)可，所以市場(chǎng)機(jī)會(huì)比較明顯。
第三，隨著時(shí)間的推移，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)增長(zhǎng)相關(guān)的一些措施也在陸續(xù)出臺(tái)，包括最近不斷推出的如央行引導(dǎo)市場(chǎng)利率下行，以及各地政府大力度刺激經(jīng)濟(jì)的政策安排，都為市場(chǎng)打造了一個(gè)相對(duì)較好的向上運(yùn)行的氛圍。
考慮到目前整個(gè)點(diǎn)位還比較低，很多股票處于歷史價(jià)位當(dāng)中1/3分位的位置，所以下半年出現(xiàn)一波向上行情還是有預(yù)期的。
但是即便下半年有所上行，力度也不會(huì)特別大，很難出現(xiàn)“一路高歌”的直線走高的行情，主要是因?yàn)橐韵聝煞矫妫阂环矫妫瑢?shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還需要一個(gè)過程；另一方面，從目前來看，投資者信心并不是很充足。但總體上來看，下半年會(huì)比上半年運(yùn)行好一點(diǎn)。
如果說從市場(chǎng)行情結(jié)構(gòu)上看，我覺得IT行業(yè)，特別是人工智能還是非常具有沖擊力的。另外，調(diào)整已久的新能源行業(yè)，也會(huì)顯露出相應(yīng)的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。
此外，大家還可以關(guān)注一些有關(guān)國計(jì)民生方面的重要板塊，比如電力等等。另外涉及到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的，包括暑期出行旅游等板塊，可能在原先的基礎(chǔ)上會(huì)有一定的機(jī)會(huì)，畢竟企業(yè)狀況的改善是比較明顯的。綜合來講，對(duì)于下半年的行情，我覺得可以抱有期望，但是期望不宜過高。
恒生指數(shù)上半年累跌4.37%
港股上半年行情也迎來收官，截至6月30日，恒生指數(shù)上半年累跌4.37%，恒生科技指數(shù)累跌5.27%。盡管港股上半年表現(xiàn)不盡如人意，但在兩地市場(chǎng)互通機(jī)制的持續(xù)擴(kuò)大和優(yōu)化的背景下，南向資金上半年仍延續(xù)對(duì)港股凈流入的趨勢(shì)。相關(guān)解讀，我們來連線方德研究中心首席港股策略師張弛。
港股上半年經(jīng)歷四個(gè)階段
《全球財(cái)經(jīng)連線》：如何評(píng)價(jià)上半年港股市場(chǎng)的表現(xiàn)？南向資金主要加倉哪些板塊？
張弛：港股上半年下跌4%左右，但是其實(shí)如果從波段上來看，也不是完全沒有機(jī)會(huì)，上半年主要經(jīng)歷了四個(gè)階段。分別是兩個(gè)上漲階段和兩個(gè)下跌階段。每一波漲跌都有10%左右的幅度。幾波行情基本上都是圍繞著對(duì)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期展開，跌多了，市場(chǎng)就開始期待下一個(gè)大的會(huì)議有更好的政策；漲多了，等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出來，資金就開始獲利止盈。所以我給港股上半年的總結(jié)就是“波段為主”，今年的港股“漲多了就賣”、“跌多了就買”可能更適合這個(gè)市場(chǎng)。同時(shí)港股也是一個(gè)有做空機(jī)制的市場(chǎng)，所以如果看空港股，或者覺得環(huán)境不好的話也可以通過一些工具來進(jìn)行對(duì)沖。
南向資金上半年流入了1200多億，持續(xù)性還算可以，整個(gè)半年都是穩(wěn)健上行。板塊上來看，公用事業(yè)、資訊科技、醫(yī)療保健、電訊業(yè)都有不同程度的流入。而金融業(yè)則被減持了。截至上半年，騰訊、中國移動(dòng)、匯豐、中海油是南向資金目前的重倉股，且上半年也是增持百億以上的。
下半年港股反彈值得期待
《全球財(cái)經(jīng)連線》：下半年港股能否扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)？哪些板塊有較大潛力？
張弛：下半年，我認(rèn)為港股現(xiàn)在差不多就是一個(gè)階段性的底部了，現(xiàn)在估值不貴，主要是信心問題。未來如果有相關(guān)政策（出臺(tái)），恒指反彈隨時(shí)可以到來。
板塊上，我覺得現(xiàn)在這個(gè)階段，中國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇還有很長(zhǎng)的路要走，但是只要稍微企穩(wěn)，消費(fèi)端機(jī)會(huì)還是很大的，尤其是新能源車方面。另一個(gè)就是芯片半導(dǎo)體，未來與經(jīng)濟(jì)周期有可能形成共振上行。
最后就是我們非常熟悉的網(wǎng)科股，因?yàn)楝F(xiàn)在一些大公司例如騰訊、阿里、美團(tuán)等體量比較大，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與這些公司已經(jīng)緊密相關(guān)，如果未來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還可以，這一方向的一些公司大概率也會(huì)同步反彈。
上半年納指累漲31.7%
在權(quán)重科技股的推動(dòng)下，今年上半年美國股市走高，標(biāo)普500指數(shù)進(jìn)入牛市區(qū)間。上半年，納指累計(jì)漲幅為31.7%，為1983年以來最大的上半年漲幅；標(biāo)普500指數(shù)上半年漲幅約為15.9%，為2019年以來上半年表現(xiàn)最佳；而道指上半年漲幅為3.8%。美股表現(xiàn)受哪些因素推動(dòng)？后市怎么走？我們來聽聽渣打中國財(cái)富管理部首席投資策略師王昕杰的分析。
美國宏觀經(jīng)濟(jì)好于預(yù)期利好美股
《全球財(cái)經(jīng)連線》：美股上半年強(qiáng)勢(shì)收官，受哪些因素推動(dòng)？
王昕杰：今年上半年的股市表現(xiàn)確實(shí)出乎市場(chǎng)意料，出現(xiàn)了持續(xù)性上漲。上漲受幾個(gè)因素推動(dòng)：首先從宏觀層面來說，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)其實(shí)沒有預(yù)想那么差。我們從過往看到，2022年美股出現(xiàn)回調(diào)，這也帶來相對(duì)較低的估值，導(dǎo)致市場(chǎng)具備持續(xù)上行的動(dòng)能。
就宏觀數(shù)據(jù)而言，即便到6月份，上半年整體數(shù)據(jù)仍相對(duì)偏弱，但并未進(jìn)入衰退，這也持續(xù)刺激市場(chǎng)情緒。美債收益率從高位回落，在流動(dòng)性充裕的情況下，投資動(dòng)能仍然存在。
但值得注意的是，整個(gè)上漲的板塊仍然比較集中，我們看到，特別是在今年ChatGPT帶來的行情，整體的流動(dòng)性都集中在科技、媒體和電信行業(yè)（TMT）板塊，特別是科技以及人工智能（AI）相關(guān)板塊表現(xiàn)較為強(qiáng)勁。雖然其他行業(yè)的估值及企業(yè)盈利出現(xiàn)下調(diào)，但沒有明顯下修。我認(rèn)為，這對(duì)于整體的投資情緒仍會(huì)提供一定程度的支持。
下半年美股出現(xiàn)新一輪牛市可能性較小
《全球財(cái)經(jīng)連線》：近期，對(duì)市場(chǎng)回調(diào)的預(yù)期開始升溫。美股下半年能否延續(xù)漲勢(shì)?還面臨怎樣的風(fēng)險(xiǎn)？
王昕杰：就后續(xù)表現(xiàn)而言，我們需要明確，從全球宏觀表現(xiàn)來說，未來12個(gè)月，美國和歐洲都有陷入衰退的風(fēng)險(xiǎn)，（衰退時(shí)間）可能將推遲至2024年上半年。
一般來說，美國股市不太會(huì)在衰退之前觸底，而市場(chǎng)上的落底時(shí)間點(diǎn)通常是在衰退周期中。因此，就短線而言，我們看到美股可能延續(xù)上半年的投資情緒，并維持上漲行情，但這不會(huì)是新一輪的牛市。
不過值得留意的是，短線市場(chǎng)波動(dòng)仍有可能增加，但因?yàn)楹暧^層面上衰退時(shí)間推遲，所以整體市場(chǎng)在震蕩過程中仍有上行機(jī)會(huì)，而反轉(zhuǎn)事實(shí)上在于宏觀（經(jīng)濟(jì)）是否出現(xiàn)較為明顯的回調(diào)情況。
對(duì)于行業(yè)，我們更青睞通信服務(wù)、科技及醫(yī)療保健。我們認(rèn)為，在短線上，其盈利受影響相對(duì)較低，甚至醫(yī)療保健板塊在衰退周期中更具防御性，我們提醒投資人可以對(duì)此關(guān)注。
（市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本節(jié)目嘉賓意見僅代表本人觀點(diǎn)。）
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