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【資料圖】

A股的神奇之處有時就是想不明白同樣一件事，卻有不一樣的邏輯驅(qū)動。

比如按照修訂后的新證券法規(guī)定：編造、傳播虛假信息或者誤導(dǎo)性信息，擾亂證券市場的，沒收違法所得，并處以違法所得一倍以上十倍以下的罰款；沒有違法所得或者違法所得不足二十萬元的，處以二十萬元以上二百萬元以下的罰款；傳播媒介及其從事證券市場信息報道的工作人員違反本法第五十六條第三款的規(guī)定，從事與其工作職責(zé)發(fā)生利益沖突的證券買賣的，沒收違法所得，并處以買賣證券等值以下的罰款。按照字面意思，傳播證券信息是可以的，但不能傳播“編造、傳播虛假信息或者誤導(dǎo)性信息”，這個就比較難把握了，虛假信息比較容易識別，但誤導(dǎo)性信息如果不是有意為之，只能事后判定了。由此，有些專業(yè)人士或者媒體為了省去麻煩，干脆不再刊登涉及個股分析的信息。

但是個股分析信息不能說了，另一種形式的個股推薦卻是大行其道。那就是對公募基金的宣傳、推廣幾乎到了就差摁基民的手直接掏口袋下單買單了。君不見，一批以基金投資為主題的B站UP主、微博大V、抖音直播、小紅書博主等自媒體創(chuàng)作者如雨后春筍應(yīng)運而生，粉絲動輒上萬，社群更是玩得“風(fēng)生水起”。連李大霄最近也蹭胡錫進開戶入市的熱點，都是反復(fù)請老胡先買基金后買股票。

你說這樣的情況是不是很奇怪？也許有人會說，向你推薦公募基金又不是向你推薦買股票，這是兩回事。真是兩回事嗎？確實，公募基金是指公開發(fā)行的基金，基金包括貨幣型基金、債券型基金、FOF基金、混合型基金、股票型基金、指數(shù)基金等，并不是所有基金都要求投資股票，貨幣型基金、債券型基金、FOF基金就不一定會投資股票。但混合型基金、股票型基金、指數(shù)型基金等都會投資股票，并且股票型基金80%及以上的資產(chǎn)要投資于股票。而大多數(shù)投資者被推薦的，恰恰就是沖著股票型基金去的。

而我們的基金業(yè)績又如何呢？明星基金經(jīng)理葛蘭管理的5只基金這兩年虧損超過265億元；易方達知名基金經(jīng)理張坤執(zhí)掌的藍籌精選混合，也是用了兩年時間為投資者虧掉了211.05億元；去年，為劉格菘扛起規(guī)模大旗的廣發(fā)科技先鋒混合為基民虧了46.38億元，今年一季度又虧了6.8億元，合計虧損53.18億；興全基金曾經(jīng)因為有謝治宇、童蘭、董理等明星基金經(jīng)理而吸引了大量基民，但三人管理的興全趨勢投資混合利潤去年虧了75.92億元。

今年上半年，A股整體走勢依然不給力，公募基金產(chǎn)品出現(xiàn)大面積虧損，截至上月，近六成主動權(quán)益基金年內(nèi)虧損，偏股混合型基金指數(shù)年內(nèi)也是下跌的。究其原因，今年的行情有兩條主線，即TMT和“中特估”，但基金一季報持倉顯示，主動權(quán)益基金的倉位主要在“喝酒吃藥”和新能源里，他們押寶的重倉行業(yè)跟兩條主線交集較少。簡單而言之，在上半年這波行情里，相比結(jié)構(gòu)性“牛市”，主動權(quán)益類基金大多踏空了。數(shù)據(jù)顯示，年初以來(截止6月7日)51只(不同份額分開計算)百億主動權(quán)益基金(普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、靈活配置型)中，僅有9只收益為正，也就是說，超八成產(chǎn)品年內(nèi)收益為負，表現(xiàn)最差的則虧了32.8%。被市場稱為“成長一哥”的劉格菘，曾在2019年拿下了公募基金業(yè)績冠軍，但現(xiàn)在卻排在最后一名。真是花無百日紅，投資最難的就是要保持持久的盈利狀態(tài)，但面對A股的生態(tài)環(huán)境，今年獲利不等于明年也能成為贏家。不管是公募機構(gòu)或是股市牛人，這些年走麥城現(xiàn)象比比皆是。數(shù)據(jù)顯示，在目前可取得的7081只主動權(quán)益型基金(含普通股票型基金、偏股混合型基金和靈活配置型基金)中，今年前5個月，有4437只產(chǎn)品年內(nèi)收益率告負，占比超過60%。

連全球最大、同時也是第一家在中國公開發(fā)行基金的外資公募基金公司貝萊德，其業(yè)績也一樣慘不忍睹。早在2014年，貝萊德管理的資產(chǎn)就已超過4萬億美元，并一舉成為“世界上最大的資產(chǎn)管理公司”。截至2022年12月31日，貝萊德?lián)碛谐^1.9萬名員工，并分布于35個國家及地區(qū)，在全球管理的總資產(chǎn)規(guī)模約8.6萬億美元，涉及養(yǎng)老基金、主權(quán)財富基金、保險、銀行、非盈利組織等多種投資。前兩年在貝萊德獲得外商獨資公募基金牌照后，迅速擴展中國本土業(yè)務(wù)，并在2021年9月7日成功發(fā)行了第一只基金貝萊德中國新視野混合A。公開資料顯示，這一只基金完成了66.8億元募資，約折合10.3億美元，并在當(dāng)時引起了廣泛關(guān)注。作為新入場的外資機構(gòu)，一次就能募集這么多資金，可見中國投資者對其抱有多么大的期待。不幸的是，疫情期間，A股連連下挫，貴為世界第一的貝萊德基金也在“專治各種不服”的A股面前敗下陣來，其發(fā)行的6只基金虧損嚴重，幾近腰斬。

盡管基金業(yè)績?nèi)绱酥?，但我們看到前述各類財?jīng)媒體、網(wǎng)站、自媒體都在竭力營銷基金產(chǎn)品(有些自媒體未經(jīng)許可大肆招募會員，大攬移植廣告，甚至還會推薦具體基金及基金組合，勸誘線下會員粉絲做特定的基金投資，以便從中獲得經(jīng)濟收益。依據(jù)《公開募集證券投資基金銷售機構(gòu)監(jiān)督管理辦法》的要求，不得違規(guī)預(yù)測基金投資業(yè)績，或者宣傳預(yù)期收益率；不得誤導(dǎo)投資人購買與其風(fēng)險承擔(dān)能力不相匹配的基金產(chǎn)品。而依據(jù)要求，宣傳推介的內(nèi)容不得直接或者間接提及模擬業(yè)績、為個別客戶創(chuàng)造的收益。提及過往業(yè)績的，應(yīng)當(dāng)為1年以上的特定基金投資組合策略整體業(yè)績，并向客戶特別提示過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，為其他客戶創(chuàng)造的收益并不構(gòu)成業(yè)績表現(xiàn)的保證，提供風(fēng)險揭示書并明確投資組合和單只產(chǎn)品投資建議的差異)，如果從保護投資者的角度看，推薦同屬風(fēng)險投資的基金產(chǎn)品是不是應(yīng)該與推薦個股有同樣的資質(zhì)要求？如果從結(jié)果倒推責(zé)任，推薦基金產(chǎn)品導(dǎo)致大幅虧損是不是也可能涉嫌虛假宣傳、欺詐營銷？