就市論市 | A股7月“開門紅” 投資主線如何把握？

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國泰君安資深市場分析師袁強(qiáng)認(rèn)為，指數(shù)底部初探明，震蕩行情徐徐起。經(jīng)過2023上半年的調(diào)整，總量經(jīng)濟(jì)相關(guān)資產(chǎn)（如上證指數(shù)、滬深300）的風(fēng)險溢價處于歷史極值水平，市場一致的預(yù)期也隱含了指數(shù)進(jìn)一步深度調(diào)整的空間并不高。但與市場共識普遍期待的經(jīng)濟(jì)刺激不同，我們認(rèn)為在大國博弈、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與高債務(wù)約束下，“放水+拎地產(chǎn)”刺激的舊模式已收效甚微并可能激化債務(wù)風(fēng)險，總量政策有望在底線思維下發(fā)力但不宜過高期待，這將令傳統(tǒng)經(jīng)驗上的庫存周期、價格周期、盈利周期和風(fēng)險偏好需要更長時間的修復(fù)，加上不同投資者對風(fēng)險認(rèn)知的差異拉大，眼下市場將有更多的表現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機(jī)會而非整體。預(yù)計Q3（第三季度）指數(shù)以震蕩為主，待秋天（9-10月）臨近中國現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系與房地產(chǎn)新發(fā)展模式明晰，宏觀不確定性下降，指數(shù)或?qū)⒂瓉硇乱惠喒荨Ｐ袠I(yè)方面，總體建議均衡持有TMT和中特估、大金融地產(chǎn)、醫(yī)藥芯片等“三個梯隊”；若宏觀政策出現(xiàn)積極信號，則建議增加大金融及地產(chǎn)板塊配置。

（文章來源：第一財經(jīng)）