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【資料圖】

8月17日，浙商證券（601878）發(fā)布一篇交通運輸行業(yè)的研究報告，報告指出，裂解價差走闊，上調(diào)成品油供需差預(yù)測。

報告具體內(nèi)容如下：

1、7月傳統(tǒng)淡季，OPEC減產(chǎn)兌現(xiàn)，運價稍顯低迷，蓄力Q4旺季 7月VLCC運價均值19,486美元/天，其中TD3C航線運價均值31,101美元/天，TD22(美灣-中國）均值31,610美元/天。當(dāng)下處于行業(yè)傳統(tǒng)旺季、亞洲煉廠開工率尚未恢復(fù)，中國原油進(jìn)口規(guī)模環(huán)比下降，在油價回暖背景下整體貿(mào)易情緒相對低迷；疊加OPEC+減產(chǎn)兌現(xiàn)，沙特、俄羅斯出口量明顯減少，市場貨盤稀疏。此外，俄油價格突破限價上限，部分運輸俄油船舶回歸非俄油市場，導(dǎo)致運力供給相對充裕。 2、油運供需平衡表：上調(diào)今明兩年成品油供需差預(yù)測，上調(diào)2024年原油供需差預(yù)測 克拉克森8月預(yù)測：2023-2024年原油運輸供需差分別4.5%(下調(diào)0.1%)、4.5%(上調(diào)0.5%)；成品油運輸供需差分別10%(上調(diào)0.4%)、5.0%(上調(diào)0.1%)。 本月航速環(huán)比下降：原油7月航速11.35節(jié)，環(huán)比上月下降0.13節(jié)；成品油7月航速11.32節(jié)，環(huán)比上月下降0.08節(jié)。 3、供給端：VLCC開始零星下單，但交付時間都排在2026年后 在手訂單仍處歷史低位，7月VLCC下單6艘。截至7月，在手訂單與運力比5.5%，環(huán)比+0.4pct，7月行業(yè)下單14艘，環(huán)比6月減少12艘；原油輪中VLCC下單6艘、Suezmax下單3艘，成品油輪中LR2下單3艘、MR下單2艘。 在手訂單低導(dǎo)致目前交付數(shù)量有限，7月全行業(yè)交付6艘，環(huán)比6月減少6艘，分主要船型來看：原油輪中無新交付；成品油輪的主要船型中僅LR2交付2艘、MR和LR1本月無交付。 景氣周期中拆船量不及預(yù)期，7月共拆船0艘。2023年1-6月分別拆船1、1、3、0、2、0艘，共計7艘，其中MR拆船3艘。 4、需求端：OPEC減產(chǎn)逐步兌現(xiàn)，裂解差價走闊，煉廠開工率環(huán)比上升 OPEC產(chǎn)量環(huán)比下降，7月原油產(chǎn)量2731萬桶/天，環(huán)比上月減少84萬桶/日；國內(nèi)原油進(jìn)口量回落，7月進(jìn)口原油4369萬噸，環(huán)比上月下降16%，同比增加17%。1-7月累計進(jìn)口32,598萬噸，同比增加12.5%。 7月俄油出口環(huán)比減少，歐盟原油進(jìn)口環(huán)比回升。 美國SPR略有回升，截至8月4日，美國戰(zhàn)略石油儲備3.48億桶，環(huán)比上周增加100萬桶。 裂解價差環(huán)比走闊，截至8月18日，汽油裂解價差41.34美元/桶，環(huán)比上周+7.27美元/桶；柴油裂解價差44.67美元/桶，環(huán)比上周+1.71美元/桶。煉廠開工率環(huán)比上升。截至8月4日，美國煉廠開工率93.8%，環(huán)比上周+1.1pct，截至8月9日，山東煉廠開工率66.7%，環(huán)比上周+1.1pct。 5、推薦標(biāo)的 中遠(yuǎn)海能（600026）：當(dāng)前運價持續(xù)上漲、行業(yè)供給確定性放緩，油運市場景氣度上升，公司作為全球油運龍頭，盈利彈性大，VLCC-TCE上漲10000美元/天，稅前凈利潤增厚11.7（億元），預(yù)計后續(xù)將顯著受益于油運行業(yè)景氣周期。 招商南油（601975）：國內(nèi)唯一一家擁有國際國內(nèi)油化氣運輸資質(zhì)的水運企業(yè)，國際成品油運輸為遠(yuǎn)東地區(qū)成品油運輸市場領(lǐng)先者。截至2022年末公司擁有及控制運力65艘，共計238萬載重噸。測算估計當(dāng)TCE運價上漲1萬美元/天，公司利潤增厚約6.73億元。 招商輪船（601872）：油運、干散行業(yè)供給確定性放緩，隨著中國疫后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，有望迎來“油散雙擊”。公司VLCC運力規(guī)模全球第一、干散船隊規(guī)模世界領(lǐng)先，盈利彈性大，TCE上漲10000美元/天，稅前凈利潤增厚12.3（億元）,預(yù)計后續(xù)將顯著受益于油、散行業(yè)景氣周期。

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