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今年證監(jiān)會(huì)發(fā)布全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制相關(guān)制度規(guī)則，標(biāo)志著注冊(cè)制的制度安排基本定型。全市場(chǎng)和各類公開發(fā)行股票行為全面實(shí)施注冊(cè)制，具體表現(xiàn)為以信息披露為核心、發(fā)行上市條件更寬泛、退市機(jī)制更順暢、“優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)”態(tài)勢(shì)更明顯等特點(diǎn)。

對(duì)于股份制銀行特別是上市銀行來(lái)說，全面注冊(cè)制的實(shí)施充滿了新的發(fā)展機(jī)遇，股份制銀行要在支持國(guó)家金融改革的同時(shí)，加快實(shí)現(xiàn)自身戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，提升競(jìng)爭(zhēng)力。

首先，實(shí)施股票發(fā)行注冊(cè)制有利于股份制銀行拓寬資本補(bǔ)充來(lái)源。近年來(lái)，面對(duì)銀行內(nèi)源性資本補(bǔ)充不足的現(xiàn)實(shí)，金融監(jiān)管部門多次出臺(tái)政策鼓勵(lì)銀行特別是股份制銀行拓展多元化、外源性資本補(bǔ)充渠道。每年都有許多商業(yè)銀行通過配股、可轉(zhuǎn)債、永續(xù)債、二級(jí)資本債等金融工具的交替綜合運(yùn)用，補(bǔ)充上萬(wàn)億元資本金。未來(lái)幾年，在加快推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化的過程中，銀行信貸仍將保持高速增長(zhǎng)，進(jìn)一步拓展資本補(bǔ)充渠道將是銀行業(yè)面臨的重大課題。

(資料圖)

股票發(fā)行全面注冊(cè)制的實(shí)施，使股份制銀行IPO（首次公開募股）更加便利，融資渠道更加多元化。只要股份制銀行在保持穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的同時(shí)，始終堅(jiān)持按照注冊(cè)制要求做好信息披露等，就可以持續(xù)通過A股平臺(tái)IPO、配股增發(fā)股票，以及發(fā)行可轉(zhuǎn)債等融資工具。

其次，股票發(fā)行注冊(cè)制有利于促進(jìn)上市股份制銀行估值增長(zhǎng)。從我國(guó)上市銀行市值總體增長(zhǎng)情況來(lái)看，盡管整體上銀行板塊市值增長(zhǎng)落后于一些活躍板塊，但也有一些上市銀行實(shí)現(xiàn)了市值的較大規(guī)模增長(zhǎng)。目前來(lái)看，大部分國(guó)內(nèi)上市銀行兼具股息高、估值低、較強(qiáng)業(yè)績(jī)確定性等許多其他行業(yè)板塊股票所沒有的屬性。隨著資本市場(chǎng)形態(tài)向更加成熟的發(fā)達(dá)股市靠攏，包括上市股份制銀行在內(nèi)的更多價(jià)值穩(wěn)定增長(zhǎng)的優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股將成為成分股，獲得增量可觀的資金，銀行股估值將逐步回歸。

再次，股票發(fā)行注冊(cè)制有利于股份制銀行金融創(chuàng)新。全面注冊(cè)制改革將促使股票市場(chǎng)形成良幣驅(qū)逐劣幣的有效資本競(jìng)爭(zhēng)局面，使優(yōu)秀上市企業(yè)的真實(shí)價(jià)值能夠更加公平和公開地呈現(xiàn)在投資者面前，在市值增長(zhǎng)與上市企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)之間能夠真正建立起強(qiáng)相關(guān)關(guān)系。

最后，股票發(fā)行注冊(cè)制有利于股份制銀行資產(chǎn)質(zhì)量改善。全面注冊(cè)制使得企業(yè)上市門檻相對(duì)變低，部分有存量不良貸款的中小企業(yè)可通過上市籌集大量資金，優(yōu)先償還違約貸款，化解不良貸款，對(duì)股份制銀行而言是長(zhǎng)遠(yuǎn)利好。

各類企業(yè)通過資本市場(chǎng)融資增強(qiáng)實(shí)力后，將會(huì)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈條上的其他企業(yè)發(fā)揮金融哺育作用，中小企業(yè)發(fā)展將有更加良好的市場(chǎng)環(huán)境。股份制銀行通過與績(jī)優(yōu)上市企業(yè)進(jìn)行良性互動(dòng)，可以實(shí)現(xiàn)共贏發(fā)展，這對(duì)改善股份制銀行資產(chǎn)質(zhì)量同樣具有積極意義。

同時(shí)值得一說的是，股票發(fā)行注冊(cè)制也有利于降低社會(huì)融資成本。全面注冊(cè)制改革可以有效降低中小企業(yè)上市融資的條件和門檻，提高企業(yè)上市發(fā)行股票效率，優(yōu)化整個(gè)社會(huì)融資結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)中小企業(yè)生存發(fā)展能力，為股份制銀行可持續(xù)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)提供良好環(huán)境。

（作者系清華大學(xué)經(jīng)管學(xué)院中國(guó)金融研究中心特邀研究員）

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