近期原糖價(jià)格呈現(xiàn)V形走勢(shì)，6月下旬自26美分/磅附近高位急跌至21.88美分/磅低位，跌幅接近20%。之后受巴西生產(chǎn)進(jìn)度放緩、厄爾尼諾天氣風(fēng)險(xiǎn)等因素支撐，近期價(jià)格又回升至24—25美分/磅附近。后期國(guó)際糖價(jià)能否繼續(xù)攀升突破前高？巴西中南部的甘蔗壓榨季節(jié)現(xiàn)狀如何？天氣將怎樣影響印度、泰國(guó)的食糖生產(chǎn)？隨著價(jià)格上漲，食糖需求將如何維持？

天氣因素將繼續(xù)影響糖市供應(yīng)

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劉珂

1.巴西：增產(chǎn)從預(yù)期到現(xiàn)實(shí)，關(guān)注生產(chǎn)節(jié)奏

2023/2024榨季，巴西增產(chǎn)從預(yù)期到現(xiàn)實(shí)。咨詢機(jī)構(gòu)Datagro在6月報(bào)告中稱，巴西中南部2023/2024榨季甘蔗壓榨量料從此前預(yù)估的5.9850億噸增至6.065億噸， 較上榨季增加10.6%，因穩(wěn)定的降雨對(duì)蔗田有利。年初到5月的良好降雨量，使得巴西中南部的甘蔗單產(chǎn)仍有進(jìn)一步增加的潛力，降雨尤其有利于榨季最后一段時(shí)間收割的甘蔗生產(chǎn)。此外，隨著榨糖的利潤(rùn)從去年6月以來(lái)開(kāi)始超過(guò)乙醇生產(chǎn)，糖廠投資增加。初步跡象表明，糖廠將不遺余力最大限度地提高壓榨操作，以及提高甘蔗用于產(chǎn)糖的比例。鑒于良好的生產(chǎn)前景，近期機(jī)構(gòu)再次上調(diào)巴西中南部2023/2024榨季甘蔗預(yù)估壓榨量，上調(diào)至6.05億—6.2億噸；糖產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)至3850萬(wàn)—3900萬(wàn)噸，最極端的預(yù)估達(dá)到了4000萬(wàn)噸。

盡管巴西豐產(chǎn)在望，但階段性壓榨節(jié)奏仍干擾糖市。巴西中南部主產(chǎn)區(qū)6月生產(chǎn)進(jìn)度略有放緩，機(jī)構(gòu)大多數(shù)認(rèn)為壓榨量會(huì)增加更多，但是甘蔗、食糖增產(chǎn)幅度低于市場(chǎng)預(yù)期，原糖價(jià)格先跌后反彈，間接支撐了原糖價(jià)格。

一方面，6月上旬受到降水增多干擾，6月下旬盡管天氣較為干燥，但甘蔗出糖量（ATR） 偏低，每噸甘蔗出糖量?jī)H為133.04千克，同比下降近3%，也是最近6個(gè)榨季同期最低，主要原因是來(lái)自巴西糖廠新榨季急于壓榨，部分甘蔗成熟度不夠，影響單產(chǎn)，導(dǎo)致入榨量低于市場(chǎng)預(yù)期。

另一方面，從7月上旬?dāng)?shù)據(jù)來(lái)看，巴西中南部地區(qū)甘蔗入榨量為4837.3萬(wàn)噸，較去年同期的4641.9萬(wàn)噸增加了195.4萬(wàn)噸，同比增幅達(dá)4.21%，甘蔗的ATR仍然不及預(yù)期，較同期水平下滑了2.41千克/噸。而產(chǎn)糖數(shù)據(jù)方面，產(chǎn)糖量為324.1萬(wàn)噸，較去年同期的297.7萬(wàn)噸增加了26.4萬(wàn)噸，同比增幅達(dá)8.86%；累計(jì)產(chǎn)糖量為1547萬(wàn)噸，同比增幅達(dá)21.88%。整體來(lái)看，7月上半月數(shù)據(jù)仍然相對(duì)偏空，且雖然當(dāng)前開(kāi)榨糖同比持平，但進(jìn)度與2020/2021榨季及2021/2022榨季同期相比依然落后，意味著接下來(lái)幾個(gè)月的壓榨還將進(jìn)一步提速。產(chǎn)量大幅增加也使得庫(kù)存壓力日益凸顯，截至6月中旬，巴西中南部食糖工業(yè)庫(kù)存達(dá)到590.5萬(wàn)噸，同比增加近90萬(wàn)噸。

本榨季的制糖比例數(shù)據(jù)繼續(xù)支撐大增產(chǎn)預(yù)期，截至7月上旬糖廠的甘蔗制糖比例達(dá)到50.01%，高于去年同期的47.07%；累計(jì)糖醇比達(dá)到48.14%，較去年同期的43.54%增加了4.60個(gè)百分點(diǎn)，這也是2016/2017榨季同期以來(lái)最高水平。最新數(shù)據(jù)顯示，目前巴西中南部含水乙醇折糖價(jià)為14.98美分/磅，原糖現(xiàn)貨為25.36美分/磅，原糖價(jià)格堅(jiān)挺使得糖醇價(jià)差存在超10美分/磅的巨大價(jià)差。另外，由于巴西政界傾向于壓低燃油價(jià)格，間接影響乙醇價(jià)格上漲。不過(guò)也有消息稱，花旗的一項(xiàng)研究顯示，巴西政府決定將汽油中的乙醇混合比例從27%提高到30%，這將促使行業(yè)將額外3.5%的糖分流至乙醇生產(chǎn)。盡管如此，當(dāng)前產(chǎn)糖優(yōu)勢(shì)仍明顯，預(yù)計(jì)產(chǎn)糖收益大幅高于乙醇的趨勢(shì)也將持續(xù)至本榨季末，目前市場(chǎng)對(duì)本榨季制糖比例的預(yù)估中值達(dá)到48.5%的歷史最高水平之一。

天氣方面，從近期的天氣情況看，7月上旬巴西最南端部分蔗區(qū)出現(xiàn)霜凍，帕拉納州和東北部產(chǎn)區(qū)降水偏高，但并未影響到圣保羅州等主產(chǎn)區(qū)，預(yù)計(jì)對(duì)生產(chǎn)影響不大， 而7月下旬及8月預(yù)計(jì)降水增多，或在一定程度上影響生產(chǎn)進(jìn)度。但受厄爾尼諾現(xiàn)象的影響， 其間主產(chǎn)區(qū)氣溫較正常年份偏高，也減少了霜凍出現(xiàn)的概率，對(duì)于未來(lái)產(chǎn)量的波動(dòng)，更多的擔(dān)憂來(lái)自于厄爾尼諾現(xiàn)象可能給巴西主產(chǎn)區(qū)帶來(lái)高于正常水平的降雨從而對(duì)壓榨節(jié)奏及甘蔗糖分產(chǎn)生影響。

出口方面，6月巴西糖出口開(kāi)始放量，達(dá)到308.2萬(wàn)噸，最近8個(gè)月來(lái)首次超過(guò)300萬(wàn)噸，較上年同期大增30.6%。2023/2024榨季4—6月，巴西累計(jì)出口糖652.46萬(wàn)噸，同比增加24.06%。在沒(méi)有天氣和物流干擾的情況下，預(yù)計(jì)7—10月巴西月均出口在300萬(wàn)—400萬(wàn)噸的高水平。

物流方面，前期港口物流擁堵現(xiàn)象也出現(xiàn)一定緩解，據(jù)航運(yùn)機(jī)構(gòu)Williams發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至7月19日當(dāng)周，巴西港口等待裝運(yùn)的食糖數(shù)量從一周前的392.43萬(wàn)噸降至374.97萬(wàn)噸。貿(mào)易流在一定程度上緩解，這將施壓原糖價(jià)格。

2.印度：種植面積增加，但出口計(jì)劃未確定

印度2022/2023榨季將告一段落，印度全國(guó)糖業(yè)聯(lián)合會(huì)（NFCSF）最新數(shù)據(jù)顯示，2022/2023榨季截至6月15日，印度食糖產(chǎn)量已達(dá)到3296萬(wàn)噸，同比減少246萬(wàn)噸。其中，北方邦的產(chǎn)量最高，為1054萬(wàn)噸，馬邦的食糖產(chǎn)量為1053萬(wàn)噸，均低于上榨季。對(duì)于下榨季而言，在甘蔗價(jià)格上調(diào)至歷史新高及乙醇增產(chǎn)計(jì)劃的刺激下，未來(lái)印度甘蔗種植面積仍有進(jìn)一步擴(kuò)大的趨勢(shì)。

印度中央政府將2023/2024榨季的甘蔗公平和報(bào)償性價(jià)格（FRP）提高100盧比/噸，達(dá)到3150盧比/噸， 基準(zhǔn)出糖率為10.25%，出糖率每增加/減少0.1%，價(jià)格相應(yīng)增減30.7盧比/噸的溢價(jià)。此外，為了保護(hù)蔗農(nóng)的利益，政府還決定，對(duì)于出糖率低于9.5%的糖廠，將不會(huì)有任何扣減，這部分蔗農(nóng)將在接下來(lái)的2023/2024榨季被支付2919.75盧比/噸的蔗價(jià)，相比2022/2023榨季的2821.25盧比/噸提高98.5盧比/噸。

種植面積方面，據(jù)印度農(nóng)業(yè)部公布的最新數(shù)據(jù)，截至7月24日，印度甘蔗播種面積為560萬(wàn)公頃，比去年的533.4萬(wàn)公頃提高2.66%，且高于歷史同期平均種植面積488.5萬(wàn)公頃。

出口方面，從近兩個(gè)榨季來(lái)看，印度在沒(méi)有補(bǔ)貼的情況下連續(xù)創(chuàng)下出口新高，如在2021/2022榨季，印度出口創(chuàng)紀(jì)錄的1100萬(wàn)噸糖，加上消費(fèi)增長(zhǎng)客觀，國(guó)內(nèi)庫(kù)存也降至600萬(wàn)噸以下的近5個(gè)榨季低點(diǎn)。這也使得印度在截至9月30日的當(dāng)前銷售年度，不太可能允許在目前的610萬(wàn)噸額外增加出口。

對(duì)于未來(lái)，印度政府需要對(duì)明年榨季產(chǎn)量有確切了解，才會(huì)決定是否允許下一季的糖出口。預(yù)計(jì)要到2024年上半年才能決定印度是否允許下一季的糖出口。今年的季風(fēng)表現(xiàn)以及接下來(lái)兩個(gè)季節(jié)（2023/2024榨季和2024/2025榨季）的甘蔗產(chǎn)量將是關(guān)鍵問(wèn)題。目前有消息稱，印度在明年一季度之前不太可能釋放新的出口，預(yù)計(jì)2023/2024榨季的總出口量將不到400萬(wàn)噸，更有悲觀預(yù)期在200萬(wàn)—300萬(wàn)噸的水平。這也意味著在未來(lái)兩個(gè)榨季中不太可能為國(guó)際糖市提供更多的糖源。

近期，因印度產(chǎn)區(qū)降雨分布不均，部分地區(qū)出現(xiàn)洪水，同時(shí)馬邦和卡邦產(chǎn)區(qū)降雨也有一定恢復(fù)，但是最大產(chǎn)區(qū)馬邦相比2017—2022年降雨均值水平來(lái)說(shuō)還有一定距離。在7月初之前，馬邦降雨量較正常水平減少71%，第三大產(chǎn)糖邦卡納塔克降雨也較正常水平偏低55%。水庫(kù)方面，7月以來(lái)，馬邦、卡邦、北方邦水位有所上升，但還是略低于同期水平，后期需關(guān)注未來(lái)天氣能否加大水庫(kù)蓄水，以滿足后期甘蔗生長(zhǎng)需要。

從未來(lái)的天氣來(lái)看，中北部地區(qū)將出現(xiàn)中到大雨，潮濕的天氣將有利于整個(gè)印度北部的甘蔗生長(zhǎng)。截至目前，厄爾尼諾現(xiàn)象對(duì)印度的影響不算明顯，但能否彌補(bǔ)前期干旱的影響仍取決于接下來(lái)兩個(gè)月的天氣情況。另外，本榨季印度的汽油乙醇混合比例預(yù)計(jì)達(dá)到11.5%，政府旨在2025年達(dá)到25%的目標(biāo)，預(yù)計(jì)下榨季印度的甘蔗乙醇加工產(chǎn)能將進(jìn)一步提升，進(jìn)一步削弱甘蔗產(chǎn)糖比例，預(yù)計(jì)乙醇分流糖量將超過(guò)500萬(wàn)噸，在550萬(wàn)噸左右。印度Dwarikesh糖廠總經(jīng)理表示，該公司正計(jì)劃增加乙醇的產(chǎn)量而不是蔗糖。在2022/2023榨季，該公司己經(jīng)使用了大約13.9萬(wàn)噸糖的產(chǎn)量來(lái)支持乙醇，未來(lái)將嘗試生產(chǎn)越來(lái)越多的乙醇。綜合來(lái)看，目前市場(chǎng)對(duì)印度糖產(chǎn)量預(yù)估區(qū)間在3160萬(wàn)—3300萬(wàn)噸，大部分預(yù)估低于本榨季的3270萬(wàn)—3280萬(wàn)噸。

3.泰國(guó)：產(chǎn)區(qū)干旱難解，下榨季產(chǎn)量有隱憂

泰國(guó)自年初以來(lái)面臨大范圍干旱，全國(guó)平均降雨量同比減少28%，亦比平均水平低10%，而厄爾尼諾現(xiàn)象的出現(xiàn)可能會(huì)導(dǎo)致未來(lái)兩年的降雨量進(jìn)一步減少，該國(guó)今年也面臨創(chuàng)紀(jì)錄的高溫預(yù)期。盡管7月以來(lái)泰國(guó)地區(qū)降水有所增加，甚至有地區(qū)出現(xiàn)洪澇，不過(guò)由于泰國(guó)對(duì)于洪水與干旱缺乏長(zhǎng)期的措施，可能會(huì)加劇極端天氣對(duì)于糖產(chǎn)量的影響。

從降水情況來(lái)看，北部主要城市降雨仍低于近幾年平均水平，且歷史情況表明降水恢復(fù)越晚對(duì)產(chǎn)量的恢復(fù)程度十分有限，若是在8月底之前沒(méi)有較為充足的降水，泰國(guó)2023/2024榨季的產(chǎn)量仍不能保證。另外，考慮到作為替代情況，預(yù)計(jì)2023/2024榨季的甘蔗面積因改種木薯小幅下降3%—5%，市場(chǎng)對(duì)2023/2024榨季泰國(guó)糖產(chǎn)量悲觀預(yù)估在750萬(wàn)噸左右，稍微樂(lè)觀的預(yù)估在950萬(wàn)噸，不同機(jī)構(gòu)的預(yù)期仍有較大分歧，但均不及2022/2023榨季。

出口方面，泰國(guó)4月糖出口回落至60.5萬(wàn)噸，但仍同比增加11.8%，為最近3個(gè)榨季同期最高水平。2022年10月至2023年4月，泰國(guó)累計(jì)出口糖439.5萬(wàn)噸，同比增加8.21%。由于庫(kù)存下降且厄爾尼諾現(xiàn)象。令2023/2024榨季產(chǎn)量變數(shù)增加，預(yù)計(jì)后期泰國(guó)糖出口數(shù)量逐漸減弱。

4.展望：市場(chǎng)買興減弱，糖需求存后移可能

由于對(duì)糖的投機(jī)興趣降至8個(gè)月來(lái)低位，指數(shù)基金一直在減持糖的倉(cāng)位。從CFTC持倉(cāng)來(lái)看，非商業(yè)多頭持倉(cāng)在5月初觸及年內(nèi)高位后持續(xù)回落，截至7月18日當(dāng)周，ICE原糖期貨+期權(quán)總持倉(cāng)為1091472手，較前一周減少4604手；投機(jī)多頭持倉(cāng)237223手，較前一周增加7408手；投機(jī)空頭持倉(cāng)118079手，較前一周增加2872手；投機(jī)凈多持倉(cāng)為119144手，較前一周增加4536手，雖然近期有所回升，但難以回到前期高位水平。另外，原糖凈多占比在22.28%，雖然處于歷史同期高位，但相比5月以來(lái)也明顯下滑。另外，最重要的原糖固定價(jià)格買家，如中國(guó)和印度尼西亞希望在21美分/磅的價(jià)格購(gòu)買，而24—25美分/磅這一價(jià)格已經(jīng)遠(yuǎn)高于21美分/磅的區(qū)間。總體而言，除非原糖消費(fèi)者處于相當(dāng)有利的位置，不然當(dāng)前價(jià)格不太可能看到足夠多的需求量。

綜合來(lái)看，巴西豐產(chǎn)在望，良好的生產(chǎn)前景以及明顯的制糖優(yōu)勢(shì)使得今年產(chǎn)量預(yù)估在3850萬(wàn)—4000萬(wàn)噸，整體施壓原糖價(jià)格走勢(shì)。不過(guò)階段性壓榨節(jié)奏仍干擾行情，巴西中南部主產(chǎn)區(qū)6月以來(lái)生產(chǎn)進(jìn)度略有放緩，間接支撐了原糖價(jià)格。且前期港口物流堵港也出現(xiàn)了一定緩解，預(yù)計(jì)7—10月巴西月均出口將在300萬(wàn)—400萬(wàn)噸的高水平，貿(mào)易流緊張格局暫緩。

另外，由于當(dāng)前高糖價(jià)，對(duì)于進(jìn)口國(guó)來(lái)說(shuō)也是一種考驗(yàn)，市場(chǎng)難有新增的大量買盤(pán)繼續(xù)推高市場(chǎng)價(jià)格，需求的后移對(duì)于現(xiàn)在原糖來(lái)說(shuō)也是短期利空，預(yù)計(jì)近期原糖走勢(shì)相對(duì)偏弱。但從中長(zhǎng)期來(lái)看，2023/2024榨季全球增產(chǎn)空間有限，東南亞產(chǎn)區(qū)仍受厄爾尼諾現(xiàn)象困擾。雖然7月以來(lái)印度和泰國(guó)局部地區(qū)迎來(lái)一定的降水，但能否彌補(bǔ)前期干旱的影響仍要取決于接下來(lái)兩個(gè)月的天氣情況，產(chǎn)量仍存在很大的不確定性，后期的天氣問(wèn)題或是新的利多增長(zhǎng)點(diǎn)，天氣問(wèn)題或繼續(xù)影響糖市供應(yīng)，原糖在調(diào)整之后有繼續(xù)沖高的概率。（作者單位：廣發(fā)期貨）

分析人士：白糖交易邏輯轉(zhuǎn)向新榨季產(chǎn)量預(yù)估

首席記者 譚亞敏

目前，隨著北半球主產(chǎn)國(guó)甘蔗收榨，當(dāng)前白糖處于純消費(fèi)季中。值得注意的是，隨著現(xiàn)貨的滯漲，倉(cāng)單數(shù)量偏大的背景下白糖期貨2309合約相對(duì)更弱，而2401合約的不確定性較大，期價(jià)包含的天氣升水因素也在增加，并導(dǎo)致白糖2309-2401合約價(jià)差逐步縮小。

國(guó)投安信期貨白糖分析師黃維告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，國(guó)內(nèi)外糖價(jià)高位振蕩。國(guó)外方面，7月上旬巴西中南部的生產(chǎn)數(shù)據(jù)依然偏空，甘蔗單產(chǎn)與制糖比處于高位，產(chǎn)糖量同比大幅增加。雖然出糖率同比略有降低，但是不影響增產(chǎn)的趨勢(shì)。從天氣預(yù)報(bào)來(lái)看，7月下旬巴西中南部的天氣以晴朗為主，預(yù)計(jì)產(chǎn)糖量將繼續(xù)維持高位。另外，今年巴西乙醇銷量較差，政府考慮提高汽油中乙醇的摻兌比例，對(duì)美糖價(jià)格構(gòu)成潛在的利多，后續(xù)關(guān)注其政策變化。

“從供應(yīng)的角度而言，目前巴西成為糖市供應(yīng)的主要力量，而壓榨期天氣良好加上高糖價(jià)帶來(lái)的高制糖使得巴西中南部糖產(chǎn)量同比增加，緩解了二季度市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)緊張的擔(dān)憂?！鄙赉y萬(wàn)國(guó)期貨白糖分析師徐盛說(shuō)，根據(jù)巴西甘蔗行業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，2023/2024榨季截至7月上半月，巴西中南部地區(qū)累計(jì)入榨量為25825.1萬(wàn)噸，較去年同期的23455.8萬(wàn)噸增加了2369.3萬(wàn)噸，同比增幅達(dá)10.10%；累計(jì)產(chǎn)糖量為1547萬(wàn)噸，較去年同期的1269.3萬(wàn)噸增加277.7萬(wàn)噸，同比增幅達(dá)21.88%。對(duì)此，各機(jī)構(gòu)也不斷上調(diào)巴西中南部糖產(chǎn)量，比如糖貿(mào)易商Czarnikow將其2023年中南部糖產(chǎn)量預(yù)測(cè)上調(diào)50萬(wàn)噸，至3820萬(wàn)噸。而咨詢機(jī)構(gòu)Datagro預(yù)測(cè)巴西中南部2023/2024榨季生產(chǎn)創(chuàng)紀(jì)錄的3910萬(wàn)噸糖，同比大幅增長(zhǎng)；經(jīng)紀(jì)商Stonex預(yù)計(jì)2023/2024榨季巴西中南部地區(qū)甘蔗壓榨量為6.077億噸，較上一榨季增加11.1%；糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)為3830萬(wàn)噸，較上年同期增長(zhǎng)13.9%。同時(shí)Stonex預(yù)計(jì)2023/2024榨季全球糖市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩30萬(wàn)噸。

從需求的角度而言，今年全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)徹底擺脫新冠疫情造成的不利影響，而美聯(lián)儲(chǔ)加息靴子落地，加息邊際負(fù)面影響有所減小。因此，從宏觀層面來(lái)看，全球食糖需求有望保持相對(duì)旺盛局面?！皩?duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而言，隨著國(guó)內(nèi)放開(kāi)進(jìn)口，2022年進(jìn)口持續(xù)虧損且虧損額度不斷加大，目前可以觀察到2022/2023榨季食糖進(jìn)口有望不斷減少，疊加本榨季國(guó)內(nèi)減產(chǎn)、消費(fèi)恢復(fù)，后期國(guó)內(nèi)糖供需將維持總體緊張的態(tài)勢(shì)?！毙焓⒄f(shuō)。

當(dāng)前美糖的交易主線是什么？對(duì)此，黃維認(rèn)為，是新榨季的減產(chǎn)預(yù)期。今年印度、泰國(guó)降雨偏少，進(jìn)入雨季之后干旱情況也沒(méi)有得到明顯緩解。目前甘蔗處于關(guān)鍵生長(zhǎng)期，缺水對(duì)生長(zhǎng)產(chǎn)生較大影響。從遙感數(shù)據(jù)來(lái)看，植被指數(shù)處于歷史低位，預(yù)計(jì)單產(chǎn)會(huì)出現(xiàn)較大幅度下降。由于減產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期美糖仍有較大上漲動(dòng)力。

國(guó)內(nèi)方面，鄭糖寬幅振蕩?！扒捌诿捞强焖傧碌鴷r(shí)進(jìn)口窗口短暫打開(kāi)，預(yù)計(jì)后期國(guó)內(nèi)食糖進(jìn)口量將有所增加。需求方面，今年糖廠銷量較好，但是市場(chǎng)反映終端需求一般。高價(jià)對(duì)需求產(chǎn)生一定抑制作用，市場(chǎng)走量有所減少。雖然需求進(jìn)入旺季，但是短期內(nèi)消費(fèi)難以帶領(lǐng)糖價(jià)進(jìn)一步上漲。”黃維說(shuō)。

對(duì)于后市，徐盛認(rèn)為，本榨季印度減產(chǎn)使得國(guó)際糖價(jià)維持在近幾年高位；同時(shí)市場(chǎng)也繼續(xù)關(guān)注厄爾尼諾現(xiàn)象的發(fā)展以及原油價(jià)格、巴西開(kāi)榨和國(guó)內(nèi)消費(fèi)的變化；另外全球宏觀經(jīng)濟(jì)變動(dòng)、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策、各國(guó)匯率波動(dòng)也將對(duì)糖價(jià)產(chǎn)生影響。而本榨季國(guó)內(nèi)制糖成本提高和產(chǎn)量偏低利多糖價(jià)。機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，從季節(jié)性角度而言，三季度末全球與國(guó)內(nèi)食糖的絕對(duì)庫(kù)存將處于低位。青黃不接下，歷史上10月糖價(jià)易漲難跌，因此當(dāng)前投資者可以繼續(xù)逢低買入，而待年底北半球大規(guī)模開(kāi)榨后則可以逐步逢高賣出。

“短期國(guó)內(nèi)供需矛盾有所減弱，市場(chǎng)的交易邏輯逐漸轉(zhuǎn)向新榨季的產(chǎn)量預(yù)估。前期廣西、云南較為干旱，但是進(jìn)入雨季后降雨量有所增加，干旱情況得到緩解，繼續(xù)關(guān)注甘蔗長(zhǎng)勢(shì)?？偟膩?lái)看，由于印度、泰國(guó)減產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，中長(zhǎng)期看糖價(jià)仍有上漲空間?！秉S維說(shuō)。