一手公布靚麗業(yè)績，千億光伏組件巨頭另一手又開啟巨額融資。

8月14日晚間，晶科能源公布半年成績單。得益于光伏裝機(jī)需求拉動(dòng)，該公司上半年實(shí)現(xiàn)營收約536.24億元，同比增加60.52%，而歸母凈利潤則約38.43億元，同比大幅增加324.58%。

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同時(shí)，晶科能源宣布啟動(dòng)97億元定增計(jì)劃，募投項(xiàng)目即為其5月公布高達(dá)560億元光伏一體化項(xiàng)目的其中一部分。

不同于同行，這家光伏組件巨頭大手筆融資頗為頻繁。不到3個(gè)月前，其剛完成金額達(dá)百億元的可轉(zhuǎn)債發(fā)行。更為關(guān)鍵的是，這家在A股IPO僅一年半的巨頭，賬上還躺著高達(dá)248.55億元現(xiàn)金。

為560億項(xiàng)目“輸血”

根據(jù)晶科能源發(fā)布的定增預(yù)案顯示，該公司擬向特定對象發(fā)行股票募集資金總額不超過97億元，用于建設(shè)山西晶科一體化大基地年產(chǎn)28GW高效組件智能化生產(chǎn)線項(xiàng)目、年產(chǎn)28GW切片與高效電池片智能化生產(chǎn)線項(xiàng)目、年產(chǎn)28GW單晶拉棒切方智能化生產(chǎn)線項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

據(jù)了解，本次募投項(xiàng)目即為此前公告山西綜改區(qū)“年產(chǎn)56GW垂直一體化大基地項(xiàng)目”的一二期工程。在今年5月24日，晶科能源公告宣布，擬在山西轉(zhuǎn)型綜合改革示范區(qū)規(guī)劃建設(shè)年產(chǎn)56GW垂直一體化大基地項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資約560億元（含流動(dòng)資金）。

據(jù)悉，上述項(xiàng)目包含56GW單晶拉棒、56GW硅片、56GW高效電池和56GW組件一體化產(chǎn)能。項(xiàng)目共分四期，建設(shè)周期約兩年，一期項(xiàng)目預(yù)計(jì)2024年第一季度投產(chǎn)，二期項(xiàng)目預(yù)計(jì)2024年第二季度投產(chǎn)，三期、四期項(xiàng)目預(yù)計(jì)2025年建成投產(chǎn)。

該公司當(dāng)時(shí)稱，該項(xiàng)目建成后將成為全球首個(gè)包含拉晶、硅片、電池、組件的“超級(jí)一體化”太陽能工廠，也將是光伏行業(yè)最大的N型一體化生產(chǎn)基地。

不過，這一計(jì)劃公布后，便火速受到交易所關(guān)注。上交所對其的問詢除了圍繞“擴(kuò)大產(chǎn)能，是否存在產(chǎn)能過剩風(fēng)險(xiǎn)”之外，還要求晶科能源對資金來源作出詳細(xì)說明。

晶科能源隨后在回復(fù)中表示，其按年均經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量32.74億元測算，2023-2025年經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流能夠提供98.21億元資金。當(dāng)時(shí)，晶科能源還方面表示，結(jié)合其貨幣資金余額及經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流預(yù)計(jì)可滿足垂直一體化項(xiàng)目投資建設(shè)資金需求。

在一季度末，晶科能源賬上現(xiàn)金為176.17億元。而根據(jù)其最新披露的中報(bào)顯示，這一數(shù)字已經(jīng)大幅增長至248.55億元。不過，晶科能源當(dāng)時(shí)也提及，不排除通過向特定對象發(fā)行股票等股權(quán)融資方式，為上述項(xiàng)目建設(shè)籌集專項(xiàng)資金。

融資額料超隆基綠能

實(shí)際上，此次并非晶科能源今年以來首次大手筆再融資。就在公布上述560億元大手筆擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃的幾天前，晶科能源在5月16日剛完成100億元可轉(zhuǎn)債發(fā)行。這一時(shí)點(diǎn)距離此次公布97億元定增計(jì)劃，不足三個(gè)月。

當(dāng)時(shí)的投資項(xiàng)目包括“年產(chǎn)11GW高效電池生產(chǎn)線項(xiàng)目”“晶科光伏制造有限公司年產(chǎn)8GW高自動(dòng)化光伏組件生產(chǎn)線項(xiàng)目”、“上饒市晶科光伏制造有限公司新倍增一期8GW高自動(dòng)化組件項(xiàng)目”、“二期20GW拉棒切方項(xiàng)目一階段10GW工程建設(shè)項(xiàng)目”。除此之外，該公司還計(jì)劃使用30億元募集資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行借款。

值得注意的是，這筆融資最初是在去年7月29日公之于眾。這一時(shí)點(diǎn)距離晶科能源回A登陸科創(chuàng)板僅6個(gè)月出頭，而且這也是踩著監(jiān)管政策的底線操作（注：根據(jù)上市公司融資行為監(jiān)管要求，兩次融資間隔不少于6個(gè)月，可轉(zhuǎn)債、優(yōu)先股和創(chuàng)業(yè)板小額快速融資不適用）。

在2022年1月26日，晶科能源在科創(chuàng)板正式上市，當(dāng)時(shí)該公司IPO計(jì)劃募資60億元，結(jié)果超募40億元，實(shí)際募資100億元。如果算上此次97億元定增，晶科能源在短短1年半時(shí)間，便總共計(jì)劃向市場“索要”近300億元資金。

相比之下，已經(jīng)在A股上市超11年的隆基綠能（601012）顯得“低調(diào)”不少，在過去多年中直接融資金額也僅為263.84億元（根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)）。

究其原因，在過去多年內(nèi)，晶科能源保持了較高的資本投入，其投資活動(dòng)現(xiàn)金流金額常年為負(fù)。自2019年-2022年以來，這一數(shù)據(jù)分別為-39.05億元、-38.67億元、-91.31億元和-148.44億元。這也導(dǎo)致其資金壓力長期高位運(yùn)行，在上述報(bào)告期內(nèi)，其資產(chǎn)負(fù)債率分別為79.94%、75.24%、81.4%和74.73%。

這一數(shù)據(jù)均高于70%警戒線。而且不難看出，在A股IPO后，晶科能源得以開啟股權(quán)融資，這才令其資產(chǎn)負(fù)債率有所降低。

盈利修復(fù)時(shí)刻到來

不過，得益于光伏上游材料價(jià)格大幅下滑，刺激裝機(jī)量大增，組件環(huán)節(jié)廠商今年以來出現(xiàn)難得的盈利修復(fù)。

晶科能源14日晚間拋出中報(bào)顯示，上半年公司實(shí)現(xiàn)營收536.24億元，同比增長60.52%。而歸母凈利潤為38.43億元，同比增速達(dá)到324.58%。出貨方面，晶科能源共向全球銷售33.1GW光伏產(chǎn)品，組件銷售約30.8GW，N型組件約16.4GW。

同時(shí)，晶科能源也高調(diào)宣布上調(diào)全年出貨目標(biāo)，由60-70GW提高至70-75GW。

今年以來，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格經(jīng)歷巨幅波動(dòng)，多晶硅成交價(jià)在二季度從超過20萬元/噸斷崖式下跌至6萬元/噸附近，并傳導(dǎo)至硅片和電池、組件等下游環(huán)節(jié)。

雖然組件環(huán)節(jié)價(jià)格變動(dòng)幅度不如上游劇烈，但其實(shí)包括硅料和硅片在內(nèi)的上游材料大幅降價(jià)仍是把“雙刃劍”，下游玩家在受益于需求增長的同時(shí)，同樣承受著自身陣痛。

晶科能源上半年公司資產(chǎn)處置和計(jì)提各類信用及資產(chǎn)減值準(zhǔn)備共計(jì)13.20億元。其中，因存貨跌價(jià)損失、固定資產(chǎn)減值損失、合同資產(chǎn)減值損失等導(dǎo)致的資產(chǎn)減值損失金額達(dá)到12.46億元。