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一、本周礦山回顧

本周產(chǎn)地價(jià)格震蕩上行，周度提漲礦144家，占樣本比31%。不考慮煤質(zhì)變化造成的價(jià)格異動(dòng)，本周周環(huán)比最高漲幅為155元/噸，為小型露天高卡礦。462家樣本礦周均環(huán)比上漲17.6元/噸，

(相關(guān)資料圖)

供給端階段性升溫。受高卡煤價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上行影響，神府地區(qū)煤礦開工率增加。本周陜西地區(qū)復(fù)產(chǎn)煤礦較多，上周減產(chǎn)礦也恢復(fù)原有生產(chǎn)節(jié)奏。產(chǎn)能利用率92%，環(huán)比上周微增2.3%。

庫存方面，周環(huán)比增2.4個(gè)百分點(diǎn)，除新疆外庫存普降，陜西煤去庫幅度最大。從庫存端看，本周拉運(yùn)情況良好，市場情緒好轉(zhuǎn)，電廠日耗，水泥開工以及化工端煤耗都環(huán)比正增長，港口繼續(xù)去庫，電廠端有小幅累庫。

二、礦山利潤

整體看，本周陜西地區(qū)和小型礦山利潤表現(xiàn)最好。受大型煤企外購價(jià)兩連漲及港口價(jià)格持續(xù)松動(dòng)影響，產(chǎn)地價(jià)格普漲。非電用煤市場需求環(huán)比上升，化工端塊煤議價(jià)能力顯著提高，建材端水泥產(chǎn)能利用率同比仍處于近五年同期最低水平，但環(huán)比上周增8.6個(gè)百分點(diǎn)，邊際需求支撐力度大。成本端方面，晉控煤業(yè)受益于上半年高成本礦停產(chǎn)分流，營業(yè)成本大幅下降。陜煤集團(tuán)通過對(duì)人工支出等費(fèi)用的合理把控，平均噸煤成本有小幅回落。

見表1，分礦山區(qū)域來看，全國產(chǎn)地價(jià)格本周整體價(jià)格中樞上移，環(huán)比增3.2%。利潤環(huán)比上周增4.8%。陜西塊煤已連續(xù)上漲三周，面煤價(jià)格在本周也迎來復(fù)蘇，累計(jì)漲幅達(dá)30元/噸以上。山西市場煤連續(xù)兩周產(chǎn)地價(jià)格下跌后，上周價(jià)格暫平后，走出倒梯形反轉(zhuǎn)，但反彈力度并不大，利潤修復(fù)空間相對(duì)較小。

見表2，分礦山規(guī)模來看，大型礦山利潤繼續(xù)止跌為漲，價(jià)格環(huán)比增1個(gè)百分點(diǎn)，利潤環(huán)比增0.6個(gè)百分點(diǎn)。中型礦山本周利潤本周增4個(gè)百分點(diǎn)。小型礦山利潤環(huán)比上周止跌回升，且利潤走闊，環(huán)比增5.7個(gè)百分點(diǎn)，上周微增0.2%。

見表3，分開采方式來看，露天和井工礦山利潤上周同降，本周同增。分別為0.6%和4.8%。

見表4，分熱值來看，低卡煤市場接受度仍較低，原因歸結(jié)為電廠日耗進(jìn)入下行期，需求支撐弱。利潤環(huán)比增1.1%。中高卡熱值區(qū)間煤價(jià)繼續(xù)回升，利潤持續(xù)改善。

三、下周展望

穩(wěn)增長政策出臺(tái)后，建材和化工用煤反彈明顯，淡季煤價(jià)超預(yù)期上漲，疊加部分地區(qū)動(dòng)力煤港口庫存已位于年度低點(diǎn)，煤價(jià)支撐因素仍存。雖然產(chǎn)地安全生產(chǎn)工作排查力度逐漸趨緊，但國有大礦保供任務(wù)節(jié)奏平穩(wěn)，短期日產(chǎn)無明顯擾動(dòng)因素。九月中旬忽沙圖二礦正式出煤，或進(jìn)一步提供供給支撐，預(yù)計(jì)短期日產(chǎn)震蕩偏強(qiáng)。

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