新華財經(jīng)北京8月16日電（王菁）我國債券市場作為世界第二大市場，近年來托管規(guī)模和機構(gòu)數(shù)量均實現(xiàn)穩(wěn)健增長。同時，隨著市場廣度和深度的提升，境內(nèi)債券市場對于境外發(fā)行人及投資人的吸引力顯著增加，跨境投資逐漸活躍。
今年以來，隨著市場環(huán)境的優(yōu)勢轉(zhuǎn)變，多數(shù)外資交投策略出現(xiàn)調(diào)整，海外機構(gòu)紛紛表達其對于人民幣債券的配置熱情，最新的官方數(shù)據(jù)印證了其入市規(guī)模的相對穩(wěn)定與交易結(jié)算量的增長。
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市場觀點認(rèn)為，美聯(lián)儲及全球主要央行均經(jīng)歷緊縮周期后逐步政策趨穩(wěn)，而我國貨幣政策一直堅持“以我為主”的穩(wěn)健道路。中國金融市場持續(xù)對外開放，債券市場仍是相對穩(wěn)定的外資投資渠道，全球投資者配置人民幣資產(chǎn)的長期趨勢不會變。
積極參與市場——7月外資在境內(nèi)債市交易結(jié)算量環(huán)比增加4.38%
中央結(jié)算公司16日發(fā)布2023年7月銀行間債券市場境外機構(gòu)業(yè)務(wù)月報。數(shù)據(jù)顯示，截至7月末，境外機構(gòu)在中央結(jié)算公司托管債券總量2.89萬億元，分渠道來看，“全球通”渠道托管量為2.31萬億元，“債券通”渠道托管量為5,799億元，“全球通”渠道占比為79.93%。
同日，人民銀行上海總部數(shù)據(jù)顯示，截至7月末，境外機構(gòu)持有銀行間市場債券3.24萬億元，約占銀行間債券市場總托管量的2.5%。從券種看，境外機構(gòu)的主要托管券種是國債，托管量為2.10萬億元，占比64.9%；其次是政策性金融債，托管量為0.71萬億元，占比22.1%。7月份，境外機構(gòu)在銀行間債券市場的現(xiàn)券交易量約為1.24萬億元，日均交易量約為591億元。
值得關(guān)注的是，當(dāng)月交投活躍度的上升。數(shù)據(jù)顯示，境外機構(gòu)在中央結(jié)算公司交易結(jié)算總量為13227.46億元。其中，“全球通”渠道現(xiàn)券交易結(jié)算量為3448.23億元，質(zhì)押式回購交易結(jié)算量為2986.44億元，買斷式回購交易結(jié)算量為7.5億元，共計6442.16億元；而“債券通”渠道當(dāng)月的現(xiàn)券交易結(jié)算量為6785.3億元。
與6月統(tǒng)計數(shù)據(jù)相比，境外機構(gòu)的交易結(jié)算量月度提升555.31億元，環(huán)比增加4.38%。按分項來看，7月全球通和債券通現(xiàn)券交易規(guī)模分別提升12.23億元和493.4億元，環(huán)比增加0.35%和7.8%；而全球通在質(zhì)押式回購方面的結(jié)算量則增加81.15億元?？傮w來看，多數(shù)品種的結(jié)算量均較6月有所提升，外資在境內(nèi)債券市場的交投活躍度明顯增加。
此外，債券通有限公司同日發(fā)布的運行報告顯示，2023年7月，債券通北向通成交8002億元人民幣，月度日均成交量為381億元人民幣，月度交易筆數(shù)7188筆；與此前的6月數(shù)據(jù)相比，總成交規(guī)模環(huán)比增加449億元，日均成交量環(huán)比上漲6.12%。
另從參與主體來看，境內(nèi)債市一直在吸引著更多海外機構(gòu)參與其中。7月份，新增5家境外機構(gòu)主體進入銀行間債券市場。截至7月末，共有1102家境外機構(gòu)主體入市，其中538家通過直接投資渠道入市，808家通過“債券通”渠道入市，244家同時通過兩個渠道入市。
中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明對新華財經(jīng)表示，“監(jiān)管層不斷傾聽國際投資者聲音、不斷完善國內(nèi)債券市場的基礎(chǔ)設(shè)施，預(yù)計隨著債券市場的對外開放程度持續(xù)加深，國際債券投資者也將不斷增加對境內(nèi)人民幣債券的配置?！?/p>
展望后續(xù)，明明對認(rèn)為，“人民幣債券為投資者提供了更加多樣的投資選擇，有助于分散化投資。今年以來，債券市場的預(yù)期發(fā)生切換，也為投資者提供了更多交易機會。長期來看，隨著人民幣國際化的推進和海外央行控制通脹的力度有所放緩，國際資金預(yù)計將呈現(xiàn)出凈流入的特征?！?/p>
品種擴容呼聲高——信用債與衍生品開放或引導(dǎo)外資更加深入?yún)⑴c境內(nèi)債市
據(jù)多家機構(gòu)反饋，目前海外投資者期待更廣泛、更深入地了解和參與中國債券市場。
從產(chǎn)品種類角度來看，彭博大中華區(qū)總裁汪大海對新華財經(jīng)透露稱，“基于和投資者的溝通，我們總結(jié)了幾項最為重要的機遇：首先，信用債市場對于外資而言還有待進一步了解和開發(fā)。目前境外投資者持有的中國債券頭寸主要集中在利率債，信用債持有規(guī)模相對較小，該領(lǐng)域投資者面臨很多挑戰(zhàn)，包括信用評級與國際接軌、信用風(fēng)險以及市場流動性等等。其次，投資者非常期待能使用更多衍生品工具，更好地管理風(fēng)險?！?/p>
景順董事總經(jīng)理、亞太區(qū)固定收益主管黃嘉誠也對新華財經(jīng)表示，“目前大部分外資依然主要是專注在中資美元債市場。隨著披露性、流動性等方面的提升，會有更多的外資關(guān)注中國境內(nèi)的信用債、甚至高收益信用債的機會。那么，境內(nèi)高收益市場的發(fā)展和完善將為境外投資者提供更多機會來探索加碼投資境內(nèi)債券市場?！?/p>
“另一方面，中國綠色債券市場將受到更多關(guān)注?？沙掷m(xù)金融成為推進全球氣候目標(biāo)，以及中國落實雙碳戰(zhàn)略的重要一環(huán)。投資者對于參與中國巨大的綠色債券市場也表示了相當(dāng)濃厚的興趣，但同時投資者在這方面也面臨數(shù)據(jù)透明度等挑戰(zhàn)?！蓖舸蠛１硎?。
從風(fēng)險與衍生品工具角度來看，德意志銀行全球新興市場中國區(qū)交易總監(jiān)、德銀中國上海分行副行長徐肇廷表示，“海外客戶非常想進入中國國債期貨市場。今年上半年市場開放工作的重點是做利率掉期，未來我們也期待國債期貨市場可以進一步引入全球投資者?！?/p>
對此，黃嘉誠也提到，“后續(xù)可以考慮納入債券期貨和回購協(xié)議在可跨境交易的范圍內(nèi)，這些產(chǎn)品可以進一步幫助境內(nèi)外投資人有豐富的工具去有效管理投資組合風(fēng)險?！?/p>
總體來看，中國債券市場的高質(zhì)量開放在過去幾年取得的成績舉世矚目，中國債券市場早已成為全球投資者不可忽視的重要市場。在當(dāng)下復(fù)雜的全球市場環(huán)境中，人民幣債券成為了分散投資風(fēng)險，獲得相對穩(wěn)健收益的關(guān)鍵選項。長遠(yuǎn)來看，由于中國市場的龐大規(guī)模和經(jīng)濟發(fā)展的獨特潛力，以及獨立、穩(wěn)健的貨幣政策，勢必將持續(xù)吸引投資者增加配置人民幣資產(chǎn)。
編輯：李奇涵
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