雅化集團(tuán)()與特斯拉的合作再鎖八年。
(相關(guān)資料圖)
8月1日晚間,雅化集團(tuán)公告,2020年下屬全資子公司雅安鋰業(yè)與美國(guó)特斯拉公司簽訂電池級(jí)氫氧化鋰供貨協(xié)議。雙方擬在原協(xié)議的基礎(chǔ)上進(jìn)行延長(zhǎng),協(xié)議有效期為即日起至2030年12月31日。2023年至2030年交易數(shù)量合計(jì)約萬(wàn)噸-萬(wàn)噸。
界面新聞以現(xiàn)行價(jià)格計(jì)算,八年交易金額在560億元至810億元區(qū)間,平均每年或?yàn)檠呕瘓F(tuán)貢獻(xiàn)70億元至100億元左右的營(yíng)收。
同時(shí),萬(wàn)噸-萬(wàn)噸相當(dāng)于去年全國(guó)整體出口量的2倍至3倍,相當(dāng)于雅化集團(tuán)去年全部鋰產(chǎn)品產(chǎn)量的7倍至10倍。
不過,雅化集團(tuán)依然面臨著氫氧化鋰價(jià)格下滑,利潤(rùn)變薄的風(fēng)險(xiǎn)。且市值腰斬后,公司多達(dá)11位高管正計(jì)劃減持公司股份。
對(duì)特斯拉的依賴度上升
與上次協(xié)議不同之處在于,此次雙方約定的是交易數(shù)量區(qū)間,而上次約定的是交易金額區(qū)間。
上次協(xié)議中,約定從2021年起至2025年,特斯拉向雅安鋰業(yè)采購(gòu)價(jià)值總計(jì)億美元-億美元的電池級(jí)氫氧化鋰產(chǎn)品。
本次協(xié)議中,雙方約定2023年至2030年交易數(shù)量合計(jì)約萬(wàn)噸-萬(wàn)噸,產(chǎn)品價(jià)格根據(jù)雙方協(xié)議約定確定。
兩次協(xié)議如此變化其原因與氫氧化鋰價(jià)格在近幾年的“過山車”走勢(shì)相關(guān)。
Wind數(shù)據(jù)顯示,2020年末雅安鋰業(yè)首次與特斯拉簽定協(xié)議之時(shí),氫氧化鋰價(jià)格穩(wěn)定在5萬(wàn)元/噸左右。隨后,氫氧化鋰價(jià)格出現(xiàn)連續(xù)兩年的飆漲,最高時(shí)達(dá)56萬(wàn)元/噸,漲幅超十倍。2023年以來,氫氧化鋰價(jià)格又疲弱下滑,“腰斬”至25萬(wàn)元/噸附近。
如此大起大落之下,再以金額來約定交易顯然不太適合了。
那么新延長(zhǎng)的超過20萬(wàn)噸的數(shù)量是什么概念呢?
界面新聞查詢發(fā)現(xiàn),氫氧化鋰出口量在逐年走高。Wind數(shù)據(jù)來自海關(guān)總署的數(shù)據(jù)顯示,氫氧化鋰2021年、2022年和2023年上半年出口量分別為萬(wàn)噸、萬(wàn)噸和萬(wàn)噸。
雅化集團(tuán)2022年鋰產(chǎn)品生產(chǎn)量萬(wàn)噸,銷量萬(wàn)噸,分別增長(zhǎng)%和%。
八年萬(wàn)噸-萬(wàn)噸相當(dāng)于去年全國(guó)整體出口量的2倍至3倍,相當(dāng)于雅化集團(tuán)去年全部鋰產(chǎn)品產(chǎn)量的7倍至10倍。
百川盈孚數(shù)據(jù)顯示,國(guó)內(nèi)電池級(jí)氫氧化鋰上周的均價(jià)水平已跌至萬(wàn)元/噸,環(huán)比跌幅%。
若以此報(bào)價(jià)計(jì)算,此次約定的交易金額在560億元至810億元區(qū)間,平均至每年,或?yàn)檠呕瘓F(tuán)貢獻(xiàn)70億元至100億元左右的營(yíng)收。
考慮到氫氧化鋰價(jià)格的波動(dòng)幅度較大,這一預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)與實(shí)際營(yíng)收或有較大的差距。
可以說,特斯拉在雅化集團(tuán)營(yíng)收結(jié)構(gòu)中是愈發(fā)舉足輕重了。
雅化集團(tuán)與特斯拉的合作始于2020年12月,2021年雙方發(fā)生的交易金額僅占雅化集團(tuán)當(dāng)年?duì)I收億元的%,約億元。
僅一年時(shí)間,到了2022年雙方交易往來已達(dá)億元,營(yíng)收比重已上升至17%。去年總營(yíng)收為億元。
2022年年報(bào)顯示,特斯拉待履行金額還有億元。
雅化集團(tuán)重大采購(gòu)合同履行情況 來源:2022年年報(bào)
氫氧化鋰價(jià)格的飆漲及客戶特斯拉的加入,直接帶動(dòng)了雅化集團(tuán)的業(yè)績(jī)高增。
雅化集團(tuán)2021年和2022年?duì)I收增幅分別約61%和176%;歸母凈利潤(rùn)的增幅更是達(dá)到%和%。
此次與特斯拉供貨協(xié)議的繼簽將繼續(xù)支撐著雅化集團(tuán)未來業(yè)績(jī)的上升。
公告表示,隨著協(xié)議的有效執(zhí)行,將對(duì)雅化集團(tuán)2023年至2030年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生積極影響。
氫氧化鋰價(jià)格左右利潤(rùn)
鋰業(yè)務(wù)大肆擴(kuò)張后,雅化集團(tuán)已計(jì)劃全盤押注其中。
雅化集團(tuán)為民爆業(yè)務(wù)出身,2013年通過參股進(jìn)入了鋰產(chǎn)業(yè),如今形成了鋰業(yè)務(wù)和民爆業(yè)務(wù)雙主業(yè)運(yùn)行格局。
不過雙主業(yè)地位已經(jīng)顛倒了。2020年鋰產(chǎn)業(yè)營(yíng)收占比還在20%左右,到了2022年這一業(yè)務(wù)營(yíng)收占比已上升到%。
在日前接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí),雅化集團(tuán)董辦主任兼證代鄭璐表示,7月,集團(tuán)正式將民爆業(yè)務(wù)分拆,獨(dú)立組建“雅化民爆集團(tuán)”。分拆后,集團(tuán)將專注于鋰業(yè)務(wù),搶抓新能源歷史性機(jī)遇。
目前雅化集團(tuán)的客戶群主要包括國(guó)內(nèi)外正極材料企業(yè)、電池廠商和整車企業(yè)。包括如LGC、振華、貝特瑞、廈鎢等正極材料頭部企業(yè),松下、LGES、SK ON 等日韓電池廠商,以及特斯拉、比亞迪等全球新能源汽車企業(yè)。
不過,雅化集團(tuán)未來面臨著三大問題。
首先,產(chǎn)能是否能跟上。
雅化集團(tuán)7月31日在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示,公司納米比亞鋰礦項(xiàng)目正在勘探階段,其他優(yōu)質(zhì)鋰礦項(xiàng)目公司也在跟進(jìn)。
鄭璐表示,公司目前擁有鋰鹽綜合產(chǎn)能 萬(wàn)噸。同時(shí),公司對(duì)鋰產(chǎn)業(yè)進(jìn)行擴(kuò)能,目前已啟動(dòng)雅安第三期共計(jì)年產(chǎn)10萬(wàn)噸高等級(jí)鋰鹽生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目。三期建成后,公司鋰鹽綜合產(chǎn)能將超過17萬(wàn)噸。
公告稱,隨著雅化集團(tuán)未來鋰鹽產(chǎn)能的擴(kuò)張,將有利于公司鋰鹽產(chǎn)品的充分釋放和順利銷售,進(jìn)一步提高市場(chǎng)份額,成為行業(yè)中具有品質(zhì)和規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)力的鋰鹽供應(yīng)商。
其次,氫氧化鋰價(jià)格將如何演繹。
在銷量有保障之后,產(chǎn)品的價(jià)格直接決定了雅化集團(tuán)的利潤(rùn)表現(xiàn)。今年上半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)已有體現(xiàn)。
今年以來,隨著氫氧化鋰價(jià)格的下行,雅化集團(tuán)開始增收不增利。一季度在營(yíng)收增長(zhǎng)%的前提下,歸母凈利潤(rùn)反下滑超過40%,約億元。
二季度表現(xiàn)更弱。雅化集團(tuán)半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告顯示,公司上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為億元至億元,同比大降%至%。
業(yè)績(jī)下降的原因在于,受鋰行業(yè)供需變化,鋰鹽價(jià)格大幅下降,而鋰原料價(jià)格仍處于高位,鋰鹽產(chǎn)品的盈利空間被壓縮,導(dǎo)致雅化集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)整體較去年同期下滑。
百川盈孚預(yù)計(jì),短期間國(guó)內(nèi)氫氧化鋰價(jià)格將穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。當(dāng)然,中長(zhǎng)期還要隨市場(chǎng)需求的變化而定。
因鋰價(jià)明顯的調(diào)整,機(jī)構(gòu)將雅化集團(tuán)的盈利預(yù)測(cè)砍半了。國(guó)信證券研報(bào)預(yù)計(jì)公司2023年、2024年?duì)I業(yè)收入億元和億元,此前預(yù)測(cè)為億元和億元;同期歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為億元和億元,原預(yù)測(cè)為億元和億元。
第三,高管們的集體減持。
6月15日,雅化集團(tuán)披露了實(shí)控人一致行動(dòng)人及部分董事和高管的減持預(yù)告,多達(dá)11位董監(jiān)高提出了減持計(jì)劃。其中包括公司實(shí)際控制人的一致行動(dòng)人、副董事長(zhǎng)孟巖,董事、總裁高欣,四位副總裁梁元強(qiáng)、牟科向、張洪文、賓晶,董事、財(cái)務(wù)總監(jiān)楊慶,董秘、投資總監(jiān)翟雄鷹,行政總監(jiān)竇天明,鋰業(yè)運(yùn)營(yíng)總監(jiān)岳小奇,安全技術(shù)總監(jiān)林輝。減持原因?yàn)閭€(gè)人資金需求。
盡管11位董監(jiān)高減持?jǐn)?shù)量不多,計(jì)劃減持萬(wàn)股,占總股本比例%,但高層抱團(tuán)減持的行為一定程度上會(huì)對(duì)市場(chǎng)將形成心理層面的沖擊。
雅化集團(tuán)董監(jiān)高減持計(jì)劃 來源:2023年6月15日公告
二級(jí)市場(chǎng)上,雅化集團(tuán)股價(jià)已低迷多日,近期大盤有所活躍也未能帶動(dòng)公司股價(jià)。自兩年前達(dá)到創(chuàng)新高的元/股(前復(fù)權(quán))后,公司股價(jià)震蕩下跌至最新的元/股。市值也由超500億元到如今只剩207億元。
此次雅化集團(tuán)與特斯拉的大單能否提振市場(chǎng)信心呢?還需觀察。