8月21日，A股三大指數(shù)集體收跌，滬指跌1.24%，失守3100點整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)今年1月以來新低；深證成指跌1.32%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.60%，創(chuàng)2020年6月以來的逾3年新低。市場成交額繼續(xù)萎縮，今日僅有6782億元，北向資金凈賣出超64億元，連續(xù)11日砸 盤。
受消息面影響，證券板塊下挫，證券公司指數(shù)50只成份股中僅兩只飄紅，華鑫股份漲超4%，首創(chuàng)證券漲超2%，其余成份股悉數(shù)盡墨，華泰證券跌超6%，中原證券、東吳證券、東方財富、中信證券、財通證券跌超4%，華林證券、申萬宏源、天風(fēng)證券、中泰證券等跌幅居前。
(相關(guān)資料圖)
熱門ETF方面，A股行情風(fēng)向標(biāo)——證券指數(shù)ETF（560090）今日收跌3.69%，盤中一度下探至30日均線上方，成交額僅1700余萬元，縮量明顯。
消息面上，8月18日，監(jiān)管部門就活躍資本市場、提振投資者信心，提出一攬子政策措施。主要明確了六方面主要措施，推動資本市場更好發(fā)揮資源配置、價格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險管理功能，持續(xù)優(yōu)化市場生態(tài)，有效提升市場活力、效率和吸引力，保持穩(wěn)中向好發(fā)展態(tài)勢，實現(xiàn)資本市場與實體經(jīng)濟(jì)良性互動。如降低交易所交易經(jīng)手費(fèi)、大力發(fā)展權(quán)益類基金、放寬指數(shù)基金注冊條件引導(dǎo)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，完善交易機(jī)制、提升交易便利性，激發(fā)市場機(jī)構(gòu)活力、對優(yōu)質(zhì)私募股權(quán)創(chuàng)投基金簡化等級備案等。
此外，滬深交易所交易經(jīng)手費(fèi)率從0.0487‰下調(diào)為按成交金額0.0341‰（降幅30%）；北交所交易經(jīng)手費(fèi)率從0.25‰下調(diào)到0.125‰（降幅50%）。
【政策利好不斷釋放，杠桿上限有望提升，看好證券公司行情持續(xù)性】
申萬宏源表示，看好本輪證券公司行情持續(xù)性，理由如下：
1）政策利好兌現(xiàn)起點確定：監(jiān)管已表示一攬子政策將加速出臺，相對以往體現(xiàn)更多政策細(xì)節(jié)，板塊將迎強(qiáng)催化。
2）板塊基本面無虞：預(yù)計中期業(yè)績同比雙位數(shù)增長，下半年累計增速邊際改善確定性強(qiáng)，且當(dāng)前資產(chǎn)質(zhì)量相對于2018年明顯改善。
3）重點券商估值仍處于相對底部：截至8/18收盤，中信證券靜態(tài)PB1.45倍，位于2018年以來37%分位數(shù)；華泰證券靜態(tài)PB1.08倍，位于2018年以來30%分位數(shù)。
并指出頭部證券公司杠桿天花板打開，ROE提升路徑清晰。此次監(jiān)管表示“適當(dāng)放寬對優(yōu)質(zhì)證券公司的資本約束”，證券公司杠桿天花板打開，部分券商再融資預(yù)期解除，頭部證券公司牌照及專業(yè)優(yōu)勢顯著，未來ROE和估值有望同步上行。
開源證券也認(rèn)為，證券業(yè)務(wù)迎來全面利好，杠桿上限有望提升，兩融和衍生品擴(kuò)表可期。流動性等風(fēng)控指標(biāo)掣肘證券公司擴(kuò)表能力，指標(biāo)優(yōu)化有望提升證券公司杠桿上限，利好資金業(yè)務(wù)擴(kuò)張和ROE提升，優(yōu)質(zhì)頭部證券公司有望率先受益。交易所經(jīng)手費(fèi)下降30%利于降低交易成本，利好證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。
方正證券也表示，跨部門聯(lián)動的政策從醞釀、討論、到出臺需要時間，在這段時間市場、券商可能會有階段性調(diào)整，在上述一攬子政策措施落地直至達(dá)到“活躍資本市場、提振投資者信心”的目標(biāo)之前，證券板塊調(diào)整即是機(jī)會。
具體有三方面支撐：一是公募基金在券商板塊的配置比例延續(xù)顯著低配；二是活躍資本市場的政策支持；三是板塊基本面預(yù)期改善，全年利潤增速將顯著快于中期利潤增速，且估值依然在底部區(qū)域。
中金公司指出，資本市場活躍度是證券公司最大的基本面，從政策催化的估值提振到后續(xù)盈利預(yù)期改善、以及中長期ROE中樞的提升有望持續(xù)演繹。靜態(tài)來看，中介機(jī)構(gòu)減費(fèi)讓利的新要求或?qū)τ援a(chǎn)生一定的影響，但市場活躍度的有效提升對于業(yè)績的正向提振或更為明顯；同時監(jiān)管提到“適當(dāng)放寬對優(yōu)質(zhì)證券公司的資本約束，提升資本使用效率”，更有助于風(fēng)險管理及綜合服務(wù)能力領(lǐng)先的頭部券商實現(xiàn)可達(dá)杠桿上限及長期ROE改善，從而提升中長期估值中樞。
【業(yè)績快報陸續(xù)披露，證券板塊表現(xiàn)亮眼！】
消息面上，近期，多家證券公司披露上半年業(yè)績快報：
東方證券2023年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入86.95億元，歸母凈利潤19.01億元，分別較上年同期增加19.18%和193.72%，高居證券板塊業(yè)績榜首！業(yè)績大增的主要原因是公司證券銷售及交易、境外業(yè)務(wù)、私募基金管理等業(yè)務(wù)板塊收入同比增加。
日前連續(xù)漲停的首創(chuàng)證券發(fā)布業(yè)績快報顯示，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入8.5億元，同比增長12.08%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.75億元，同比增長13.46%。主要變動原因是證券投資業(yè)務(wù)收入較去年同期增長。
此外，東北證券、西南證券、長城證券、華創(chuàng)云信上半年凈利潤紛紛漲超100%，華西證券、西部證券、中泰證券、東吳證券等業(yè)績也均漲逾50%！隨著中報季拉開帷幕，證券指數(shù)ETF（560090）標(biāo)的指數(shù)成份股中，已有31家上市證券公司發(fā)布業(yè)績預(yù)報，幾乎全部實現(xiàn)較大幅度業(yè)績增長！
（數(shù)據(jù)來源：上市公司公告，截至2023年8月21日）
【估值端：邊際有提升，但依然處于相對底部】
由于板塊前期快速上漲，證券板塊估值確實有一定的抬升。截至8月21日，證券指數(shù)ETF（560090）標(biāo)的指數(shù)市凈率（PB）為1.42倍，處于上市以來19.31%的百分點，依然處于歷史底部位置。與此同時，截至二季度基金重倉持股比例僅為0.26%，持倉比例極低，板塊配置優(yōu)勢凸顯。
目前，證券板塊是為數(shù)不多的Beta較強(qiáng)同時2023年基本面趨勢確定性向上的板塊，感興趣的投資者可以關(guān)注證券指數(shù)ETF（560090），把握市場階段性行情！
證券指數(shù)ETF（560090）跟蹤中證全指證券公司指數(shù)，一鍵囊括50只上市券商股，是直接高效布局證券板塊的投資工具。無證券賬戶可布局證券指數(shù)ETF聯(lián)接基金（A類：501047；C類：501048）。
風(fēng)險提示：基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。投資人應(yīng)當(dāng)閱讀《基金合同》《招募說明書》《產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解基金的風(fēng)險收益特征，特別是特有風(fēng)險，并根據(jù)自身投資目的、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等判斷是否和自身風(fēng)險承受能力相適應(yīng)?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、謹(jǐn)慎盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。證券指數(shù)ETF基金屬于中等風(fēng)險等級（R3）產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶風(fēng)險等級測評后結(jié)果為平衡型（C3）及以上的投資者。文中提及個股僅為指數(shù)成份股客觀展示列舉，本文出現(xiàn)信息只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。本文中的任何觀點、分析及預(yù)測不構(gòu)成對閱讀者任何形式的投資建議。標(biāo)的指數(shù)并不能完全代表整個股票市場。標(biāo)的指數(shù)成份股的平均回報率與整個股票市場的平均回報率可能存在偏離。請投資者關(guān)注指數(shù)化投資的風(fēng)險以及集中投資于中證全指證券公司指數(shù)成分股的持有風(fēng)險，請關(guān)注部分指數(shù)成分股權(quán)重較大、集中度較高的風(fēng)險，請關(guān)注指數(shù)化投資的風(fēng)險、ETF運(yùn)作風(fēng)險、投資特定品種的特有風(fēng)險、參與轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)的風(fēng)險等。
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