資產(chǎn)配置“核心-衛(wèi)星”策略(Core-Satellite Strategy)興起于20世紀(jì)90年代，現(xiàn)在已經(jīng)成為市場(chǎng)上資產(chǎn)配置的常用策略之一。

(資料圖)

“核心-衛(wèi)星”策略是什么？

通俗來說，“核心-衛(wèi)星”策略就是將資金分為“主要+次要”兩個(gè)部分，大部分放在“核心”中，剩余的小部分資金放入“衛(wèi)星”中。

“核心”為主體配置，目的是力爭(zhēng)在風(fēng)險(xiǎn)可控下獲取相對(duì)穩(wěn)健的長(zhǎng)期收益，偏向戰(zhàn)略性持有，在組合中是偏“靜”的部分。

“衛(wèi)星”為輔助配置，少部分投資于相對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)、高彈性的資產(chǎn)，以求博取更高的收益，與核心部分相比，衛(wèi)星部分突出戰(zhàn)術(shù)性、靈活性、階段性，在組合中是偏“動(dòng)”的部分。

如何構(gòu)建“核心-衛(wèi)星”資產(chǎn)配置組合？

主要分兩個(gè)步驟：

第一步，確定投資目標(biāo)，構(gòu)建自己的“核心-衛(wèi)星”配置比例。

在進(jìn)行投資之前，先確定自己的投資目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力?？梢詥栕约簬讉€(gè)問題：預(yù)期收益是多少？為此能夠承擔(dān)的最大損失有多大？能夠容忍的波動(dòng)區(qū)間有多大？明確這些條件后，再設(shè)置“核心”與“衛(wèi)星”的具體配置比例。

一般來說，核心資產(chǎn)占資產(chǎn)比例為60%-90%左右，衛(wèi)星資產(chǎn)占資產(chǎn)比例為10%-40%左右。

具體而言，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承受能力一般并且希望獲取穩(wěn)健收益的投資者，核心資產(chǎn)的配置比例可以適當(dāng)提高，可以考慮核心(80-90%)+衛(wèi)星(10-20%)組合；而對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承受能力比較高希望獲取更高收益的投資者，可以適度提高衛(wèi)星資產(chǎn)比例，考慮核心(60-70%)+衛(wèi)星(30-40%)組合。

第二步，完成“核心”和“衛(wèi)星”的具體配置。

對(duì)于核心資產(chǎn)而言，投資目標(biāo)相對(duì)穩(wěn)健且長(zhǎng)期持有。投資者可以根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)行選擇，比如說，穩(wěn)健型投資者可以考慮將固收類基金作為核心資產(chǎn)；進(jìn)取型投資者可以考慮將寬基指數(shù)基金作為核心資產(chǎn)，也可以考慮將適合中長(zhǎng)期持有、業(yè)績(jī)比較穩(wěn)定的主動(dòng)管理型基金作為核心資產(chǎn)。

對(duì)于衛(wèi)星資產(chǎn)而言，相對(duì)機(jī)動(dòng)靈活，可優(yōu)選高成長(zhǎng)、進(jìn)取型資產(chǎn)，密切跟蹤市場(chǎng)走勢(shì)變化，捕捉市場(chǎng)熱點(diǎn)、主題。比如說，可以考慮將一些行業(yè)主題基金，或者成長(zhǎng)風(fēng)格特征鮮明的主動(dòng)管理型基金等，作為衛(wèi)星資產(chǎn)。

需要注意的是：

1、“核心-衛(wèi)星”策略構(gòu)建的組合并非固定不變，需要根據(jù)不同的市場(chǎng)環(huán)境、不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好及時(shí)動(dòng)態(tài)調(diào)整。

2、弱相關(guān)性是資產(chǎn)配置理念的重要原則。因此，“核心”與“衛(wèi)星”資產(chǎn)之間、以及衛(wèi)星資產(chǎn)相互之間，在搭配上都要盡量選擇相關(guān)性較低的資產(chǎn)。

總結(jié)

總結(jié)一下，“核心-衛(wèi)星”策略，奉行的是一種“穩(wěn)住基本盤+積極進(jìn)取”的投資理念，比如固收資產(chǎn)(核心)+權(quán)益資產(chǎn)(衛(wèi)星)組合、指數(shù)基金(核心)+主動(dòng)權(quán)益(衛(wèi)星)組合、寬基指數(shù)(核心)+行業(yè)指數(shù)(衛(wèi)星)組合等，無論是哪種組合方式，核心資產(chǎn)通過長(zhǎng)期持有、力爭(zhēng)獲取較為穩(wěn)定的投資收益，起到“基本盤”的作用；而衛(wèi)星資產(chǎn)則期待起到“增強(qiáng)”作用，具有比較強(qiáng)的靈活性，力求捕捉階段性、結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，獲取超越市場(chǎng)的超額收益，并且相對(duì)小比例的持倉(cāng)也可避免過度的風(fēng)險(xiǎn)暴露。