#好市發(fā)聲，浪底淘金#

一、當前經(jīng)濟和資本市場形勢：錯綜復雜，但是充滿韌勁，中長期整體穩(wěn)中向好，高質(zhì)量轉型初見成效。。。這個就不多說了。二、新能源行業(yè)發(fā)展情況：大力發(fā)展可再生能源已經(jīng)成為全球能源轉型和應對氣候變化的重大戰(zhàn)略方向和一致宏大行動。隨著能源低碳目標的推進，綠電需求持續(xù)高增，新能源占比不斷提高。根據(jù)(IRENA)發(fā)布的《2023 年可再生能源裝機容量統(tǒng)計報告》，2022 年底，全球可再生能源發(fā)電裝機總容量達到 3372 吉瓦，新增裝機容量達 295 吉瓦。在新增可再生能源中，太陽能和風能繼續(xù)占主導地位。海上風電覆蓋面積廣、資源稟賦好，發(fā)展?jié)摿薮蟆?022 年全球風電新增裝機容量達 77.6GW，其中海上風電新增裝機 8.8GW。預計到 2024 年，全球陸上風電新增裝機將首次突破 100GW；到 2025 年，全球海上風電新增裝機將再創(chuàng)新高達 25GW。在我國，近年來以風電、太陽能發(fā)電為代表的新能源發(fā)展成效顯著，裝機規(guī)模穩(wěn)居全球首位，發(fā)電量占比穩(wěn)步提升，成本快速下降，能源結構調(diào)整和減碳效果逐步顯現(xiàn)。2022 年 1 月，領導指出：“要把促進新能源和清潔能源發(fā)展放在更加突出的位置”。后續(xù)國家、國家發(fā)改委、國家能源局等陸續(xù)發(fā)布《關于促進新時代新能源高質(zhì)量發(fā)展的實施方案》等一系列支持政策，行業(yè)迎來良好發(fā)展機遇……。

(資料圖片)

三、中廣核集團新能源簡況：

中廣核集團新能源業(yè)務主要由中廣核風電有限公司和上市公司中廣核新能源01811二家組成。

中廣核風電有限公司目前總資產(chǎn)約2300億元，主營業(yè)務風電和光伏發(fā)電，去年實現(xiàn)利潤約66億元，今年第一季度利潤28億元，最新裝機約30G，其中風電裝機量名列行業(yè)前四。

上市公司中廣核新能源（具體看下列“四”）

四、中廣核新能源01811:

主要業(yè)務：風力發(fā)電、光伏發(fā)電、燃氣發(fā)電等，其中風電業(yè)務貢獻利潤占比約80%。

公司股份較為集中，其中大股東持股約73%，前海旗下各基金持股約5%。

中報：1.98億美元，同比增長11.2%，折算人民幣14.29億元，同比增長19.6%，EPS為0.36港元（按6月30日匯率中間價折算）。

過往業(yè)績：公司2018年起開始向新能源運營轉型，營收和利潤快速增長。

近一、二年，可能是種種原因，公司裝機增速和派息有所下降。但引用雪友98飛雪連天的描述：“有人對這家公司的新項目不滿意，認為沒什么發(fā)展空間，我作為業(yè)內(nèi)的人深知，現(xiàn)階段真沒什么好項目，所有的新項目成本都很大，地方政府獅子大開口，能拿到的新項目大多數(shù)都很難賺錢，真正賺錢的項目還是靠以前的存量項目?，F(xiàn)階段少發(fā)展，其實不一定是個壞事”。

關于公司的高負債，8月3日曾經(jīng)發(fā)貼有過詳細分析，這里就不再解釋。

下表引用自財務專家雪友“滿天飛舞的雪花”，能夠進一步幫助了解其業(yè)務結構。

五、中廣核風電公司與中廣核新能源01811可能的整合：

中廣核集團曾經(jīng)承諾，新能源業(yè)務只維持一家上市公司。目前中廣核風電和上市公司二家公司基本由一套班子統(tǒng)一管理，已上市的中廣核新能源01811總市值不足百億，公眾流通股市值更是只有20億人民幣。未上市的中廣核風電資產(chǎn)規(guī)模是上市公司的6倍。二者有迫切的資產(chǎn)整合需要。

2021年著當年最大央企混改項目落地，中廣核風電以18倍PE估值成功引入14家戰(zhàn)投，募資超三百億 網(wǎng)頁鏈接，新股東包括全國社保基金、國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)、中國國新、中國誠通、廣東恒健、川投能源、以及四大銀行、保險公司和產(chǎn)業(yè)基金，均為對風電公司和中廣核具有重大業(yè)務協(xié)同效應的產(chǎn)業(yè)投資者和實力雄厚的財務投資者。盡管說是中長期投資，但股東們也迫切需要有退出的管道。

過去幾年，三峽能源在Ａ上市，龍源電力通過吸收合并方式實現(xiàn)AH整體上市，華電新能源、華能新能源分別私有化正走在回Ａ路上，華潤正在分拆新能源業(yè)務擬回Ａ上市，中國電力也在以10PE收購大股東資產(chǎn)。

其中三峽和華電都是引入戰(zhàn)投滿二個會計年度后在Ａ上市。

算上國投、中電等，目前央企新能源資產(chǎn)大部分已在上市公司之中，總裝機接近30GW、資產(chǎn)規(guī)模超2000億元的行業(yè)龍頭之一的中廣核風電也有將資產(chǎn)整合上市的迫切需要。

六、過去幾年，公司有過私有化的想法。

小結：中廣核新能源01811，股東背景強、行業(yè)前景好、資產(chǎn)質(zhì)量高，增長速度快、政策支持力度大。大股東約73%的持股、公眾股市值極小，各方有整合的積極性和便利性及可操作性。類公用事業(yè)的發(fā)電企業(yè)具備較強抵御經(jīng)濟波動的特點，目前公司最差股息超過3%，有很強安全墊，再加一個可能的整合期權。

這樣有成長有爆發(fā)性題材且不會有大雷的公司，動態(tài)市盈率才5倍不到，值得關注。。。