6月26日，離岸美元兌人民幣匯率突破7.24關(guān)口。市場(chǎng)人士表示，端午假期期間離岸人民幣匯率明顯承壓，6月23日當(dāng)周離岸美元兌人民幣匯率上漲超1%，端午假期后在岸人民幣匯率緊隨離岸市場(chǎng)走勢(shì)。

(資料圖)

上述人士并指出，近期或有諸多因素推動(dòng)人民幣匯率超調(diào)，但人民幣匯率持續(xù)出現(xiàn)單邊貶值的可能性不大，美元兌人民幣匯率在7.3一線仍有較強(qiáng)阻力。后續(xù)人民幣匯率的變化將取決于美元走勢(shì)和國(guó)內(nèi)央行對(duì)于匯率的態(tài)度。

短期美元或仍維持強(qiáng)勢(shì)震蕩格局，但不具備持續(xù)走強(qiáng)基礎(chǔ)

植信投資研究院高級(jí)研究員常冉表示， 6月美國(guó)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)會(huì)議中，美聯(lián)儲(chǔ)選擇暫停加息，但將點(diǎn)陣圖的年內(nèi)預(yù)期加息終點(diǎn)抬升50個(gè)基點(diǎn)。6月中下旬，歐元區(qū)、英國(guó)、加拿大、澳大利亞等多國(guó)開啟強(qiáng)加息，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息的可能性提升，美元利率高位對(duì)人民幣匯率形成壓力。

一德期貨外匯分析師車美超對(duì)貝殼財(cái)經(jīng)記者表示，6月美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息后，主要官員發(fā)言基調(diào)整體偏鷹，年內(nèi)降息預(yù)期不斷下滑，且市場(chǎng)預(yù)期仍有2次加息。短期歐元區(qū)相較美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行更為明顯，通過匯率傳導(dǎo)，美元指數(shù)再獲支撐。此外日本央行維持超鴿派立場(chǎng)，日元繼續(xù)承壓也為美元指數(shù)提供支持，美元指數(shù)反彈尚未結(jié)束，對(duì)人民幣走勢(shì)仍有一定壓力。

不過財(cái)通證券（601108）宏觀首席分析師陳興認(rèn)為，美國(guó)本輪加息周期畢竟已經(jīng)處于“強(qiáng)弩之末”。一方面，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩乃至于衰退的跡象已經(jīng)初步顯現(xiàn)。另一方面，美國(guó)銀行危機(jī)所觸發(fā)的金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)使得美聯(lián)儲(chǔ)不得不重新審視其貨幣政策。

華泰期貨宏觀經(jīng)濟(jì)研究團(tuán)隊(duì)也認(rèn)為，后續(xù)美元并不具備持續(xù)走強(qiáng)的基礎(chǔ)，6月15日，美聯(lián)儲(chǔ)如期暫緩加息，但會(huì)議紀(jì)要和鮑威爾均釋放未來仍有50bp的加息空間，與此同時(shí)，歐洲央行宣布加息25bp，并且表示后續(xù)仍將延續(xù)加息路徑。目前歐美緊縮周期走上分化，后續(xù)美元指數(shù)有望走弱，將一定程度上緩解人民幣的貶值壓力。

人民幣匯率彈性增強(qiáng)，持續(xù)單邊走勢(shì)的可能性不大

陳興指出，美元走勢(shì)無疑是對(duì)人民幣匯率最關(guān)鍵的影響因素。不過，本輪人民幣匯率的變化和美元之間略有脫節(jié)，離岸人民幣匯率貶值幅度遠(yuǎn)超美元上漲對(duì)應(yīng)的被動(dòng)貶值。

車美超指出，市場(chǎng)對(duì)中美貨幣政策分化存在預(yù)期差，但后續(xù)主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策緊縮周期接近尾聲，相關(guān)外溢影響將逐步減弱，中美貨幣政策分化空間有限，且隨著國(guó)內(nèi)復(fù)蘇政策進(jìn)一步推進(jìn)，長(zhǎng)期向好的基本面不會(huì)改變，階段性的資本流出不可持續(xù)，因此預(yù)計(jì)人民幣進(jìn)一步貶值空間受限。

五年來人民幣匯率第4次破7，前幾次回到7下方的時(shí)間最短3個(gè)月左右，最長(zhǎng)6個(gè)月左右。短期而言，2022年美元兌人民幣匯率7.3高點(diǎn)是關(guān)鍵點(diǎn)位。

市場(chǎng)人士指出，目前國(guó)內(nèi)貨幣政策空間較充足，一旦人民幣匯率變動(dòng)超出一定范圍，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)央行仍有充分的工具予以應(yīng)對(duì)，短期需關(guān)注央行在關(guān)鍵點(diǎn)位的政策變化。

6月26日國(guó)內(nèi)央行將通過香港金融管理局債務(wù)工具中央結(jié)算系統(tǒng)債券投標(biāo)平臺(tái)，招標(biāo)發(fā)行2023年第六期中央銀行票據(jù)，期限為6個(gè)月。市場(chǎng)人士認(rèn)為，此舉或意在吸收離岸人民幣的流動(dòng)性。

西部證券（002673）宏觀經(jīng)濟(jì)研究團(tuán)隊(duì)指出，往前看，人民幣匯率可能出現(xiàn)雙向波動(dòng)，持續(xù)單邊貶值的可能性不大。首先，6月央行再次降息，3季度宏觀政策可能進(jìn)一步寬松。如果經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能改善，將給人民幣匯率帶來基本面支持。

其次由于國(guó)內(nèi)通脹較低，從中期看，較低的實(shí)際匯率將對(duì)出口形成一定支撐，反過來支持人民幣匯率。第三，美聯(lián)儲(chǔ)6月暫停加息，本輪加息已經(jīng)基本接近尾聲，中美利差倒掛程度可能難以進(jìn)一步加深。

市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，在美聯(lián)儲(chǔ)加息周期行將結(jié)束，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)或?qū)⒂|底反彈的背景下，人民幣匯率的前景依然看好，中長(zhǎng)期易升難貶；如果美元走勢(shì)逆轉(zhuǎn)或央行政策出手，或是觸發(fā)人民幣匯率轉(zhuǎn)入升值的拐點(diǎn)。