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近期國外能源品種表現(xiàn)強(qiáng)勢，液化氣價(jià)格大漲，帶動(dòng)國內(nèi)進(jìn)口丙烷價(jià)格大漲，目前已經(jīng)突破600美元/噸，加之人民幣貶值，采購成本進(jìn)一步加大。目前PDH（丙烷脫氫）工藝制PP成本超過8500元/噸，而PP價(jià)格在7600元/噸附近，虧損達(dá)到了1000元/噸。除了PDH虧損嚴(yán)重之外，油制PP一體化、外采丙烯制PP等其他工藝目前也因?yàn)槌杀镜奶鴮?dǎo)致PP普遍虧損，成本端支撐作用逐漸體現(xiàn)。

PP新裝置投產(chǎn)跟蹤

今年是PP擴(kuò)能大年，全年擴(kuò)能計(jì)劃超過600萬噸，為歷史之最。上半年P(guān)P擴(kuò)能集中在一季度，二季度經(jīng)歷了擴(kuò)能真空之后，下半年P(guān)P再次迎來擴(kuò)能高峰。7月份京博石化、中石化安慶已經(jīng)投產(chǎn)，但是后期新擴(kuò)能裝置多為PDH工藝，而目前PDH工藝虧損加劇，達(dá)到1000元/噸，導(dǎo)致企業(yè)投產(chǎn)積極性明顯下降，寧波金發(fā)、茂名東華等已經(jīng)在具備投產(chǎn)條件下暫時(shí)推遲投產(chǎn)。

PP空配屬性減弱

由于下半年P(guān)P計(jì)劃擴(kuò)能超過300萬噸，遠(yuǎn)高于PE、PVC等其他塑化品種，PP空配屬性較為明顯。不過由于近期丙烷—丙烯鏈條價(jià)格大漲，成本大幅走高，一方面造成PP成本支撐增強(qiáng)，另一方面導(dǎo)致PDH擴(kuò)能計(jì)劃推遲，PP受此影響近期表現(xiàn)強(qiáng)勢，價(jià)格回調(diào)時(shí)相對抗跌，價(jià)格上漲時(shí)突破前高，空配屬性明顯減弱。

不過春節(jié)過后PP曾經(jīng)經(jīng)歷過一次因液化氣大漲而導(dǎo)致的成本走高以及擴(kuò)能推遲，PP表現(xiàn)一度遠(yuǎn)強(qiáng)于PE及PVC，不過隨后隨著PDH工藝虧損修復(fù)，PP擴(kuò)能兌現(xiàn)后重新具備空配屬性。現(xiàn)在雖然PDH虧損明顯，但是近期液化氣價(jià)格漲幅已經(jīng)有所放緩，且新擴(kuò)能裝置推遲而非取消投產(chǎn)，所以中長期PP擴(kuò)能壓力不變。

后市展望

雖然近期PP在成本驅(qū)動(dòng)下表現(xiàn)較好，但是PP基本面偏空，一方面金九銀十需求改善有限，甚至塑編等終端出現(xiàn)負(fù)反饋，另一方面PP開工率提高，且新裝置面臨投產(chǎn)，供應(yīng)壓力較大。在商品整體回暖背景下，PP擴(kuò)能推遲但是并未取消，長線擴(kuò)能壓力不變，依然具備空配屬性。