轉(zhuǎn)自：每日經(jīng)濟(jì)新聞

7月金融數(shù)據(jù)出現(xiàn)超季節(jié)性回落，市場(chǎng)對(duì)降準(zhǔn)降息的預(yù)期隨之升溫，將于今天（8月15日） 進(jìn)行的本月MLF續(xù)做是否會(huì)迎來(lái)進(jìn)一步寬松舉措成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

(資料圖片僅供參考)

據(jù)央行消息，為對(duì)沖稅期高峰等因素的影響，維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，今天人民銀行開展2040億元公開市場(chǎng)逆回購(gòu)操作和4010億元中期借貸便利（MLF）操作，充分滿足了金融機(jī)構(gòu)需求。

其中，7天期逆回購(gòu)操作利率為1.8%，較上月下降10個(gè)基點(diǎn)；MLF操作利率為2.5%，較上月下降15個(gè)基點(diǎn)。

這是在6月“降息”后，央行再次“降息”。

央行再次“降息”

Wind數(shù)據(jù)顯示，今日4000億元MLF和60億元逆回購(gòu)到期。

央行上一次調(diào)整這一中期政策利率是在6月，當(dāng)時(shí)1年期MLF利率結(jié)束了連續(xù)9個(gè)月的按兵不動(dòng)，下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至2.65%。

MLF，中期借貸便利，俗稱基準(zhǔn)利率中的基準(zhǔn)，是指各大銀行將手中的國(guó)債、央行票據(jù)等質(zhì)押給央行后，央行給各大銀行提供貸款，MLF是央行向符合一定資質(zhì)要求的銀行提供的一種特殊貸款，今日下調(diào)的是這次這個(gè)貸款的利率。接下來(lái)值得關(guān)注的是將于8月20日公布的貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）。MLF利率是LPR利率錨，從歷史經(jīng)驗(yàn)看，MLF利率與LPR同步性較高。同時(shí)，LPR的變化，也往往意味著房貸利率的變化——絕大部分房貸利率根據(jù)LPR加減點(diǎn)數(shù)而形成。

中國(guó)人民銀行8月11日公布的數(shù)據(jù)顯示，7月人民幣貸款增加3459億元，同比少增3498億元，明顯低于市場(chǎng)預(yù)期；新增社融5282億，同比少增2703億，同樣低于市場(chǎng)預(yù)期。

廣發(fā)證券在研報(bào)中指出，回顧2022年中的信貸投放情況，6月社融數(shù)據(jù)同樣大超市場(chǎng)預(yù)期，但虹吸效應(yīng)對(duì)7月的信貸投放形成制約，社融數(shù)據(jù)遠(yuǎn)不及預(yù)期，進(jìn)而推動(dòng)了8月降息的落地。相似的情形在今年7月再度上演，后續(xù)貨幣政策發(fā)力的節(jié)奏或?qū)⒓涌?，降?zhǔn)、降息仍可期。

圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 張建 攝

“7月信貸數(shù)據(jù)顯著弱于預(yù)期，背后的原因可能在于儲(chǔ)備項(xiàng)目透支，新增需求不足；居民加杠桿意愿較弱，住房購(gòu)買放緩疊加按揭貸款提前償還。從數(shù)據(jù)反映的現(xiàn)實(shí)情況來(lái)看，我們認(rèn)為近期降準(zhǔn)的概率比較大，甚至不排除進(jìn)一步降低政策利率的可能性。”中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明在研報(bào)中指出。

他指出，今年下半年政府債很可能從8月開始迎來(lái)發(fā)行高峰，同時(shí)8月MLF到期規(guī)模為4000億元，流動(dòng)性面臨一定的缺口。在滿足信貸增長(zhǎng)需求，呵護(hù)流動(dòng)性市場(chǎng)合理充裕的目標(biāo)下，數(shù)量端寬貨幣工具更有可能靠前發(fā)力。在對(duì)年內(nèi)CPI同比回升的積極與消極假設(shè)下，年底前MLF利率降息空間可能在10到30個(gè)基點(diǎn)。當(dāng)前社融存量接近366萬(wàn)億，MLF降息對(duì)于壓降全社會(huì)利息成本的效果顯著，加大降息力度在中長(zhǎng)期的時(shí)間維度上是有必要的。當(dāng)前金融機(jī)構(gòu)信貸投放壓力仍要高于實(shí)體有效需求，貸款利率仍有下行空間。

專家：下半年降息降準(zhǔn)都有一定空間

據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞此前報(bào)道，東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，整體上看，在6月政策性降息落地、7月穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)發(fā)力背景下，當(dāng)月金融數(shù)據(jù)明顯偏低，主要源于透支效應(yīng)及融資需求推遲釋放等因素帶來(lái)的短期波動(dòng)，不代表寬信用進(jìn)程發(fā)生變化。

王青預(yù)計(jì)，8月信貸投放會(huì)出現(xiàn)較大幅度上揚(yáng)，同比將有大幅多增。當(dāng)前宏觀政策調(diào)控力度正在加大，信貸低迷現(xiàn)象不會(huì)持續(xù)，三季度信貸投放整體上會(huì)比去年同期有一定幅度多增。寬信用進(jìn)程會(huì)有波折，但在經(jīng)濟(jì)修復(fù)動(dòng)能明顯轉(zhuǎn)強(qiáng)之前，總體方向不會(huì)改變。

8月3日，杭州臨安一家工廠的堅(jiān)果炒貨自動(dòng)化生產(chǎn)車間。圖片來(lái)源：新華社記者 徐昱 攝

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬指出，“7月社融規(guī)模同比增長(zhǎng)8.9%，增速繼續(xù)回落，后續(xù)社融支撐有望顯著增強(qiáng)?！睖乇虮硎荆衲曦?cái)政節(jié)奏后置明顯，7月24日政治局會(huì)議提出加快地方專項(xiàng)債的發(fā)行和使用，2023年新增專項(xiàng)債或于9月底前發(fā)行完畢。8-9月政府債發(fā)行高峰時(shí)段，期間月均凈融資規(guī)模預(yù)計(jì)在1萬(wàn)億元以上，將對(duì)下半年社融增速形成明顯正貢獻(xiàn)。

展望后續(xù)，王青指出，在物價(jià)水平有望持續(xù)處于溫和水平的前景下，下半年降息降準(zhǔn)都有一定空間。著眼于為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇創(chuàng)新有利的貨幣金融環(huán)境，預(yù)計(jì)三季度監(jiān)管層將通過(guò)適時(shí)降準(zhǔn)、持續(xù)加量續(xù)作MLF等方式，及時(shí)補(bǔ)充銀行體系中長(zhǎng)期流動(dòng)性，支持銀行加大信貸投放力度；四季度降息有可能提上政策議程，主要目標(biāo)是引導(dǎo)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本穩(wěn)中有降，特別是引導(dǎo)居民房貸利率持續(xù)下行，扭轉(zhuǎn)樓市預(yù)期，推動(dòng)房地產(chǎn)行業(yè)盡快實(shí)現(xiàn)軟著陸。這對(duì)下半年穩(wěn)增長(zhǎng)和防風(fēng)險(xiǎn)都具有重要意義。