8月14日消息，日本軟銀計劃最早在今年9月份讓旗下芯片設(shè)計公司Arm上市。但由于科技股市場的不確定性、智能手機(jī)市場需求疲軟加之Arm正處于業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的十字路口，軟銀要想讓Arm獲得溢價估值，所面臨的困難怎么強(qiáng)調(diào)都不為過。
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對于同樣希望上市的其他科技公司來說，芯片設(shè)計公司Arm上市的重要性不言而喻。自2022年初以來，公開發(fā)行的科技股一直寥寥無幾，最早有望在今年9月份成行的Arm上市，將成為今年市場能否重燃對科技股興趣的晴雨表。
與科技領(lǐng)域的諸多行業(yè)一樣，整個芯片行業(yè)也在經(jīng)歷估值轉(zhuǎn)變的陣痛。投資者正在試圖確定哪些公司將從備受期待的人工智能熱潮中受益，哪些公司將被拋在身后。這些問題中的任何一個因素都會使IPO復(fù)雜化，綜合作用下會讓Arm的IPO更具挑戰(zhàn)。
軟銀強(qiáng)推Arm上市之時，這家芯片公司正面臨核心市場增長乏力、商業(yè)模式轉(zhuǎn)型，且正陷于與最大客戶之一的法律糾紛之中。
這也不難理解軟銀正試圖吸引一批財力雄厚的錨定投資者，為Arm股票的發(fā)行價設(shè)定下限。上周有消息稱，除了美國電商亞馬遜一直在討論入股Arm之外，軟銀還在悄悄爭取那些自家芯片設(shè)計中依賴于Arm技術(shù)的客戶。
Arm的困難始于智能手機(jī)市場的不斷成熟，其低功耗處理器的設(shè)計已成為普遍性的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。除了在數(shù)據(jù)中心和汽車領(lǐng)域取得些許業(yè)績外，軟銀將Arm技術(shù)引入新市場的愿望并未實現(xiàn)。由于智能手機(jī)市場需求疲軟，Arm上一季度的營收同比下滑11%。在IPO之前錄得如此業(yè)績，對于任何公司來說都不是什么好事。
由于Arm技術(shù)主要用于制造CPU這種智能手機(jī)執(zhí)行各種任務(wù)所需的通用芯片，整個公司也只是處于人工智能熱潮的邊緣。機(jī)器學(xué)習(xí)技術(shù)對處理數(shù)據(jù)的巨大需求主要導(dǎo)致GPU和網(wǎng)絡(luò)芯片等加速數(shù)據(jù)處理和傳輸?shù)漠a(chǎn)品銷售激增，使用Arm技術(shù)的芯片起到的只是輔助作用。
軟銀已經(jīng)因為錯過芯片投資熱門趨勢得到了慘痛的教訓(xùn)。6年前，軟銀買入英偉達(dá)當(dāng)時價值30億美元的股票。如今英偉達(dá)成為人工智能市場的領(lǐng)導(dǎo)者。如果軟銀堅持持有，而不是為了短期利潤而套現(xiàn)，那么這部分股份現(xiàn)在價值500億美元，可能會超過Arm上市時的全部市值。
Arm的商業(yè)模式也處在十字路口。去年出貨的計算設(shè)備中有300多億部使用Arm技術(shù)，平均每臺設(shè)備為Arm帶來的利潤是0.09美元。為了分得的蛋糕能更大，Arm提出了直接向設(shè)備制造商收費(fèi)的想法，而不是只向芯片制造商收取許可費(fèi)和版權(quán)使用費(fèi)用。然而，在Arm準(zhǔn)備上市的當(dāng)下，沒有跡象表明這一計劃能落地。
除了向客戶出售芯片技術(shù)藍(lán)圖之外，Arm還銷售包括芯片基本組件的計算“內(nèi)核”設(shè)計。但由于一些客戶自行承擔(dān)了更多芯片設(shè)計工作，Arm也面臨著不少壓力。
作為Arm最大的客戶之一，高通收購了一家名為Nuvia的初創(chuàng)公司，基于Arm技術(shù)自行設(shè)計芯片，開始和蘋果一樣朝著同樣的方向發(fā)展。
根據(jù)一些研究機(jī)構(gòu)的估計，如果客戶只購買芯片設(shè)計架構(gòu)的許可費(fèi)用，所支付給Arm的費(fèi)用會減少一半。Arm的業(yè)務(wù)嚴(yán)重依賴少數(shù)大客戶，這一情況使得Arm業(yè)務(wù)所面臨的威脅不斷加劇。
此外，Arm將高通告上法庭表明，此事對公司業(yè)務(wù)事關(guān)重大。Arm提起訴訟，稱高通所獲得的Arm許可不允許使用Nuvia技術(shù)，這也引發(fā)高通提起反訴。
所有這些因素都使得軟銀為Arm上市引入一些大客戶投資更重要。除了有助于穩(wěn)定股票上市價格外，此舉還將在一個不確定的時期對Arm業(yè)務(wù)起到強(qiáng)有力的支撐作用。但是，盡管有關(guān)談判的報道已經(jīng)流傳了數(shù)周時間，但目前還沒有跡象表明軟銀能達(dá)成相關(guān)協(xié)議。（辰辰）
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