導(dǎo)語(yǔ)
(相關(guān)資料圖)
2023年上半年EVA整體低位運(yùn)行，價(jià)格整體先揚(yáng)后抑，然不管是價(jià)格漲幅還是時(shí)長(zhǎng)均弱于去年，高供應(yīng)低需求成為主要影響因素。下半年，雖有“金九銀十”旺季預(yù)期，然整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境疲軟，消費(fèi)承壓的背景下，EVA反彈力度恐弱于預(yù)期。
價(jià)格篇：EVA突破陰霾 價(jià)格重心繼續(xù)上移
2023年上半年EVA整體低位運(yùn)行，價(jià)格整體先揚(yáng)后抑，然不管是價(jià)格漲幅還是時(shí)長(zhǎng)均弱于去年，其走勢(shì)與我們?cè)凇?022-2023中國(guó)EVA市場(chǎng)年度報(bào)告》中預(yù)測(cè)的基本一致。1-3月EVA價(jià)格震蕩走高，然3月中旬后開(kāi)始一路回落。分析上半年EVA價(jià)格走高的主要因素，主要在于兩個(gè)方面。1月伴隨著終端企業(yè)春節(jié)前備貨工作的開(kāi)展，以及貿(mào)易商空單平倉(cāng)及多單入場(chǎng)，EVA價(jià)格快速反彈。而3月份伴隨著拖鞋旺季及光伏需求拉動(dòng)，階段性需求支撐，EVA價(jià)格繼續(xù)上揚(yáng)。然EVA傳統(tǒng)行業(yè)需求整體不及預(yù)期，最終拖累EVA市場(chǎng)，3月中旬后EVA價(jià)格一路承壓下行。上半年EVA價(jià)格均值在15857元/噸，同比下跌31.49%，最低點(diǎn)在6月底的13000元/噸，最高點(diǎn)在3月中的17800元/噸。人民幣市場(chǎng)與美金市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性明顯，美金與人民幣價(jià)格趨勢(shì)趨一致，美金主要受人民幣市場(chǎng)價(jià)格影響。
供應(yīng)篇：供應(yīng)總量穩(wěn)步增長(zhǎng) 供應(yīng)結(jié)構(gòu)變化明顯
產(chǎn)能產(chǎn)量雙增長(zhǎng) 光伏級(jí)EVA占比超一半
2023年1-5月，EVA國(guó)產(chǎn)量83.26萬(wàn)噸，較去年同期增長(zhǎng)17.72萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)27.04%。2023年上半年，古雷石化30萬(wàn)噸EVA新產(chǎn)能投放，國(guó)內(nèi)EVA總產(chǎn)能增長(zhǎng)至245萬(wàn)噸。而2022年投產(chǎn)的天利高新，中科煉化以及擴(kuò)能的聯(lián)泓和寧波臺(tái)塑等新增及擴(kuò)能裝置的穩(wěn)定運(yùn)行，EVA自供能力明顯提升。
從國(guó)產(chǎn)量分類產(chǎn)量來(lái)看，光伏級(jí)EVA占比高達(dá)58.53%，同比去年上漲5.53個(gè)百分點(diǎn)，是EVA分類產(chǎn)量中增長(zhǎng)最快的貨源。除此以外，電纜料（發(fā)泡軟料）占比達(dá)16.41%，較去年同期上漲0.26個(gè)百分點(diǎn)，發(fā)泡硬料、膜料、熱熔膠占比被動(dòng)下降，其他貨源（過(guò)渡料/副牌等）占比均有小幅增長(zhǎng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年1-5月光伏料產(chǎn)量在48.73萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)50.39%，光伏料增幅遠(yuǎn)超EVA國(guó)產(chǎn)總增幅。電纜料（發(fā)泡軟料）1-5月產(chǎn)量在13.66萬(wàn)噸，同比上漲29.1%。發(fā)泡硬料1-5月產(chǎn)量在8.9萬(wàn)噸，同比下降20.50%。
遠(yuǎn)洋貨進(jìn)口增量明顯 東南亞進(jìn)口同比下降
2023年1-5月累計(jì)進(jìn)口量在53.06萬(wàn)噸，較去年同期上漲19.91%。主要原因，運(yùn)輸條件的恢復(fù)和外圍需求疲軟，導(dǎo)致對(duì)中國(guó)的供應(yīng)量增加，其中遠(yuǎn)洋貨增幅最為明顯。
從進(jìn)口貿(mào)易伙伴來(lái)看，韓國(guó)、臺(tái)灣省和泰國(guó)進(jìn)口量占比穩(wěn)居前三，沙特和新加坡位列四、五。從進(jìn)口貿(mào)易伙伴增幅來(lái)看，遠(yuǎn)洋貨增量明顯。其中美國(guó)進(jìn)口同比增幅達(dá)268%，巴西進(jìn)口量同比增長(zhǎng)578%，除此以外，法國(guó)、德國(guó)等同比增長(zhǎng)均超100%。從亞洲來(lái)看，沙特增量最多，同比增量達(dá)68%。韓國(guó)及臺(tái)灣進(jìn)口同比分別增長(zhǎng)15%和21%。而東南亞地區(qū)進(jìn)口同比減少，其中泰國(guó)進(jìn)口同比減少28%，越南和馬來(lái)同比分別減少27%和22%。
需求篇：傳統(tǒng)行業(yè)需求制約 終端需求不及預(yù)期
2023年1-5月累計(jì)表觀消費(fèi)量在128.91萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)22.61%。2023年以來(lái)，EVA需求繼續(xù)增長(zhǎng)，在全球經(jīng)濟(jì)增速放緩的陰霾制約下，EVA傳統(tǒng)行業(yè)需求整體偏弱，然上半年EVA需求總量穩(wěn)步增長(zhǎng)，主要受光伏行業(yè)拉動(dòng)明顯。
從終端行業(yè)開(kāi)工情況來(lái)看，2023年上半年終端行業(yè)開(kāi)工先升后降，后期開(kāi)工弱于去年同期。元宵節(jié)后隨著工廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)復(fù)工，加之受市場(chǎng)對(duì)年后看漲預(yù)期影響，下游年前訂單多有累積，因此各下游行業(yè)開(kāi)工迅速回升，拖鞋生產(chǎn)旺季及膠膜需求提振最為明顯，而隨后傳統(tǒng)終端新訂單跟進(jìn)疲態(tài)盡顯，中底訂單不及預(yù)期，熱熔膠及涂覆需求回落，拖累EVA整體需求。而光伏膠膜需求也隨后在組件廠去庫(kù)存背景下，需求被動(dòng)減弱。整體來(lái)看，二季度進(jìn)入傳統(tǒng)需求淡季，EVA需求表現(xiàn)整體偏弱，成為拖累行情主要因素。
近年來(lái)光伏在EVA下游消費(fèi)占比中逐年增加，2022年消費(fèi)占比已經(jīng)達(dá)47%，而發(fā)泡行業(yè)需求占比達(dá)22%，兩項(xiàng)占比超50%。下游需求結(jié)構(gòu)調(diào)整，傳統(tǒng)行業(yè)需求占比下降，而光伏行業(yè)需求占比增加，因此光伏行業(yè)若需求強(qiáng)于去年同期，則支撐EVA終端行業(yè)復(fù)合開(kāi)工率強(qiáng)于去年。
預(yù)測(cè)篇：供需博弈繼續(xù)升級(jí) 旺季行情謹(jǐn)慎樂(lè)觀
供應(yīng)端來(lái)說(shuō)，下半年產(chǎn)能需關(guān)注寧夏寶豐EVA裝置投產(chǎn)進(jìn)度，若產(chǎn)能投產(chǎn)，則中國(guó)EVA總產(chǎn)能將達(dá)到270萬(wàn)噸，然考慮到即使寶豐計(jì)劃投產(chǎn)時(shí)間較晚，供應(yīng)量增量有限。下半年供應(yīng)增量主要考慮上半年已經(jīng)投放的古雷石化，裝置運(yùn)行穩(wěn)定性提升。供給端增量，必然會(huì)對(duì)市場(chǎng)存在一定沖擊。需求端來(lái)說(shuō)，三季度傳統(tǒng)終端需求將較二季度逐步好轉(zhuǎn)，“金九銀十”的來(lái)臨將給予市場(chǎng)一定支撐。而光伏行業(yè)來(lái)說(shuō)，伴隨著近期硅料直逼部分企業(yè)成本線，后續(xù)下方空間或?qū)⑹照?，或帶?dòng)組件起量，進(jìn)而提振EVA粒子需求。
綜合上述分析，延續(xù)《2022-2023中國(guó)EVA市場(chǎng)年度報(bào)告》中關(guān)于下半年的趨勢(shì)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)下半年EVA市場(chǎng)或有觸底反彈機(jī)會(huì)，然考慮需求或存在不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，因此反彈預(yù)期幅度需向下修整。綜合來(lái)看，下半年EVA終端行業(yè)需求或強(qiáng)于上半年，尤其“金九銀十”終端需求旺季，或給予市場(chǎng)良好支撐。然全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，美聯(lián)儲(chǔ)加息背景之下，對(duì)消費(fèi)品行業(yè)需求及大宗商品價(jià)格帶來(lái)壓力。與此同時(shí)，在供給端增量的背景之下，供給端給予市場(chǎng)的壓力亦是不可小覷。綜合判斷，初步預(yù)計(jì)，下半年EVA價(jià)格或有反彈機(jī)會(huì)，然反彈幅度預(yù)期暫不宜過(guò)度樂(lè)觀，主流價(jià)格運(yùn)行區(qū)間或在13000-15000元/噸。市場(chǎng)轉(zhuǎn)折點(diǎn)關(guān)注8至9月，旺季來(lái)臨及來(lái)臨前，市場(chǎng)是否有啟動(dòng)跡象，年內(nèi)高點(diǎn)關(guān)注9、10月份。而四季度，從歷史規(guī)律來(lái)看，仍需謹(jǐn)慎，低點(diǎn)關(guān)注12月份，另外密切關(guān)注供需兩端的變動(dòng)情況，以及突發(fā)事件對(duì)市場(chǎng)的進(jìn)一步指引。
風(fēng)險(xiǎn)提示：美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐延續(xù)，海外經(jīng)濟(jì)增速超預(yù)期下滑甚至出現(xiàn)衰退；原油等原料價(jià)格下跌幅度超出預(yù)期；地緣風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期；光伏需求不及預(yù)期；新產(chǎn)能投放進(jìn)度高于預(yù)期。
文|滕曉芳
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