浪潮信息披露2023年半年報
主營服務(wù)器及部件，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入億元，同比下降%，扣非歸母凈利潤億元，同比下降%。前十大流通股東中，控股股東浪潮信息集團通過可交債減持5,290萬股，蔡嵩松管理的諾安成長新進854萬股，牛散章建平馬甲方文艷新進637萬股。評：業(yè)績非常慘淡，位于此前預(yù)告的下限，Q2扣非虧損億元。大股東都在跑，這些公募還在往里面進，簡直是不可理喻。還是章盟主聰明，雖然Q2殺進去，但在7月份果斷割肉離場。另外，今天傳聞的主角周應(yīng)波的上海運舟私募二季度退出前十大
特銳德發(fā)布2023年半年報
(相關(guān)資料圖)
2023H1公司實現(xiàn)營收億元，同比+%；歸母凈利潤億元，同比+124%；扣非歸母凈利潤億元，同比+367%。其中，2023Q2實現(xiàn)營收億元，同比+%，環(huán)比+%；歸母凈利潤億元，同比+196%，環(huán)比+263%；扣非歸母凈利潤億元，同比+607%，環(huán)比+849%
2023H1公司整體毛利率%，同比-。其中，2023Q2公司毛利率為%，同比+，環(huán)比+，期間費用率為%，同比-，環(huán)比-。其中：銷售費用率為%，同比+，環(huán)比-；管理費用率為%，同比-，環(huán)比-；研發(fā)費用率為%，同比-，環(huán)比-；財務(wù)費用率為-%，同比-，環(huán)比-
分業(yè)務(wù)來看，2023H1電動汽車充電網(wǎng)及其他業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入億元，同比+%，毛利率%，同比-；成套開關(guān)設(shè)備實現(xiàn)收入億元，同比-%，毛利率%，同比-；箱式設(shè)備實現(xiàn)收入億元，同比+%，毛利率%，同比+；系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入億元，同比-%，毛利率%，同比+。公司23H1智能制造業(yè)務(wù)合計收入約億元，同比+%，毛利率%，同比+
特來電財務(wù)數(shù)據(jù)：23H1虧損-萬元，同比虧損收窄（22H1虧損-億元），凈利潤-億元，同比虧損收窄（22H1虧損-億元）
五糧液：理性看待Q2業(yè)績增速，動銷韌性仍突出
事件：公司披露23H1業(yè)績，期內(nèi)實現(xiàn)營收億元，同比+%；實現(xiàn)歸母凈利億元，同比+%。其中，23Q2實現(xiàn)營收億元，同比+%；實現(xiàn)歸母凈利億元，同比+%。
此前市場預(yù)期普遍已回落至大個位數(shù)，實際兌現(xiàn)略低于市場預(yù)期但偏差有限。公司在淡季仍有控貨行為，例如對被查處低價竄貨的經(jīng)銷商進行短期停貨動作，通過發(fā)貨節(jié)奏調(diào)整對社會庫存進行去化，Q2實際動銷增速優(yōu)于表觀增速。此外，Q2由于淡季在全年占比較低，單季度節(jié)奏擾動預(yù)計對全年目標執(zhí)行影響較低，目前渠道回款進度已在75%左右，進度占優(yōu)。從淡季控貨成效來看，市場上930元左右低價貨明顯減少，目前批價在935-940元。目前估值已回落至20X左右，考慮公司強品牌力稟賦+需求持續(xù)恢復(fù)，估值支撐強，建議關(guān)注配置時點！
從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，五糧液產(chǎn)品/其他產(chǎn)品分別營收，同比+10%/+3%。其中，五糧液產(chǎn)品量+%，價-%，我們預(yù)計與1618、低度在開瓶掃碼等促銷下增速相對較高相關(guān)；其他產(chǎn)品量+34%，價-23%，與內(nèi)部產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化相關(guān)，23H1五糧濃香經(jīng)銷商凈增27家。
從區(qū)域結(jié)構(gòu)來看，以規(guī)模排序的西部/東部/中部/北部/南部營收分別+9%/+11%/+27%/-7%/-9%，在相對優(yōu)勢市場仍兌現(xiàn)穩(wěn)健的增長。渠道邊際變化上，五糧液經(jīng)銷商23H1凈減少57家，專賣店凈增加33家，變幅較小。
從業(yè)績質(zhì)量來看：1）23Q2末合同負債環(huán)比-億元，同比+億元。2）23Q2銷售收現(xiàn)同比-%，23H1仍同比+%，單季度表現(xiàn)與承兌到期節(jié)奏相關(guān)。3）23Q2歸母凈利率同比持平，貢獻項內(nèi)毛利率/銷售費用率均同比-，其余費率小幅波動。
盈利預(yù)測：我們預(yù)計23-25年收入分別+11%/+13%/+15%，歸母凈利分別+12%/+15%/+16%（對應(yīng)歸母凈利299/345/401億元），PE分別21X/18X/16X。
鴻路鋼構(gòu)交流要點：
1，公司未來成長來源：擴產(chǎn)增速放緩，但產(chǎn)能利用率會提升。
公司預(yù)計2023年末年產(chǎn)能將達到520萬噸，同比+8%，擴產(chǎn)增速較前幾年放緩?，F(xiàn)階段公司對擴產(chǎn)訴求下降、對經(jīng)營質(zhì)量提升、防范風(fēng)險訴求上升。
新基地磨合后產(chǎn)能利用率會上升、經(jīng)過智能化改造后公司整體產(chǎn)能利用率亦會上升?，F(xiàn)在成熟基地單線產(chǎn)能利用率可以做到140%-150%，未來經(jīng)過生產(chǎn)設(shè)備智能化改造，產(chǎn)能利用率或?qū)⑦M一步提升。現(xiàn)在公司總體產(chǎn)能利用率不到100%，未來還有很大的提升空間。
2，未來噸凈利提升來源：1）產(chǎn)能利用率提升后，噸成本會下降（固定成本攤?。?）配套工廠、輔料自供會降低成本。
3，智能化改造的意義：強化公司競爭優(yōu)勢，從“成本優(yōu)勢”擴展為“成本優(yōu)勢+質(zhì)量品牌優(yōu)勢”。
公司做智能化改造最重要的原因是提高質(zhì)量、適應(yīng)市場：下游客戶中大型制造業(yè)越來越多、建筑央企占比越來越高，他們對質(zhì)量的重視程度更高，公司需要打造質(zhì)量品牌方面的競爭優(yōu)勢。
其次是降低招人的難度：招焊工難，招智能焊接機器人的操作工容易。再其次能提高效率、降低成本。
4，智能化改造進展：23H1進展較快，超出預(yù)期。
1）23H1未新增產(chǎn)能的情況下，固定資產(chǎn)原值里機器設(shè)備較期初+億元，主要來自智能化設(shè)備更新。
2）2022年末200臺+，現(xiàn)在累計363臺，最終目標是每條產(chǎn)線一臺切割機，到今年年底預(yù)計會達到500-600臺。
3）2023年8月，公司招標1000臺焊接機器人，當(dāng)前有四家企業(yè)中標，正在小范圍試驗中。
5，智能化改造對效率和成本的影響：試驗初期降本效果不明顯，提高效率確定性比較高。
1）用機器加工，可工作時長變長；
2）用機器加工，人生產(chǎn)過程中猶豫的時間減少了；
3）用機器加工更精確，返工減少，返工所需的焊絲、焊氣得以節(jié)??；
4）招聘門檻降低，焊接工人難找，懂電腦的操作工人容易找。
宋城演藝23H1：關(guān)注旅行社供給恢復(fù)+補貼收窄后的客單價回暖
業(yè)績簡述：公司23H1實現(xiàn)收入億元，恢復(fù)至19年的52%，歸母凈利潤億元，恢復(fù)至19年的39%。其中，23Q2實現(xiàn)營收億元，恢復(fù)至19年的85%，歸母凈利潤實現(xiàn)億元，恢復(fù)至19年的58%，扣非歸母凈利潤億元，恢復(fù)19年的93%（若剔除六間房影響或更高）；
另外考慮到19H1存在六間房剝離影響，剔除后23H1收入恢復(fù)至19年72%，歸母恢復(fù)至19年56%（根據(jù)19H1備考利潤）。
收入端看，雖然總場次數(shù)7月已恢復(fù)至19年同期的190%，但更多由新增項目帶來，主要貢獻業(yè)績的成熟項目恢復(fù)相對緩慢，麗江和桂林恢復(fù)更亮眼，疊加推動疫后經(jīng)濟恢復(fù)的優(yōu)惠補貼增加，壓抑了客單價恢復(fù)的彈性；
盈利端看，本部受杭州線旅行社供給恢復(fù)緩慢拖累，三亞受免稅疲弱影響，西安/桂林/張家界/九寨等仍在重新爬坡，盈利端修復(fù)增速較收入端仍有差距，后期隨著爬坡逐步完成，盈利能力有望修復(fù)；
投資建議：考慮到旅行社行業(yè)供給修復(fù)+疫后補貼優(yōu)惠的逐步收窄，宋城有望加速收入端場次數(shù)修復(fù)及盈利回暖，維持增持評級。
林洋能源：儲能業(yè)務(wù)超預(yù)期，新能源業(yè)務(wù)值得期待
事件：林洋能源發(fā)布2023年半年報，2023H1公司實現(xiàn)收入億元，同比增長%；歸母凈利億元，同比增長%；其中，2023Q2實現(xiàn)收入億元，同比增長%，環(huán)比增長%；歸母凈利億元，同比增長%，環(huán)比增長%。
1、儲能板塊，公司加速推進，量與盈利超預(yù)期。2023H1林洋完成多個儲能項目供貨及成功并網(wǎng)，交付超過 GWh 的儲能產(chǎn)品，確收預(yù)計在900MWh左右。實現(xiàn)銷售收入近10億元，是去年全年的兩倍以上。盈利方面，公司上半年交付的產(chǎn)品價格基本鎖定，隨著上游跌價盈利提升明顯，毛利率預(yù)計在18%左右。展望全年，公司計劃發(fā)貨2GWh，確收，隨著工商業(yè)儲能占比逐步提升，未來毛利率有望穩(wěn)定在15%-20%。
2、新能源板塊，TOPCon滿產(chǎn)在即，電站開發(fā)盈利修復(fù)。一期第一階段6GW TOPCon生產(chǎn)線已于2023年7月開始通線流片，預(yù)計Q4實現(xiàn)滿產(chǎn)，全年出貨有望在以上。隨著上游產(chǎn)業(yè)鏈價格調(diào)整，公司EPC毛利提升較快， 2023H1新增獲批指標200MW，并網(wǎng)約200MW，毛利率預(yù)計在10%。下半年為公司電站開發(fā)旺季，全年有望實現(xiàn)1GW的電站開發(fā)。隨著組件降價，盈利有望繼續(xù)保持良好。公司積極拓展運維業(yè)務(wù)，中標運維業(yè)務(wù)量 ，位居全國第二；總體業(yè)務(wù)量新增 ，運維簽約總?cè)萘客黄?10GW。
3、智能板塊，整體穩(wěn)中有進。公司國內(nèi)中標國網(wǎng)南網(wǎng)第一批次合計億元，海外子公司ELGAMA中標只能電能表項目金額約億元人民幣。智能板塊收入整體增速較為穩(wěn)健，上半年毛利率同比有所提升，預(yù)計在30%左右。
4、財務(wù)數(shù)據(jù)方面，2023H1公司期間費用率為%，同比降低，費用管控良好，其中銷售/管理/財務(wù)費用率分別變動-/-/-至%/%/-%。財務(wù)費用下降較多，主要原因為利息費用下降、利息收入增加所致，匯兌對公司財務(wù)費用的影響在億元左右。
5、我們預(yù)計公司2023、2024年分別實現(xiàn)凈利潤億元、16億元，對應(yīng)PE分別為12、9倍。
派能科技2023年中報分析
1、派能科技發(fā)布2023年中報，2023H1實現(xiàn)收入億元，同比增長%；歸母凈利潤億元，同比增長%，扣非凈利潤億元。其中2023Q2實現(xiàn)收入億元，同比下滑%，環(huán)比下滑%；歸母凈利潤億元，同比增長%，環(huán)比下滑%；扣非凈利潤億元。
2、拆分2023Q2來看，公司出貨量為，環(huán)比下滑%，同比下滑%，主要受歐洲去庫存影響，公司調(diào)整幅度高于行業(yè)，或與意大利政策波動，而意大利是公司重要市場有關(guān)。價格方面，推算2023Q2均價為元/Wh，環(huán)比下降元/Wh，仍小于成本端降幅（碳酸鋰從單噸60萬調(diào)整至30萬對應(yīng)單Wh約元的調(diào)整）。毛利方面，2023Q2單Wh毛利為元，環(huán)比下降元，除了價格下行外，一是公司2023Q2交付的仍為2022年的庫存，原料成本仍在高位；二是產(chǎn)能利用率下降帶來單位折舊抬升較多（預(yù)計2022H2、2023H1單Wh折舊分別為、元）。期間費用方面，2023H1公司匯兌收益億元，其中2023Q2預(yù)計貢獻億元；管理費用、研發(fā)費用較為剛性，單Wh口徑出現(xiàn)上升（包含激勵費用約億元）；此外公司2023Q2計提資產(chǎn)減值億元，信用減值沖回億元。綜合來看，公司2023Q2報表口徑單Wh凈利為元，如果考慮匯兌、沖回、高價庫存、折舊、激勵等因素，就經(jīng)營口徑看預(yù)計在元/Wh。
3、受歐洲戶儲去庫存影響，公司出貨造成較大壓力，伴隨去庫存接近尾聲，預(yù)計2023Q3有望環(huán)比企穩(wěn)回升，冬季需求有望激發(fā)帶動行業(yè)。增長而從中長期看，戶儲在全球的存量滲透率仍不到5%，歐洲電價即使回落后也要高于2021年前，且各國針對戶儲的補貼激勵、電價機制改革也在不斷推進，行業(yè)有望重返中速增長。產(chǎn)業(yè)鏈價格調(diào)整在2023H2也將陸續(xù)落地，板塊壓制因素將逐步化解。派能科技也在積極推進產(chǎn)能擴張、新產(chǎn)品發(fā)布（應(yīng)用于工商業(yè)、大儲）、新技術(shù)落地（鈉電等），調(diào)整后有望重返增長。
京山輕機半年報點評：業(yè)績位于預(yù)告中值，光伏在手訂單大幅增長
公司2023H1實現(xiàn)營收億元，同比增長%；歸母凈利潤億元，同比增長%；單季度Q2實現(xiàn)營收億元，同比增長%；歸母凈利潤億元，同比增長%。此前預(yù)告上半年歸母凈利潤億元，實際業(yè)績位于預(yù)告中值。
#分產(chǎn)品來看 上半年公司光伏自動化生產(chǎn)線實現(xiàn)收入億元，同比增長%，毛利率%，同比提升；包裝自動化生產(chǎn)線實現(xiàn)收入億元，同比下降%，毛利率%，同比提升；其他產(chǎn)品實現(xiàn)收入億元，同比下降%，毛利率%，同比下降。
#盈利能力穩(wěn)步提升 23H1公司毛利率為%，同比提升；上半年期間費用率合計為%，同比下降，其中銷售、管理、研發(fā)、財務(wù)費用率分別為%、%、%、-%，同比分別+、-、+、-；上半年歸母凈利率%，同比提升。整體費用管控良好，盈利能力穩(wěn)步提升。
#光伏訂單高速增長 從光伏業(yè)務(wù)子公司表現(xiàn)來看，上半年蘇州晟成實現(xiàn)收入億元，同比增長%，凈利潤億元，同比增長%，凈利率%基本保持穩(wěn)定。截至2023Q2末，公司光伏板塊在手訂單億元（含稅），同比大幅增長%。與此同時，公司積極擴建產(chǎn)能，年初晟成光伏北方生產(chǎn)基地新廠區(qū)項目竣工并設(shè)備投產(chǎn)，尤其是層壓機產(chǎn)能大幅提升；目前，位于蘇州的晟成光伏智能裝備制造中心即將投入使用，有助于提升公司光伏組件設(shè)備產(chǎn)能，為未來的增長奠定了堅實基礎(chǔ)。#公司是業(yè)內(nèi)較早完成鈣鈦礦設(shè)備開發(fā)且有實際產(chǎn)品銷售的企業(yè)。目前公司提供MW級鈣鈦礦及整體解決方案，并提供GW級鈣鈦礦量產(chǎn)裝備輸出與技術(shù)支持。同時，公司擁有豐富的技術(shù)儲備，產(chǎn)品矩陣在不斷的優(yōu)化和完善中。
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