??高盛

(相關(guān)資料圖)

上周公布的美國(guó)CPI報(bào)告幾乎和上個(gè)月一模一樣，甚至包括航空票價(jià)出人意料地疲軟，但市場(chǎng)反應(yīng)卻完全不同。這是因?yàn)楸M管數(shù)據(jù)沒(méi)有變化，但市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生了改變。首先，上個(gè)月市場(chǎng)仍然存在對(duì)通脹是否會(huì)在經(jīng)歷了數(shù)月的上行驚喜后真正下降的懷疑。而現(xiàn)在我們并未遇到同樣的懷疑--至少對(duì)于接下來(lái)幾個(gè)月來(lái)說(shuō)如此。其次，美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)持續(xù)強(qiáng)勁，引發(fā)了一些質(zhì)疑：這種情況是否只是暫時(shí)緩解？第三，與一個(gè)月前的預(yù)期相比，外交政策的反應(yīng)顯示出美元的負(fù)面環(huán)境有所減少。目前，歐洲央行表示他們加息周期即將結(jié)束，而新興市場(chǎng)央行已經(jīng)開(kāi)始采取相對(duì)激進(jìn)的方式啟動(dòng)降息周期。反觀英國(guó)和日本央行，他們所做出調(diào)整也沒(méi)有達(dá)到外匯市場(chǎng)希望看到的“有力”程度。

綜合考慮以上因素，市場(chǎng)再次關(guān)注起美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性，并在某種程度上體現(xiàn)為后端收益率。上升。我們認(rèn)為這都是我們“溫和”看跌美元的原因之一。事實(shí)上，在最近這輪漲勢(shì)中，美元可以說(shuō)是“笑逐顏開(kāi)”，并且有時(shí)從兩側(cè)獲利。

“微笑曲線”的形成使得美元很難顯著走低。鑒于我們相對(duì)強(qiáng)勁的美國(guó)經(jīng)濟(jì)展望，除非歐洲和亞洲增長(zhǎng)前景好轉(zhuǎn)并持續(xù)取得抑制通脹方面進(jìn)展，或者需要出人意料的鴿派美聯(lián)儲(chǔ)反應(yīng)，否則美元的“溫和”走低還需要更多時(shí)間才能實(shí)現(xiàn)。但最近大宗商品價(jià)格的上漲提醒我們，在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)這種“市場(chǎng)組合”仍然相當(dāng)不太可能。

??荷蘭合作銀行

荷蘭合作銀行（Rabobank）分析師認(rèn)為，美元/日元匯率3個(gè)月內(nèi)將維持在145水平，然后在9個(gè)月和12個(gè)月內(nèi)分別回落至140水平和135水平，原因是市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)政策將趨於寬松。

日本央行7月政策調(diào)整所包含的信息并并不明朗。日本央行可能試圖在債券收益率控制曲線政策問(wèn)題上保留更大的靈活性。然而，日本央行行長(zhǎng)植田和男關(guān)於匯率的評(píng)論可能助長(zhǎng)了日元疲軟將導(dǎo)致10年期收益率進(jìn)一步上行的猜測(cè)。上周日本經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)弱於預(yù)期，這支持了日本央行將維持寬松政策的觀點(diǎn)，因此我們上調(diào)了美元/日元目標(biāo)。本行下調(diào)了對(duì)日元的預(yù)測(cè)。本行現(xiàn)在認(rèn)為，美元/日元3個(gè)月內(nèi)目標(biāo)為145，9個(gè)月和12個(gè)月內(nèi)將分別回升至140和135，原因是預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)的政策將趨於寬松。

?盛寶銀行

包括天然氣在內(nèi)的能源板塊在本季度強(qiáng)勁上漲，隨著沙特的單邊減產(chǎn)繼續(xù)收緊市場(chǎng)，市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)變成更加積極。此外，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂尚未影響需求，根據(jù)國(guó)際能源署（IEA）的數(shù)據(jù)，8月份的原油需求達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的水平，甚至可能更高，這可能會(huì)延長(zhǎng)目前的漲勢(shì)，直到歐佩克決定通過(guò)利用閑置產(chǎn)能來(lái)增加產(chǎn)量，大概570萬(wàn)桶/日。

上述背景下，美、布兩油價(jià)格飆升至4個(gè)月以來(lái)的最高水平，就像去年俄烏沖突爆發(fā)后原油價(jià)格飆升一樣，這次的上漲是由成品油市場(chǎng)帶動(dòng)的。WTI原油期貨對(duì)未來(lái)一個(gè)月的溢價(jià)水平達(dá)到了去年11月的高點(diǎn)，這種程度的現(xiàn)貨溢價(jià)凸顯了當(dāng)前的看漲情緒。

6月初，管理資金賬戶持有布倫特原油和WTI原油的凈多頭頭寸合計(jì)2.31億桶，除了2020年3月新冠疫情引起的暴跌以外，這反映了自2014年市場(chǎng)以來(lái)對(duì)油價(jià)上漲的最低信心水平。然而，根據(jù)最近的持倉(cāng)報(bào)告，截至8月1日的當(dāng)周，合計(jì)凈多頭數(shù)量提高了82%，達(dá)到4.21億桶。從數(shù)據(jù)上看，盡管油價(jià)已經(jīng)上漲了15%以上，我們發(fā)現(xiàn)大部分買(mǎi)盤(pán)（61%）都是空頭回補(bǔ)，但這突顯了市場(chǎng)對(duì)延長(zhǎng)多頭頭寸的猶豫，尤其是在大部分供應(yīng)緊張是由減產(chǎn)推動(dòng)（而并非基本面）的情況下?？紤]到這一點(diǎn)，我們維持對(duì)第三季度的展望，認(rèn)為布油持續(xù)上漲至90美元上方的可能性有限。關(guān)鍵支撐位在200日移動(dòng)均線附近，目前為81.28美元，阻力位在1月高位89美元之前。

??法興銀行

布油在突破近幾個(gè)月的底部后，延續(xù)了反彈勢(shì)頭，并且一度升至4月高點(diǎn)87.50美元。雖然目前不能排除油價(jià)回調(diào)可能，但預(yù)計(jì)200日移動(dòng)均線81.28美元將成為近期支撐位。目前日線MACD指標(biāo)已經(jīng)出現(xiàn)背離，并且已經(jīng)上穿均衡線，這表明油價(jià)或?qū)⒅孬@。上漲勢(shì)頭。-旦布油價(jià)格突破87.50美元，預(yù)計(jì)上漲趨勢(shì)可能會(huì)延伸至93美元和96.50-97.00美元，這也是自2022年以來(lái)的38.2%回撤位。

??澳新銀行

從技術(shù)圖表來(lái)看，黃金當(dāng)前的看跌趨勢(shì)仍在延續(xù)， RSI指標(biāo)也正朝著超賣(mài)區(qū)域移動(dòng)。此前金價(jià)在1900附近盤(pán)整形成了關(guān)鍵支撐，預(yù)計(jì)跌破這一支撐可能會(huì)引發(fā)新一輪拋售。然而，我們認(rèn)為金價(jià)回到1800美元區(qū)域的可能性很小。上行方向，預(yù)計(jì)黃金需要突破近期高點(diǎn)阻力1980美元，才能提振市場(chǎng)情緒并且增添新的看漲力量。我們預(yù)計(jì)，在美聯(lián)儲(chǔ)明確其加息路徑之前，黃金將在區(qū)間1900-1980美元波動(dòng)。

??IG集團(tuán)

整體和核心CP|都意外下行，這可能會(huì)為美聯(lián)儲(chǔ)在9月維持利率不變提供理由，但由于市場(chǎng)已經(jīng)嚴(yán)重定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)加息周期結(jié)束，美指被拋售后反彈又開(kāi)始拋售?？死蛱m聯(lián)儲(chǔ)的每日實(shí)時(shí)通脹也表明，本月美國(guó)總體通脹可能會(huì)進(jìn)一-步走高，這可能會(huì)讓美聯(lián)儲(chǔ)保持警惕。鑒于對(duì)近期CPI數(shù)據(jù)反應(yīng)程度不高，市場(chǎng)似乎還沒(méi)找到明確的交易方向，會(huì)不會(huì)像上周四一樣走反彈行情仍有待觀察。較高的美債收益率打壓了黃金，金價(jià)在過(guò)去幾周在一目均衡云阻力位徘徊后，上周四金價(jià)走低至一個(gè)月低點(diǎn)。1900美 元附近可能還能看見(jiàn)-定的支撐，因?yàn)橹霸诘吝@一關(guān)口附近就被投資者買(mǎi)入。周圖。上的RSI也已經(jīng)回到關(guān)鍵的50水平，這意味著趨勢(shì)可能扭轉(zhuǎn)為下行。

（亞匯網(wǎng)編輯：林雪）