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傳媒板塊本周表現：行業(yè)上漲4.06%，跑贏滬深300，跑輸創(chuàng)業(yè)板指。本周（6.12-6.18）傳媒行業(yè)上漲4.06%，跑贏滬深300（3.30%），跑輸創(chuàng)業(yè)板指（5.93%）。其中漲幅靠前的分別為人民網、視覺中國、浙數文化、芒果超媒等，跌幅靠前的分別為騰信退、新文退、中信出版、讀者傳媒等。橫向比較來看，本周傳媒板塊在所有板塊中漲跌幅排名第9 位。

重點關注：Runway 推出視頻生產工具Gen-2，歐盟通過AI 監(jiān)管草案。1）2021年Runway Research 提出了文生圖底層技術Latent Diffusion 模型，2022年Runway 與德國慕尼黑大學和Stability AI 合作共同推出并開源了文生圖模型Stable Diffusion，2023 年Runway 先后推出了多模態(tài)視頻生成模型Gen-1 和Gen-2，多模態(tài)大模型更進一步；2）歐洲議會通過了《人工智能法案》的談判授權草案，法案強調了對版權數據的保護和開源模型發(fā)展的支持，有助于保護數據及IP 版權方權益，持續(xù)看好IP 數據要素在AIGC 時代價值重估可能。

本周重要數據跟蹤：5 月出海手游收入穩(wěn)定，芒果TV 綜藝持續(xù)領先。1）本周電影票房5.84 億元，環(huán)比增長13.27%。票房前三名分別為《變形金剛：

超能勇士崛起》、《蜘蛛俠：縱橫宇宙》和《速度與激情10》；2）綜藝節(jié)目方面，本周綜藝節(jié)目方面，《奔跑吧第七季》、《乘風2023》和《向往的生活第七季》排名居前，本周排名前10 的綜藝中芒果TV 占7 席；3）游戲方面，根據Sensor Tower 數據，2023 年5 月共43 個中國廠商入圍全球手游發(fā)行商收入榜TOP100，合計吸金21 億美元，占本期全球TOP100 手游發(fā)行商收入42%。國內游戲市場，2023 年5 月中國App Store 收入收入前三名分別為騰訊《王者榮耀》、米哈游《崩壞：星穹鐵道》和騰訊《和平精英》。

投資建議：持續(xù)看好AIGC 產業(yè)浪潮，關注應用端落地進度。1 從大模型到應用，AI 持續(xù)超預期推進，短期波動不改長期趨勢，建議從兩方面把握相關投資機會：1）持續(xù)看好低位估值修復，推薦游戲、廣告、影視產業(yè)鏈，關注整體估值較低且具備“中特估”與AIGC 雙重催化的國有傳媒板塊；2）AIGC持續(xù)看好大模型、IP 數據要素等底層要素，場景落地持續(xù)看好AI+游戲、數字人、營銷服務、電商、視頻等領域；3）同時建議關注VR/AR/MR 產業(yè)鏈機會。

風險提示：監(jiān)管政策風險；業(yè)績風險；商譽及資產減值風險等。