宏觀策略

宏觀點評20230811：如何看待7月信貸數(shù)據(jù)創(chuàng)新低？

【資料圖】

今年信貸在“走走停?！钡墓?jié)奏中錄得2008年以來最低的7月值：新增人民幣貸款僅3459億元。年中政策出臺期后市場與實體信心的持續(xù)回升受阻，前期政策加速落地以“穩(wěn)經(jīng)濟”的緊迫性提高，在此背景下，我們認為限購松綁、存量房貸降息等地產(chǎn)政策，以及降準為首的貨幣政策均有望最快在8月中旬提前落地。風險提示：政策定力超預期；歐美經(jīng)濟韌性超預期，資金大幅流向海外；出口超預期萎縮；信貸投放量超預期。

宏觀點評20230811：7月通脹：美聯(lián)儲再暫停一次的“籌碼”？

7月美國通脹好于預期，但對于結(jié)束了連續(xù)12個月回落趨勢的CPI，市場針對這是不是“二次通脹”的開端存在分歧。其實CPI同比再次回到3%的上方并不完全是“意料之外”的。由于去年油價高基數(shù)的“蜜月期”效應逐步消失，市場對通脹6月底是有所預期的，且股比債、匯更加樂觀一些。那么本月反彈后，我們不禁要問這僅僅是“曇花一現(xiàn)”，還是“通脹重啟”的開端？風險提示：金融體系流動性風險超預期；俄烏局勢失控造成大宗商品價格劇烈波動；美聯(lián)儲政策超預期。

固收金工

固收點評20230811：新23轉(zhuǎn)債：汽車飾件領域龍頭企業(yè)

新23轉(zhuǎn)債（113675.SH）于2023年8月11日開始網(wǎng)上申購。我們預計新23轉(zhuǎn)債上市首日價格在126.43~140.59元之間，預計中簽率為0.0040%。風險提示：申購至上市階段正股波動風險，上市時點不確定所帶來的機會成本，違約風險，轉(zhuǎn)股溢價率主動壓縮風險。

固收點評20230811：宇瞳轉(zhuǎn)債：全球安防鏡頭龍頭

我們預計宇瞳轉(zhuǎn)債上市首日價格在113.79~127.02元之間，我們預計中簽率為0.0023%。

行業(yè)

電力設備行業(yè)點評報告：電動車銷量點評：7月銷量符合預期，出口環(huán)增表現(xiàn)亮眼

投資建議：7月電動車總銷量78萬輛，同增32%，環(huán)降3%，符合市場預期，其中出口10.1萬輛，同環(huán)比+87%/29%，表現(xiàn)亮眼。2H為旺季，預計全年仍可實現(xiàn)30%增長至900萬輛。目前電動車仍為估值、預期最低點，而行業(yè)需求已開始逐步好轉(zhuǎn)，鋰電板塊醞釀反轉(zhuǎn)，首推盈利確定的電池環(huán)節(jié)（寧德時代、比亞迪、億緯鋰能），受益于國產(chǎn)替代及新技術(shù)的細分環(huán)節(jié)龍頭（曼恩斯特、驕成超聲），以及盈利趨勢穩(wěn)健的結(jié)構(gòu)件（科達利）、負極（璞泰來、尚太科技）、電解液（天賜材料、新宙邦）、隔膜（恩捷股份、星源材質(zhì)）及正極（華友、容百科技、德方納米、湖南裕能）等。環(huán)保行業(yè)點評報告：工信部發(fā)布第二批《石化化工行業(yè)鼓勵推廣應用的技術(shù)和產(chǎn)品目錄》