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《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》首席評(píng)論員 鈕文新
漲也好，跌也罷，2023年的所有宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都會(huì)受到去年疫情的影響。比如人們非常關(guān)注的CPI和GDP，其所謂同比數(shù)據(jù)，實(shí)際就是今年和去年同期的比較。所以，如果去年不正常，今年的數(shù)據(jù)就會(huì)受到影響。一直堅(jiān)持一個(gè)看法：把目光放遠(yuǎn)一點(diǎn)，因?yàn)槲覀儎倓倧娜暌咔榈臎_擊中走出來，疫情經(jīng)濟(jì)的“磁滯效應(yīng)”需要較長(zhǎng)的時(shí)間去消化。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局剛剛公布了今年7月份的CPI數(shù)據(jù)，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示：2023年7月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格（CPI）同比下降0.3%，但7月份環(huán)比卻上漲了0.2%。什么意思？就是說：雖然本月CPI比上月有所上漲，但和去年7月份相比，還是下降了0.3%。那去年7月份的CPI是什么情況？同比上漲2.7%，是當(dāng)年CPI的峰值。所以，所謂“基數(shù)效應(yīng)”或許也是“磁滯效應(yīng)”的一種表達(dá)。
應(yīng)當(dāng)看到一個(gè)問題：7月份CPI下降0.3%，的確反映了當(dāng)下經(jīng)濟(jì)的主要矛盾：總需求不足，但去年7月CPI數(shù)據(jù)漲幅2.7%，我們是不是可以就此認(rèn)為當(dāng)下經(jīng)濟(jì)總需求還不及去年7月？恐怕得不出這樣的結(jié)論，因?yàn)橐咔槠陂g的物價(jià)上漲，大都是因?yàn)椤皶簳r(shí)性供給沖擊”所致，而實(shí)際上，去年政府針對(duì)疫情中食品供給，多次提出“保供”問題。
CPI未來會(huì)如何發(fā)展？估計(jì)8月份之后就會(huì)出現(xiàn)“好轉(zhuǎn)”。原因一，去年7月CPI達(dá)峰之后則一路回落，基數(shù)的變化必然影響CPI同比數(shù)據(jù)；原因二，7月末、8月初，各種蔬果供給恐怕都會(huì)受到天氣因素影響，價(jià)格上漲在所難免；原因三，在中東等產(chǎn)油經(jīng)濟(jì)體進(jìn)一步減產(chǎn)的背景下，能源價(jià)格或有一定幅度的上漲。
現(xiàn)在看，7月份CPI下降的主要原因還是食品價(jià)格。數(shù)據(jù)顯示，今年7月份食品價(jià)格下降了1.7%，而非食品價(jià)格則持平。鑒于CPI中食品價(jià)格占據(jù)近30%的權(quán)重，食品價(jià)格漲跌往往對(duì)CPI構(gòu)成較大影響，尤其是豬肉價(jià)格，最近有報(bào)道稱，目前豬肉價(jià)格或正在觸底回升。所以，8月份之后CPI數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)正應(yīng)當(dāng)是大概率事件。
盡管疫情會(huì)對(duì)今年宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)產(chǎn)生很大干擾，但這并不意味著經(jīng)濟(jì)總需求足夠，恰恰相反，消費(fèi)品價(jià)格下降了1.3%。所以，要使經(jīng)濟(jì)真正得到有效恢復(fù)，我們必須大力克服疫情經(jīng)濟(jì)之后的“磁滯效應(yīng)”。近段時(shí)間以來，中央以及各個(gè)部門都拿出了許多經(jīng)濟(jì)支持政策，力度很大，但真正發(fā)揮效用，恐怕還需要一段時(shí)間。但無論如何，至少可以判斷：明年經(jīng)濟(jì)狀況好于今年的概率很高。
有鑒于此，A股市場(chǎng)需要把目光放得長(zhǎng)遠(yuǎn)一點(diǎn)。尤其是證券分析師們，更應(yīng)從預(yù)期的角度引導(dǎo)投資者，而不是“這個(gè)月盯著下個(gè)月，這個(gè)季度盯著下個(gè)季度”。股市畢竟是預(yù)期決定走向，而不是過去和當(dāng)下的數(shù)據(jù)。
責(zé)編：姚坤
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