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中郵證券有限責(zé)任公司近期對(duì)揚(yáng)農(nóng)化工進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《量穩(wěn)價(jià)跌業(yè)績(jī)短期承壓，葫蘆島基地快速推進(jìn)》，本報(bào)告對(duì)揚(yáng)農(nóng)化工給出買入評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為65.37元。

揚(yáng)農(nóng)化工(600486)　　事件：公司8月28日發(fā)布中報(bào)，2023H1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入70.67億元，同比下降26.12%，歸母凈利潤11.24億元，，同比下降25.76%。其中，2023Q2實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入25.67億元，同比下降40.23%，歸母凈利潤3.70億元，同比下降39.34%?！　×糠€(wěn)價(jià)跌，業(yè)績(jī)承壓。需求端，國內(nèi)外市場(chǎng)需求不足，采購觀望、延遲采購及去庫存，導(dǎo)致農(nóng)藥價(jià)格整體持續(xù)下行。供給端，農(nóng)藥品種進(jìn)入新一輪產(chǎn)能擴(kuò)張，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)趨于激烈。收入端，制劑收入穩(wěn)定，貿(mào)易收入下降明顯。2023H1公司原藥/制劑/貿(mào)易分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入45.15/13.37/10.93億元，同比變動(dòng)-20.33%/-1.04%/-54.31%。銷量端，行業(yè)去庫存背景下銷量保持穩(wěn)定。2023H1公司原藥/制劑銷量分別為5.17/2.86萬噸，同比變動(dòng)-1.03%/+1.88%。價(jià)格端，2023H1公司原藥/制劑(折百)價(jià)格分別為8.74/4.68萬元/噸，同比變動(dòng)-19.49%/-2.90%。　　行業(yè)景氣度觸底，葫蘆島基地快速推進(jìn)。根據(jù)中農(nóng)立華，2023年8月27日，中農(nóng)立華原藥價(jià)格指數(shù)報(bào)92.14點(diǎn)，同比去年大跌34.9%，處于2014年以來底部區(qū)間。農(nóng)藥具備剛需性，我們預(yù)計(jì)伴隨著伴隨跨國公司庫存消化，農(nóng)藥價(jià)格有望趨于穩(wěn)定。公司在葫蘆島啟動(dòng)優(yōu)創(chuàng)項(xiàng)目，一期擬投資42.37億元，打破成長(zhǎng)空間限制。根據(jù)公司半年報(bào)，2023年上半年公司共完成項(xiàng)目投資4.6億元。在中國中化和地方政府的大力支持下，葫蘆島項(xiàng)目審批得到超常規(guī)推進(jìn)，該項(xiàng)目已全面開工?！　☆A(yù)計(jì)公司23/24/25年歸母凈利潤為14.87/16.92/20.21億元，首次“覆蓋”，給予“買入”評(píng)級(jí)?！　★L(fēng)險(xiǎn)提示：　　項(xiàng)目建設(shè)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；安全生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，東北證券陳俊杰研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值高達(dá)90.34%，其預(yù)測(cè)2023年度歸屬凈利潤為盈利16.83億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為15.72。

最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有9家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)9家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為84.27。