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市場(chǎng)回顧

過去一周（8.14-8.18）上證綜指下跌1.80%，創(chuàng)業(yè)板指下跌3.11%，滬深300指數(shù)下跌2.58%，計(jì)算機(jī)（申萬）指數(shù)下跌4.26%，跑輸上證綜指2.46pct，跑輸創(chuàng)業(yè)板指1.15pct，跑輸滬深300指數(shù)1.68pct，位列全行業(yè)第30名。

周觀點(diǎn)

上周我們提出，計(jì)算機(jī)板塊連續(xù)調(diào)整的主要原因是市場(chǎng)對(duì)計(jì)算機(jī)整體中報(bào)業(yè)績(jī)的擔(dān)憂，板塊震蕩期重點(diǎn)關(guān)注信創(chuàng)、數(shù)據(jù)要素。我們認(rèn)為，8月底中報(bào)披露結(jié)束后，新一輪計(jì)算機(jī)行情有望展開，建議左側(cè)布局，AI蓄勢(shì)靜待變局，英偉達(dá)業(yè)績(jī)會(huì)有望成為AI行情的風(fēng)向標(biāo)，近期信創(chuàng)、數(shù)據(jù)要素相關(guān)催化密集，需要持續(xù)重點(diǎn)關(guān)注。

信創(chuàng)大單頻出，行業(yè)信創(chuàng)加速落地。根據(jù)C114通信網(wǎng)，8月16日中國(guó)聯(lián)通公示了2023-2025年國(guó)際服務(wù)器集采項(xiàng)目中標(biāo)段2：通用服務(wù)器-國(guó)產(chǎn)芯片的集采結(jié)果；該服務(wù)器集采項(xiàng)目包括通用服務(wù)器（Intel芯片、國(guó)產(chǎn)芯片、海光芯片、鯤鵬芯片）以及算力服務(wù)器（NVIDIA芯片-PCIE、NVIDIA芯片-SXM等）。截止目前，中國(guó)聯(lián)通方面僅公示了標(biāo)段2的中標(biāo)結(jié)果，從公示結(jié)果看，國(guó)產(chǎn)CPU芯片占了3個(gè)標(biāo)段（共10個(gè)標(biāo)段）。根據(jù)億歐智庫(kù)，中國(guó)移動(dòng)2021-2022年服務(wù)器采購(gòu)整體國(guó)產(chǎn)化率近40%。我們預(yù)計(jì)，運(yùn)營(yíng)商集采國(guó)產(chǎn)化比例或?qū)⒊掷m(xù)提升，中國(guó)聯(lián)通國(guó)際服務(wù)器招標(biāo)有望開啟電信運(yùn)營(yíng)商服務(wù)器招標(biāo)的序幕，電信信創(chuàng)招標(biāo)有望加速落地。金融信創(chuàng)需求亦有所回暖，8月4日，中信銀行65億信創(chuàng)大單落地，其中ARM芯片服務(wù)器（預(yù)估采購(gòu)金額34.01億元）和C86芯片服務(wù)器（預(yù)估采購(gòu)金額10.20億元）占了大部分采購(gòu)總額。除了電信和金融行業(yè)之外，7月27日、8月3日，麒麟軟件獨(dú)家中標(biāo)中國(guó)郵政集團(tuán)超6萬套服務(wù)器操作系統(tǒng)項(xiàng)目、中交集團(tuán)6萬套桌面操作系統(tǒng)項(xiàng)目。目前我國(guó)信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)正由黨政向金融、電信等重要行業(yè)全面推廣，近期行業(yè)信創(chuàng)訂單密集落地，或預(yù)示行業(yè)信創(chuàng)招標(biāo)加速。我們認(rèn)為，政策頂層設(shè)計(jì)強(qiáng)調(diào)自主可控，信創(chuàng)國(guó)產(chǎn)化戰(zhàn)略意義凸顯，下半年信創(chuàng)落地有望加速，進(jìn)入訂單與業(yè)績(jī)預(yù)期兌現(xiàn)期。

數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)活躍，政策推進(jìn)或加速。從“數(shù)據(jù)二十條”、《企業(yè)數(shù)據(jù)資源相關(guān)會(huì)計(jì)處理暫行規(guī)定（征求意見稿）》、《數(shù)字中國(guó)建設(shè)整體布局規(guī)劃》等重磅政策，到國(guó)家組建數(shù)據(jù)局，再到數(shù)據(jù)局首任局長(zhǎng)官宣，我國(guó)數(shù)據(jù)要素頂層設(shè)計(jì)日益完善，數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)入新階段。7月以來，深圳、長(zhǎng)沙、北京、廣州、上海等地市紛紛出臺(tái)支持政策，積極探索數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)化路徑。8月15日，上海市發(fā)布《立足數(shù)字經(jīng)濟(jì)新賽道推動(dòng)數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展行動(dòng)方案（2023-2025年）》，提出到2025年，國(guó)家級(jí)數(shù)據(jù)交易所地位基本確立，數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)5000億元。此外，在數(shù)據(jù)確權(quán)標(biāo)準(zhǔn)方面亦有進(jìn)展。據(jù)財(cái)聯(lián)社報(bào)道，日前國(guó)內(nèi)首部以“數(shù)據(jù)確權(quán)授權(quán)”命名的標(biāo)準(zhǔn)《數(shù)據(jù)確權(quán)授權(quán)的流程與技術(shù)規(guī)范》已正式立項(xiàng)，該標(biāo)準(zhǔn)由工信部電子五所牽頭編制；8月初工信部答復(fù)人大提案指出，鼓勵(lì)部屬單位開展數(shù)據(jù)確權(quán)授權(quán)的標(biāo)準(zhǔn)制定、技術(shù)研發(fā)、平臺(tái)應(yīng)用、授權(quán)認(rèn)證等方面工作，探索數(shù)據(jù)確權(quán)授權(quán)的落地方案和創(chuàng)新模式。國(guó)家發(fā)改委官網(wǎng)顯示，劉烈宏已擔(dān)任國(guó)家發(fā)展改革委黨組成員、國(guó)家數(shù)據(jù)局黨組書記、局長(zhǎng)。我們認(rèn)為，國(guó)家數(shù)據(jù)局掛牌在即，數(shù)據(jù)局各項(xiàng)工作將有序開展，相關(guān)配套政策細(xì)則落地有望加速，預(yù)計(jì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表、數(shù)據(jù)確權(quán)登記、公共數(shù)據(jù)授權(quán)運(yùn)營(yíng)等政策標(biāo)準(zhǔn)有望先行推出。

投資建議

AI板塊調(diào)整或提前結(jié)束，核心標(biāo)的調(diào)整后迎布局良機(jī)；信創(chuàng)、數(shù)據(jù)要素均有積極變化，需要持續(xù)重視。建議關(guān)注：1）AI：科大訊飛、金山辦公、鼎捷軟件、漢得信息、浪潮信息、云賽智聯(lián)等，2）信創(chuàng)：太極股份、中國(guó)軟件、中國(guó)長(zhǎng)城、星環(huán)科技、海量數(shù)據(jù)、神州數(shù)碼、卓易信息、軟通動(dòng)力等，3）數(shù)據(jù)要素：太極股份、深桑達(dá)、拓爾思、三維天地、英方軟件、千方科技、久遠(yuǎn)銀海、航天宏圖等。

風(fēng)險(xiǎn)提示

下游景氣度不及預(yù)期；政策推進(jìn)不及預(yù)期；技術(shù)創(chuàng)新不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。