京山輕機(jī)(000821)2023中報(bào)點(diǎn)評(píng):業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng) 在手訂單充足
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事件:
京山輕機(jī)8 月25 日發(fā)布2023 年中報(bào):2023H1 公司實(shí)現(xiàn)收入34.07 億元,同比增長(zhǎng)48.70%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.44 億元,同比增長(zhǎng)65.16%;實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)2.44 億元,同比增長(zhǎng)68.71%。
投資要點(diǎn):
光伏自動(dòng)化收入高增,在手訂單充足。分業(yè)務(wù),2023H1 光伏自動(dòng)化生產(chǎn)線業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入26.86 億元,同比增長(zhǎng)75.51%;包裝機(jī)械業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入3.85 億元,同比下降2.20%;其他主營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入3.36億元,同比下降8.48%。截至2023 年6 月30 日,公司光伏業(yè)務(wù)在手訂單92.02 億元(含稅),同比增長(zhǎng)121.41%。子公司,2023H1晟成光伏實(shí)現(xiàn)收入26.90 億元,同比增長(zhǎng)75.40%,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.91億元,同比增長(zhǎng)74.08%,年初晟成光伏北方生產(chǎn)基地新廠區(qū)項(xiàng)目竣工并設(shè)備投產(chǎn),層壓機(jī)產(chǎn)能大幅提升;三協(xié)精密實(shí)現(xiàn)收入1.14 億元,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-0.24 億元。
盈利能力穩(wěn)定,期間費(fèi)用率下降。2023H1 公司毛利率為20.94%,同比增長(zhǎng)1.00pct;歸母凈利率為7.17%,同比增長(zhǎng)0.71pct。分業(yè)務(wù),2023H1 光伏自動(dòng)化生產(chǎn)線業(yè)務(wù)毛利率為21.46%,同比增長(zhǎng)0.40pct;包裝機(jī)械業(yè)務(wù)毛利率為23.69%,同比增長(zhǎng)3.45pct;其他主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率為13.56%,同比下降1.39pct。2023H1 公司期間費(fèi)用率為10.73%,同比下降0.89pct。
盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí) 公司是國(guó)內(nèi)光伏組件設(shè)備+瓦楞包裝設(shè)備領(lǐng)先企業(yè),近年聚焦裝備主業(yè)、發(fā)力光伏電池設(shè)備,鈣鈦礦電池設(shè)備實(shí)力國(guó)內(nèi)領(lǐng)先,隨著新型電池產(chǎn)業(yè)化加速,公司業(yè)績(jī)有望持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)公司2023-2025 年實(shí)現(xiàn)收入62.61、76.35、87.92 億元,實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.42、5.80、6.66 億元,現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)PE 分別為 23.28、17.74、15.45 倍,維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示 光伏裝機(jī)量不及預(yù)期;新品拓展進(jìn)度不及預(yù)期;技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn);行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??;存貨減值及應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)。