【資料圖】

2023Q2 公司實現業(yè)績快速增長，符合預期

公司發(fā)布2023 年半年報，2023H1，公司實現營業(yè)收入87.24 億元，同比增長36.16%；實現歸母凈利潤6.07 億元，同比增長16.47%；實現扣非歸母凈利5.28億元，同比增長6.17%。2023Q2，公司實現營業(yè)收入47.41 億元，同比增長45.16%；實現歸母凈利潤2.76 億元，同比增長35.96%；實現扣非歸母凈利2.37 億元，同比增長25.40%。2023H1 國內汽車市場價格爭端擠壓上游供應商盈利空間，而在2023Q2 公司的營收與凈利均實現穩(wěn)健增長，彰顯公司龍頭實力。公司受益自動駕駛功能落地，業(yè)績持續(xù)提升，我們維持公司盈利預期，預計2023-2025 年歸母凈利潤15.86/22.13/30.33 億元，對應EPS 分別為2.86/3.99/5.46 元/股，對應當前股價的PE 分別為52.2/37.4/27.3 倍，維持“買入”評級。

智能駕駛業(yè)務保持高速增長，組織變革成效顯著分業(yè)務看，2023H1 公司智能座艙、智能駕駛業(yè)務分別實現營收62.51/18.39 億元，同比增長18.57%/86.38%，智能駕駛業(yè)務保持高速增長；網聯服務及其他實現營收6.35 億元，同比增長325.34%。分地區(qū)看，公司境內外分別實現收入80.49/6.76億元，同比增長35.73%/41.56%，海外市場持續(xù)拓展。盈利端，公司毛利率為20.65%，同比下降3.33pct；凈利率為6.94%，同比下降1.09pct。費用端，公司2023H1 銷售/管理/研發(fā)/財務費用率分別為1.49%/2.29%/10.16%/0.31%，同比變動-0.29/-0.15/0.04/0.12pct，組織管理水平不斷提高，規(guī)模效應凸顯。

公司產品線持續(xù)拓展，蓄能業(yè)績持續(xù)增長

公司智能駕駛、智能座艙、智能網聯齊頭并進：座艙方面，公司第四代座艙域控獲得多個項目定點，AR HUD、電子后視鏡等座艙新產品將陸續(xù)推出；智駕方面，IPU04 搭載理想等客戶車型實現量產，輕量級方案即將量產，4D 毫米波雷達完成產業(yè)布局，艙駕融合域控產品獲得項目定點。自動駕駛漸行漸近，大模型也逐步被車企引入車載座艙，作為車載算力的核心供應商，公司將充分享受產業(yè)紅利。

此外公司亦積極布局海外產品推廣和產能搭建，為邁向全球打下扎實基礎。

風險提示：產品研發(fā)不及預期、行業(yè)競爭激烈、下游需求不及預期。