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【資料圖】

投資要點(diǎn)：

電子板塊觀點(diǎn)：中報預(yù)告頻出，受行業(yè)周期影響，多數(shù)公司業(yè)績大幅下滑。半導(dǎo)體終端消費(fèi)依然低迷，海外芯片巨頭業(yè)績不佳，價格筑底，庫存去化緩慢。目前基本面依然在周期底部，關(guān)注Q4變化。

電子行業(yè)周報預(yù)告陸續(xù)出爐，多數(shù)企業(yè)業(yè)績受周期影響下滑較大，下半年或?qū)⒂兴棉D(zhuǎn)。

目前電子行業(yè)中報預(yù)告與公告企業(yè)超過30家，大約65%的預(yù)告企業(yè)業(yè)績呈現(xiàn)同比下跌或者虧損，多數(shù)龍頭企業(yè)凈利潤呈現(xiàn)60-90%的下滑。從公告來看，多數(shù)企業(yè)受到行業(yè)周期下行影響，表現(xiàn)為產(chǎn)品價格下跌、庫存累積、開工率下降等原因。目前半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)處于繼續(xù)筑底階段，價格下跌幅度有所放緩，預(yù)計Q4或?qū)⒂忻黠@好轉(zhuǎn)。

存儲芯片價格下跌放緩，市場預(yù)期Q4有望見底。全球半導(dǎo)體觀察消息，受終端市場帶來的下行風(fēng)氣影響，存儲器市場仍處于供過于求，亟待解決高庫存去化等問題。近期，南亞科、威剛等存儲器廠商表示看好整體產(chǎn)業(yè)已筑底，第4季供需有望恢復(fù)平穩(wěn)。另據(jù)市場研究機(jī)構(gòu)TrendForce集邦咨詢此前表示，預(yù)期第三季DRAM均價跌幅將會收斂至0~5%，目前供應(yīng)商全年庫存應(yīng)仍處高水位，實(shí)際止跌反彈的時間恐需等到2024年。NAND Flash方面，集邦咨詢預(yù)估，即便下半年有季節(jié)性旺季需求支撐，但目前買方仍持保守的備貨態(tài)度，估第三季整體NAND Flash均價持續(xù)下跌約3~8%，第四季有望止跌回升。

日本限制半導(dǎo)體制造設(shè)備出口新規(guī)正式生效，設(shè)備國產(chǎn)化空間進(jìn)一步打開。繼美國與荷蘭之后，7月23日，日本政府起正式實(shí)施新芯片設(shè)備出口管制措施，涉及半導(dǎo)體前道制造設(shè)備所需的品類，包括光刻、刻蝕、熱處理、清洗、檢測等6大類23種半導(dǎo)體制造設(shè)備。隨著美國、荷蘭和日本等國相繼對中國半導(dǎo)體制造設(shè)備實(shí)施出口限制，半導(dǎo)體、泛半導(dǎo)體代工和IDM相關(guān)的企業(yè)獲取設(shè)備成本提高，進(jìn)一步導(dǎo)致下游消費(fèi)電子供應(yīng)短缺，半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)化替代迎來更廣闊空間與新契機(jī)。

電子行業(yè)本周跑輸大盤。本周滬深300指數(shù)上漲4.47%，申萬電子指數(shù)下降0.88%，行業(yè)整體跑輸滬深300指數(shù)5.35個百分點(diǎn)，漲跌幅在申萬一級行業(yè)中排第30位，PE（TTM） 44.18倍。截止7月28日，申萬電子二級子板塊漲跌：半導(dǎo)體（-0.99%）、電子元器件（-0.47%）、光學(xué)光電子（-0.73%）、消費(fèi)電子（-1.01%）、電子化學(xué)品（-0.91%）、其他電子（-1.56%）。

投資建議：（1）下半年周期有望筑底的高彈性板塊。關(guān)注存儲芯片的兆易創(chuàng)新、模擬芯片的圣邦股份；關(guān)注消費(fèi)電子藍(lán)籌股立訊精密；被動元器件漲價的風(fēng)華高科；面板繼續(xù)漲價的京東方A、深天馬A。（2）上游供應(yīng)鏈國產(chǎn)替代預(yù)期的半導(dǎo)體設(shè)備、零組件、材料產(chǎn)業(yè)，關(guān)注中船特氣、華特氣體、安集科技、北方華創(chuàng)、富創(chuàng)精密。（3）中長期受益國產(chǎn)份額提升以及汽車電動化、智能化行業(yè)紅利驅(qū)動的汽車電子，可以關(guān)注MCU的國芯科技、功率器件的宏微科技、斯達(dá)半導(dǎo)。

風(fēng)險提示：（1）下游需求不及預(yù)期；（2）國際貿(mào)易摩擦；（3）國產(chǎn)替代不及預(yù)期。