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5月以來市場行情接連顛簸，指數在3200附近焦灼，即使在利好助推大漲之后，市場又很快再度陷入調整。究其原因，諾德基金研究總監(jiān)羅世鋒認為目前制約市場回暖的主要因素在于市場對經濟的信心較弱。通過從跟蹤的部分順周期企業(yè)的月度數據來看，2季度這些數據有環(huán)比邊際走弱的情況發(fā)生，這使得市場對于經濟的預期有所下修，因此2季度市場的風險偏好并不高。不過從流動性的角度來看，市場整體流動性還處于相對偏寬松狀態(tài)，因而我們也看到了偏主題板塊的漲幅比較明顯。
短期市場信心不足不改產業(yè)結構轉型長期趨勢
談及對后半段整體市場趨勢的看法，諾德基金羅世鋒認為下半年經濟仍然處于復蘇向上的趨勢中。從行業(yè)配置角度來看，部分順周期板塊的估值已經回落到歷史低位水平，即使在需求端尚未出現強勁恢復的情況下，部分子行業(yè)內部周期也已開始處于向上的趨勢中，食品飲料、家電、輕工、建材等一些細分賽道已經具有較好的投資性價比。
而從中長期看，智能化、綠色化等產業(yè)技術趨勢發(fā)展將帶來生產效率的提升以及產業(yè)結構轉型，我們仍然看好新能源汽車產業(yè)鏈、自動駕駛、人工智能等細分板塊。AI目前更多為主題行情，但從中長期看可能是一次有較大機會的產業(yè)革命，我們也會積極關注AI產業(yè)鏈中具有長期競爭優(yōu)勢的優(yōu)質公司。
此外，我們認為國內經濟產業(yè)結構升級仍然是大的趨勢所在，一方面體現在具備創(chuàng)新能力、高新技術的新興產業(yè)；另一方面也體現在擁有穩(wěn)定成長的內需消費領域。就行業(yè)層面而言，我們看好消費領域滲透率仍然較低且具備較大市場空間、競爭格局穩(wěn)定的細分板塊，例如醫(yī)療服務、食品飲料等。同時，對于科技及先進制造板塊中的清潔能源、自動駕駛、機器人等具有較高成長空間、前景相對確定的板塊也較為看好。
后續(xù)市場的風險點或將來自于三個方面
首先，從國內經濟來看，后續(xù)經濟基本面的復蘇力度仍然會是市場最為關注的要點，復蘇力度若不及預期可能會進一步影響市場信心，并使得市場對于全年盈利進行下調。其次，來自于海外經濟及流動性，美聯儲7月仍進行了預期內的加息，后續(xù)加息的節(jié)奏可能會對全球流動性產生一定的影響，同時海外經濟的強弱也會對我國出口端產生影響。最后，地緣政治等外部因素也值得我們關注。
