21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者李域 實(shí)習(xí)生劉百荷 深圳報(bào)道

(資料圖)

私募基金正面臨著業(yè)績(jī)和規(guī)?！半p降”的艱難時(shí)刻。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2023年7月末，石鋒資產(chǎn)、睿揚(yáng)投資、少數(shù)派投資、相聚資本等百億私募今年以來(lái)均取得超過(guò)7%的負(fù)收益，其中石鋒資產(chǎn)、源峰基金、相聚資本等近兩年虧損幅度超過(guò)20%，更有百億私募旗下產(chǎn)品成立至今凈值跌幅達(dá)40%。

在市場(chǎng)一波三折、產(chǎn)品賺錢效應(yīng)不佳的背景下，私募基金發(fā)行遇冷，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，7月新備案的私募證券基金產(chǎn)品僅795只，與今年1月的產(chǎn)品備案數(shù)量2270只相比，大幅下滑近七成，并創(chuàng)下年內(nèi)私募發(fā)行新低。

弱市里，百億私募陣營(yíng)也有所縮水，截至2023年7月末，有8家私募規(guī)模跌破百億規(guī)模，另有2家私募加入百億陣營(yíng)，因此百億私募總數(shù)減少6家為107家。

“復(fù)盤來(lái)看，產(chǎn)品回撤主要發(fā)生在2021年下半年和2022年。在這兩個(gè)階段中，對(duì)行業(yè)政策調(diào)整的理解不夠深刻、反應(yīng)不足，以及對(duì)宏觀流動(dòng)性判斷的偏差，是導(dǎo)致產(chǎn)品回撤的主要原因?！苯?，頂流私募高毅資產(chǎn)旗下合伙人、資深基金經(jīng)理孫慶瑞在參加高毅慶瑞2023半年度交流時(shí)，對(duì)旗下管理產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳進(jìn)行了反思。

跌出百億私募陣營(yíng)的洛書(shū)投資也在年中溝通會(huì)上道歉，洛書(shū)投資表示，CTA策略業(yè)績(jī)回撤，公司的中長(zhǎng)周期復(fù)合策略比趨勢(shì)跟蹤表現(xiàn)差。

多位私募基金人士表示，近兩年市場(chǎng)風(fēng)格快速變化，行業(yè)輪動(dòng)加速，市場(chǎng)賺錢效應(yīng)減弱，未來(lái)將通過(guò)投資框架的多元化、增強(qiáng)研究范圍等來(lái)應(yīng)對(duì)業(yè)績(jī)和規(guī)模難題。

私募產(chǎn)品發(fā)行跌至冰點(diǎn)

市場(chǎng)震蕩加劇，私募基金發(fā)行降至冰點(diǎn)。

據(jù)中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，7月新備案的私募證券基金產(chǎn)品僅795只，備案數(shù)量為年內(nèi)最低點(diǎn)。

從今年上半年的數(shù)據(jù)來(lái)看，私募產(chǎn)品發(fā)行曾出現(xiàn)一個(gè)小高峰，今年1-6月，私募證券投資基金備案數(shù)量分別為2270只、1877只、2766只、2740只、826只和942只。3月、4月備案數(shù)量較為突出。

3月是私募備案規(guī)模最為亮眼的月份。當(dāng)月新備案規(guī)模為488.51億元，接近500億元。5月，基金發(fā)行就開(kāi)始出現(xiàn)降溫，新備案規(guī)模223.53億元，僅高于受春節(jié)影響的1月份152.21億元的新備案規(guī)模。

有渠道人士透露，受市場(chǎng)情緒影響，近兩年價(jià)值派私募負(fù)收益比較多，一些老牌百億私募也出現(xiàn)較大虧損，特別是一些發(fā)行在市場(chǎng)高點(diǎn)的私募產(chǎn)品，讓投資損失慘重，因此高凈值客戶的投資更加謹(jǐn)慎。

也有券商財(cái)富人員表示，目前單只產(chǎn)品的募集情況都不太好，特別是主觀多頭，很多資金還在觀望。

成立以來(lái)就虧損的百億私募合遠(yuǎn)基金目前管理產(chǎn)品超70只，旗下包括合遠(yuǎn)智選雨鴻、合遠(yuǎn)雨沛1期在內(nèi)的多只產(chǎn)品成立以來(lái)虧損幅度超過(guò)10%。

公開(kāi)資料顯示，在私募圈叱咤多年的老將管華是合遠(yuǎn)基金的大股東，持有67%股權(quán)。其曾先后擔(dān)任申萬(wàn)證券投資部投資經(jīng)理、信誠(chéng)基金投資部研究員、基金經(jīng)理，交銀施羅德基金經(jīng)理、權(quán)益部投資總監(jiān)、研究總監(jiān)等。

2015年下半年管華雨“奔私”，加盟上海彤源投資，出任法定代表人兼總經(jīng)理、基金經(jīng)理，主要管理公司的投研團(tuán)隊(duì)，直到2022年年初離職，2022年3月份成立合遠(yuǎn)基金。

截至8月14日，合遠(yuǎn)基金有業(yè)績(jī)展示的5只基金全線虧損，累計(jì)單位凈值全都低于1元。

弱市中量化策略受青睞

雖然私募總體銷售情況并不好，但弱市下也有一抹亮色，量化私募產(chǎn)品受到青睞，整個(gè)7月一共備案了265只量化產(chǎn)品，占到備案產(chǎn)品總量的34.15%。

其中，衍復(fù)投資、穩(wěn)博投資和寬德分別以21只、19只、13只的總量位居前三名。

量化私募的業(yè)績(jī)也更勝一籌。根據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，近1月有業(yè)績(jī)更新的86家百億私募中，今年以來(lái)截至7月底，收益平均值為4.2%。其中，有71家百億級(jí)私募實(shí)現(xiàn)正收益，占比為82.56%。

在這些取得正收益的百億級(jí)私募中，有13家百億級(jí)私募今年以來(lái)收益超過(guò)了10%。截至7月末，26家百億量化私募今年以來(lái)平均收益為6.94%，其中25家錄得正收益，占比達(dá)96.15%。

其中寬德投資和佳期投資今年以來(lái)均已錄得13.35%的收益，寬德投資以微弱的優(yōu)勢(shì)奪冠，佳期投資獲得亞軍。

公開(kāi)資料顯示，上海寬德投資管理中心（有限合伙）是一家創(chuàng)新型的私募基金機(jī)構(gòu)，于2014年初在珠海創(chuàng)建，以高頻交易起步，側(cè)重于股票、期貨、期權(quán)等多品種多策略大容量的量化投資。

對(duì)于今年上半年的市場(chǎng)，寬德投資認(rèn)為，行情演繹較為極致，市場(chǎng)快速輪動(dòng)，疊加TMT和中特估兩條主線對(duì)資金的“虹吸”，加劇了獲取超額收益的獲取難度。整體來(lái)看，未來(lái)的A股市場(chǎng)一定會(huì)趨向成熟，市場(chǎng)定價(jià)會(huì)更加有效，超額收益整體下降是必然趨勢(shì)，基金管理人需要應(yīng)對(duì)超額的下降。此外，寬德投資還表示，隨著公司在算力、算法上的升級(jí)，未來(lái)將繼續(xù)擁抱新技術(shù)的應(yīng)用，將AI融入量化框架的更多環(huán)節(jié)。

私募困境中的反思

反復(fù)震蕩的市場(chǎng)中，私募基金管理人承受著市場(chǎng)的壓力。

“CTA從22年下半年開(kāi)始比較低迷，相較于20年、21年包括22年上半年沒(méi)有滿足大家的預(yù)期。”昔日的百億私募洛書(shū)投資在年中溝通會(huì)上道歉稱，中長(zhǎng)周期復(fù)合策略比起趨勢(shì)跟蹤相對(duì)來(lái)說(shuō)表現(xiàn)差，可能是今年基本面量化依舊表現(xiàn)不好，期限結(jié)構(gòu)策略在今年三四月份表現(xiàn)糟糕，中長(zhǎng)周期復(fù)合策略中的期限結(jié)構(gòu)、基本面量化在配置比例上存在差異等原因。

近日，國(guó)內(nèi)一線私募高毅資產(chǎn)旗下合伙人、資深基金經(jīng)理孫慶瑞在參加高毅慶瑞2023半年度交流時(shí)，也對(duì)旗下管理產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳進(jìn)行了反思。

她表示，復(fù)盤來(lái)看，產(chǎn)品回撤主要發(fā)生在2021年下半年和2022年。在這兩個(gè)階段中，對(duì)行業(yè)政策調(diào)整的理解不夠深刻、反應(yīng)不足，以及對(duì)宏觀流動(dòng)性判斷的偏差，是導(dǎo)致產(chǎn)品回撤的主要原因。同時(shí)，過(guò)去兩年宏觀環(huán)境的變化對(duì)她過(guò)往自上而下的分析框架產(chǎn)生了極大的沖擊，也導(dǎo)致判斷與政策端傳達(dá)出的方向出現(xiàn)了偏差，正在持續(xù)調(diào)整和應(yīng)對(duì)。

對(duì)于投資者最關(guān)心的私募產(chǎn)品基金凈值修復(fù)的問(wèn)題，孫慶瑞認(rèn)為，凈值的修復(fù)面臨一定的挑戰(zhàn)，需要保持客觀與耐心，其將從產(chǎn)品持倉(cāng)維度和市場(chǎng)維度兩個(gè)方面著手修復(fù)。

面對(duì)壓力，更多的私募基金人士則表示，近兩年市場(chǎng)風(fēng)格快速變化，行業(yè)輪動(dòng)加速，市場(chǎng)賺錢效應(yīng)減弱，未來(lái)將通過(guò)投資框架的多元化、增強(qiáng)研究范圍等來(lái)應(yīng)對(duì)業(yè)績(jī)和規(guī)模難題。