(相關(guān)資料圖)

事項：

公司公告：

8 月20 日，公司發(fā)布《關(guān)于自愿披露簽訂日常經(jīng)營重要合同的公告》。公司與某海外客戶簽訂了《配電變壓器供貨協(xié)議》，預(yù)計2023 年-2028 年期間該客戶向公司年均采購金額折合人民幣約2.16 億元-2.88 億元，五年總計人民幣約10.8 億元-14.4 億元。

8 月24 日，公司發(fā)布《關(guān)于自愿披露簽訂長期供貨協(xié)議的公告》。公司與海外客戶B 簽訂了關(guān)于風(fēng)能變壓器產(chǎn)品的《供貨協(xié)議》，協(xié)議有效期為6 年，2020 年-2022 年期間，該客戶與公司簽訂訂單金額累計超過人民幣8 億元。

國信電新觀點：1）根據(jù)GWEC 預(yù)測，2022-2027 年海外風(fēng)電新增裝機CAGR 高達15.4%，海外風(fēng)電裝機經(jīng)歷低谷后迎來復(fù)蘇。公司短期落地兩大海外長單，進一步夯實出海確定性。2）公司海上風(fēng)電產(chǎn)品繼續(xù)引領(lǐng)行業(yè)，近期公司首臺17MVA/66kV 海上風(fēng)電液浸式變壓器成功下線，40.5kV 充氣開關(guān)柜產(chǎn)品應(yīng)用于世界首臺16MW 海上風(fēng)機。3）隨著產(chǎn)能釋放，公司變壓器等電力設(shè)備產(chǎn)品在光伏、儲能、高端裝備等下游行業(yè)快速突破；2023 年以來儲能、數(shù)字化解決方案持續(xù)落地。4）我們維持原盈利預(yù)測，預(yù)計2023-2025 年歸母凈利潤分別為5.01/8.20/10.96 億元，同比增速分別為76.9/63.6/33.7%，當(dāng)前股價對應(yīng)PE 分別為28/17/13x，維持“買入”評級。

評論：

海外變壓器長單持續(xù)落地，海上風(fēng)電產(chǎn)品繼續(xù)引領(lǐng)行業(yè)公司是干式變壓器龍頭企業(yè)，聚焦風(fēng)電行業(yè)二十余載；2021 年隨著公司數(shù)字化改造的快速推進，變壓器產(chǎn)能得到有效釋放，公司在光伏、儲能、數(shù)據(jù)中心、高端裝備、節(jié)能環(huán)保、新型基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域快速開拓。

憑借風(fēng)電干式變壓器優(yōu)異的產(chǎn)品性能和較高的性價比，公司與維斯塔斯、西門子歌美颯、GE、東芝三菱等海外大型客戶建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，2021 年以來公司復(fù)用原有客戶渠道，在歐洲、美國等高端市場向其他下游行業(yè)快速布局。

此前公司與海外客戶簽訂合同已年度框架協(xié)議為主要模式，今年以來受海外新能源、電網(wǎng)改造需求快速釋放和公司海外渠道深化布局影響，近期公司連續(xù)簽訂兩項長期供貨協(xié)議。其中，公司與海外客戶B 在2020-2022 年簽訂訂單金額超8 億元，年均合同金額超2.6 億元。

根據(jù)GWEC 數(shù)據(jù)，2020-2022 年受疫情、原材料漲價、運費上漲都因素影響海外風(fēng)電年度新增裝機保持地位；根據(jù)GWEC 預(yù)測，2022-2027 年海外風(fēng)電新增裝機容量在陸風(fēng)裝機復(fù)蘇和海風(fēng)裝機放量帶動下有望保持較高景氣度，新增裝機CAGR 高達15.4%。