來源：新浪基金

(資料圖片)

市場熱點：

上周三公布的8月制造業(yè)PMI為49.7，高于前值49.3，雖然數(shù)值仍低，但環(huán)比已是連續(xù)三個月上行，對經(jīng)濟可能是一個積極信號。尤其疊加政策持續(xù)出臺的環(huán)境，經(jīng)濟觸底反彈的概率有望提升。

上周五，中國人民銀行、金融監(jiān)管總局發(fā)布了《關(guān)于調(diào)整優(yōu)化差別化住房信貸政策的通知》和《關(guān)于降低存量首套住房貸款利率有關(guān)事項的通知》兩份重磅文件，針對貸款的最低首付比例和利率下限、首套和二套住房貸款、新發(fā)放的和存量的貸款皆做出了相應(yīng)的規(guī)定。這兩份文件均是對黨中央、國務(wù)院決策部署的有力落實，是房地產(chǎn)政策的積極調(diào)整，預(yù)計將有效刺激地產(chǎn)需求。

上周債券市場偏弱，可以說是基本面、政策面與資金面共振的結(jié)果，PMI逐月回升，地產(chǎn)政策持續(xù)放松，疊加資金面趨緊，使得債券長短端利率均波動上行，短期內(nèi)市場有一定的看空情緒釋放。往后看，如果后續(xù)資金面能企穩(wěn)，債券收益率水平很可能反彈有限，可以參與調(diào)整后的波段操作機會，反之如果資金面持續(xù)收緊，可能長債應(yīng)謹慎參與。

1. 貨幣市場資金面：

   上周DR007運行在1.8%-2.25%的區(qū)間，相對之前一周波動幅度較大。全周央行雖然持續(xù)凈投放，累計凈投放6810億元，但跨月資金面仍然偏緊，可能源于機構(gòu)杠桿水平偏高。跨月后資金面轉(zhuǎn)松。

   銀行間質(zhì)押式回購加權(quán)利率（%）

   2．現(xiàn)券市場：

   （一）同業(yè)存單：1年期存單利率上行3.5bp至2.29%，3個月存單利率上行5.5bp至2.065%，存單長端和短端上行幅度均較大，資金面緊張是主要原因，另外股市情緒較好以及地產(chǎn)政策放松也對存單需求形成負面影響。

   同業(yè)存單收益率走勢（%）

   （二）利率債：上周新發(fā)行利率債5292億元，凈供給1887億元，凈供給回落。二級市場方面，債市整體在地產(chǎn)政策出臺及月末資金面偏緊的影響下，長端利率上行顯著。全周十年國債活躍券230012累計上行4.7bp，十年國開活躍券230210累計上行4.8bp。

   10年期利率債收益率走勢（%）

   （三）信用債：上周信用債共發(fā)行2584.33億元，較前一周環(huán)比下降；信用債凈融資163.39億元。二級市場方面，各等級城投中，除AA-之外收益率均上行。其中1年期AA+等級上行幅度最大（9.6bp），顯示市場對中等評級拋盤較多；各等級中票均上行，其中3年期AA+上行幅度最大（9.48bp）；信用利差方面，各等級城投債信用利差以收窄為主，其中3年期AA-收窄幅度最大（10.44bp）。

   信用債收益率走勢（%）

   3．可轉(zhuǎn)債：

   上周中證轉(zhuǎn)債漲幅1.06%，表現(xiàn)弱于中證全指（3.08%）。分類別來看，超高平價券（轉(zhuǎn)股價值大于130元）跌幅均值為0.88%，表現(xiàn)差于中低平價券。低評級券（AA-及以下）漲幅均值為0.11%，差于高評級券（0.33%）。截至上周五轉(zhuǎn)債的平均價格為122.17元，分位值為80.1%，處于2018年至今的偏高水平

   免責聲明

   本通訊所載信息來源于本公司認為可靠的渠道和研究員個人判斷，但本公司不對其準確性或完整性提供直接或隱含的聲明或保證。此通訊并非對相關(guān)證券或市場的完整表述或概括，任何所表達的意見可能會更改且不另外通知。此通訊不應(yīng)被接收者作為對其獨立判斷的替代或投資決策依據(jù)。本公司或本公司的相關(guān)機構(gòu)、雇員或代理人不對任何人使用此全部或部分內(nèi)容的行為或由此而引致的任何損失承擔任何責任。未經(jīng)長城基金管理有限公司事先書面許可，任何人不得將此報告或其任何部分以任何形式進行派發(fā)、復(fù)制、轉(zhuǎn)載或發(fā)布，且不得對本通訊進行任何有悖原意的刪節(jié)或修改?；鸸芾砣颂嵝?，每個公民都有舉報洗錢犯罪的義務(wù)和權(quán)利。每個公民都應(yīng)嚴格遵守反洗錢的相關(guān)法律、法規(guī)。投資需謹慎。

   關(guān)鍵詞：