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并購有望再下一城 罐容規(guī)模增長可期

2023-06-27 21:14:11來源： 巨豐財經

宏川智慧(002930)

事件

2023 年 6 月 26 日， 公司公告擬以現(xiàn)金方式收購南通御順 100%股權和南通御盛 100%股權，交易完成后公司將間接持有易聯(lián)南通有限公司 100%股權。 本次交易預計將構成重大資產重組。


(資料圖片僅供參考)

經營分析

擬以現(xiàn)金方式出資收購， 實現(xiàn)對易聯(lián)南通的控股。 公司擬以現(xiàn)金方式收購南通御順及南通御盛全部 100%股權，資金來源為公司自有資金及銀行貸款，不涉及上市公司發(fā)行股份。本次交易完成后，公司將通過直接持有南通御順和南通御盛 100%股權而間接持有易聯(lián)南通 100%股權。 其中， 易聯(lián)南通為同業(yè)公司，擁有 74 座儲罐，罐容總計約 62 萬 m3。

交易完成后將擴大罐容規(guī)模，增強集群效應。 本次交易完成后，公司將擁有易聯(lián)南通所有的土地使用權、碼頭岸線、房產、儲罐以及前述資產相關附屬設施。公司目前運營罐容總計438.61萬m3，權益罐容總計 344 萬 m3，若收購完成，公司運營罐容將增長 14%，權益罐容將增長 18%。 交易在進一步擴大公司罐容規(guī)模的同時，也進一步增強了公司長三角區(qū)域倉儲基地間的集群效應，有利于促進相關業(yè)務開展，提升綜合服務實力。

堅持并購式發(fā)展道路，市場地位進一步提升。 石化倉儲行業(yè)新增供給有限，公司堅持并購成長路徑，逐步實現(xiàn)第一主業(yè)碼頭儲罐倉儲業(yè)務、第二主業(yè)化工倉庫倉儲業(yè)務的雙賽道并進發(fā)展。 2022年公司已順利完成了龍翔集團、滄州宏川以及常熟宏智等多個項目的并購及建設工作， 部分被并購標的經營尚處于爬坡期，未來公司盈利能力有望邊際改善。 我們看好公司并購發(fā)展路徑， 隨著后續(xù)更多并購項目落地，公司市占率及業(yè)績均將進一步提升。

盈利預測、估值與評級

維持公司 2023-2025 年歸母凈利預測 4 億元、 5.5 億元、 6.8 億元。維持“買入”評級。

風險提示

新項目業(yè)績不達預期風險；安全經營風險；股票質押風險；商譽減值風險；并購項目失敗風險

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