(相關(guān)資料圖)

國慶假期臨近，A股市場的“日歷效應(yīng)”引發(fā)關(guān)注。從往年觀察，每到國慶和春節(jié)假期前夕，兩市成交額處于一個相對偏低的水平。

安信證券林榮雄在9月14日發(fā)布的研報中復(fù)盤近二十年來國慶假期前后A股市場的表現(xiàn)規(guī)律。在國慶節(jié)前夕，市場的波動就開始呈現(xiàn)出一定規(guī)律，近20年國慶前兩周上證指數(shù)平均下跌0.64%，近10年平均下跌0.4%。在風格層面，消費和穩(wěn)定風格表現(xiàn)相對較好，整體偏向防御。從收益率來看，國慶節(jié)前5個交易日出現(xiàn)普跌，節(jié)后5個交易日反彈上漲明顯。

國慶節(jié)前后市場有顯著的季節(jié)性效應(yīng)。西部證券易斌等人在9月17日發(fā)布的研報中表示，從歷史經(jīng)驗來看，2010年以來國慶長假前A股市場往往出現(xiàn)市場流動性收緊，成交量萎縮的格局，帶來市場調(diào)整風險增加，直到節(jié)后風險釋放后市場情緒才出現(xiàn)明顯回暖，A股短期有概率上演V型反轉(zhuǎn)行情。

從歷史角度來看，10月A股出現(xiàn)過較多次“紅十月”行情。易斌分析稱，上證指數(shù)在2010-2022年10月的上漲概率為62%，平均收益為1.58%，漲跌幅中位數(shù)為0.82%，表現(xiàn)僅次于2月。

林榮雄表示，行業(yè)層面，國慶前一周一級行業(yè)平均收益率普遍偏低，大部分行業(yè)的平均收益率均為負值，僅有少部分行業(yè)，例如食品飲料、煤炭、銀行平均收益率為正，其平均收益率分別為1.30%、0.39%、0.15%、0.01%。然而，國慶后一周的一級行業(yè)平均收益率得到了顯著提升，絕大多數(shù)行業(yè)的平均收益率均為正值，全行業(yè)的平均收益率達到了1.07%。

從結(jié)構(gòu)來看，國慶前后消費行業(yè)相對占優(yōu)，金融的配置價值在節(jié)后逐漸顯現(xiàn)。西部證券統(tǒng)計了2010-2022年中信風格指數(shù)與申萬行業(yè)相對萬得全A的平均超額收益率以及超額勝率，消費在過去國慶前20個交易日內(nèi)均有較好的市場表現(xiàn)，前5/10/20個交易日中分別取得了1.27%/1.64%/0.66%的平均超額收益率，代表性行業(yè)醫(yī)藥生物、食品飲料、家用電器與社會服務(wù)等。

國慶節(jié)后市場表現(xiàn)輪動，金融是勝率最高的方向，從漲跌幅看國慶節(jié)后5/10/20個交易日領(lǐng)先風格分別是周期/金融/成長，領(lǐng)漲的強勢行業(yè)主要集中在金融與可選消費板塊。分析師表示，其中，國慶后10個交易日，非銀金融、銀行以及家電是勝率最高的三個方向，平均超額勝率為62%，平均超額收益率分別為1.70%、0.97%和0.26%。

信達證券張曉輝等人在9月17日發(fā)布的研報中表示，降準釋放中長期流動性，信貸持續(xù)支撐實體。本次降準為年內(nèi)第二次降準，進一步釋放中長期流動性。建議關(guān)注國企改革背景下，基本功扎實+低估值的全國性銀行：郵儲銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中信銀行；長期高業(yè)績景氣/區(qū)域新亮點/小微復(fù)蘇優(yōu)質(zhì)區(qū)域行，寧波銀行、齊魯銀行、常熟銀行，瑞豐銀行；風險緩釋可期有望帶來估值修復(fù)、活躍資本市場下具備財富管理優(yōu)勢的招商銀行等。

開源證券高超等人在9月17日發(fā)布的研報中表示，降準呵護經(jīng)濟修復(fù)，保險和券商均有機會?；钴S資本市場政策有望持續(xù)落地，引入中長期資金、券商風控指標松綁等方面值得期待，宏觀穩(wěn)增長組合拳有望提升權(quán)益市場偏好，券商板塊估值仍位于較低水位，疊加政策積極，繼續(xù)看好券商板塊機會。受益標的：華泰證券，財通證券，東方財富，國聯(lián)證券，中信證券，東方證券。保險方面受益標的：中國太保，中國人壽，中國平安，新華保險，中國人保。

國盛證券徐程穎等人在9月21日發(fā)布的研報中表示，近期地產(chǎn)放松政策推進加速，一線城市“認房不認貸”全面落地。對于家電估值來說，估值修復(fù)較為確定，修復(fù)速度和力度仍要觀察后續(xù)是否有更多地產(chǎn)政策出臺。當前白電、廚電龍頭個股的估值均處于歷史較低水平，估值性價比較高。在白電板塊，分析師推薦美的集團、海爾智家和格力電器；在廚電板塊，推薦老板電器。

關(guān)鍵詞：