自華潤入駐金種子酒已經(jīng)過去一年多的時(shí)間了，在這期間，華潤大批老將加入到金種子酒管理層，公司在內(nèi)部管理，渠道、產(chǎn)品等維度均有所調(diào)整。

9月27日下午，金種子酒舉辦2023上半年業(yè)績說明會(huì)，公司董事長謝金明、總經(jīng)理何秀俠、董事會(huì)秘書金彪、獨(dú)立董事樊勇、財(cái)務(wù)總監(jiān)金昊出席。公司對投資者較為關(guān)心的毛利率、庫存等問題進(jìn)行了回復(fù)。

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半年虧損近3800萬

盡管華潤系入駐給公司帶來了不少的改變，但從業(yè)績端來看，金種子酒仍未成功扭虧。

今年上半年，金種子酒實(shí)現(xiàn)營收7.68億元，同比增長27.63%；歸母凈利潤-3781.47萬元。

事實(shí)上，從最近幾年來看，金種子酒正深陷虧損的“泥潭”。

2019年至2022年，金種子酒歸母凈利潤分別為-2.04億元、0.69億元、-1.66億元以及-1.87億元，四年時(shí)間里累計(jì)虧損近5億元。其唯一不虧損的2020年，還是因?yàn)橥恋匮a(bǔ)償，獲得了2.16億元，對金種子酒2020年度利潤影響額為2.05億元。

而在虧損的同時(shí)，更令人擔(dān)憂的則是公司下滑的毛利率。

在以高毛利著稱的白酒行業(yè)，金種子的毛利率實(shí)屬偏低。據(jù)東方財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，上半年，金種子酒銷售毛利率為30.08%，較去年同期下降超3個(gè)百分點(diǎn)。

分產(chǎn)品來看，在上半年公司主營業(yè)務(wù)中，白酒收入為5.04億元，占營收比例為65.64%，毛利率為40.15%，同比下降6.65個(gè)百分點(diǎn)；醫(yī)藥收入2.64億元，同比增長16.8%，占營收比例為34.36%，毛利率為10.9%。

而對于毛利下降，金種子酒此前給出的原因是中高端產(chǎn)品尚處于推廣培育期，老產(chǎn)品毛利率較低，從而造成綜合毛利率提升較慢。

事實(shí)上，在眾多白酒企業(yè)都在大力發(fā)展中高端白酒的同時(shí)，金種子酒中高端酒的收入占比卻有所下滑。

上半年，公司低端酒收入3.86億元，貢獻(xiàn)76%以上的白酒收入。而中端酒、高端酒合計(jì)僅實(shí)現(xiàn)1.07億元的營收。

拉長時(shí)間來看，金種子酒低檔產(chǎn)品占總白酒業(yè)務(wù)營收從2018年的27.46%，逐步提升至2022年的56.2%，中高端酒占比則在下滑。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的改變也是公司毛利率下滑的重要因素。

謝金明在半年度業(yè)績會(huì)上表示，公司發(fā)展戰(zhàn)略短期增長是靠底盤的覆蓋增加，長期需要中高端產(chǎn)品馥合香帶來增長?！拔磥黼S著馥合香產(chǎn)品推廣銷售增長，毛利率不高會(huì)得到改變?！?/p>

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬認(rèn)為，金種子酒的創(chuàng)新升級(jí)以及迭代速度水平，在安徽酒里面是做的最差的。華潤暫時(shí)并不能給他帶來太多的變化，因?yàn)楣镜捏w量太小，利潤就低，其抗風(fēng)險(xiǎn)能力較差?！安贿^，華潤也不會(huì)輕易的去放棄金種子酒，會(huì)給其一定的時(shí)間，讓金種子酒先存活下來?！?/p>

降低銷售費(fèi)用

金種子酒作為安徽省的區(qū)域性白酒企業(yè)，而安徽省內(nèi)擁有古井貢酒、口子窖和迎駕貢酒等知名酒企，省內(nèi)競爭激烈也注定其的市場爭奪戰(zhàn)困難重重。

從近五年?duì)I收情況來看，金種子在省內(nèi)營收一直在10億元左右徘徊。2018-2022年，金種子酒業(yè)省內(nèi)市場營收分別為10.58億元、8.1億元、9.35億元、11.07億元以及10.76億元，而省外營收在2018年達(dá)到1.49億元后，均不足1億元。

此外，隨著公司整體毛利率的下滑，其省內(nèi)毛利率開始大幅下滑，同期省內(nèi)市場毛利率分別為45.87%、34.85%、25.78%、27.36%以及24.49%。

與競爭較為激烈的安徽省內(nèi)相比，更大的省外市場可能對于公司是更好的選擇，但從目前情況來看，公司省外市場的開拓仍略顯不足。

據(jù)最新二季度數(shù)據(jù)來看，金種子酒在安徽省內(nèi)營收占比達(dá)80.71%，省外占比僅為19.29%。

面對產(chǎn)品高端化不足，省內(nèi)白酒市場競爭激烈的情況，金種子酒則將希望寄托在其白酒產(chǎn)品轉(zhuǎn)型升級(jí)上。

其在今年推出了頭號(hào)種子并啟動(dòng)馥合香品牌升級(jí)，頭號(hào)種子售價(jià)為68元每500ML，屬于高線光瓶酒，而馥合香系列主打中高端。

然而，在培育全新產(chǎn)品的同時(shí)，金種子酒卻在縮減銷售費(fèi)用。

2023年上半年，金種子酒銷售費(fèi)用為1.03億元，同比減少24.31%。針對銷售費(fèi)用的下滑，金種子酒在報(bào)告中稱，主要為廣告費(fèi)用投入較上年同期減少所致。

具體來看，上半年公司廣告費(fèi)用為0.14億元，上年同期為0.46億元，同比下降69.38%；促銷費(fèi)用為0.19億元，上年同期為0.43億元，同比下降56%。

而在業(yè)績會(huì)上，有投資者對其銷售費(fèi)用的下滑提出問題。

何秀俠回復(fù)稱，“公司各項(xiàng)銷售費(fèi)用，根據(jù)重點(diǎn)業(yè)務(wù)需求、對標(biāo)市場主要競爭對手建立優(yōu)勢價(jià)值鏈體系的原則，按規(guī)劃投入，不會(huì)出現(xiàn)為短期業(yè)績動(dòng)搖公司戰(zhàn)略及營銷策略的情況?！?/p>

線上月銷額低

談及新品的培育工作，何秀俠進(jìn)一步表示，馥合香作為金種子品牌戰(zhàn)略中“一體兩翼”的主體部分，是其持續(xù)培養(yǎng)培育的重中之重，頭號(hào)種子作為啤白融合借力啤酒渠道的的光瓶產(chǎn)品，是其底盤產(chǎn)品，頭號(hào)種子目前已覆蓋餐飲終端動(dòng)銷率30%左右（動(dòng)銷網(wǎng)點(diǎn)/覆蓋網(wǎng)點(diǎn)）。

而在電商銷售方面，有投資者表示，“據(jù)了解公司網(wǎng)絡(luò)直播帶貨店鋪每月銷量才二十來萬，還不如一個(gè)不知名的小酒廠的銷量，后期在這方面有哪些改變?！焙涡銈b回復(fù)稱，電商銷售管理模式改變，是下一步需要重點(diǎn)研討的業(yè)務(wù)，后期會(huì)尋求突破。

值得注意的是，對于投資者關(guān)注的公司庫存問題，何秀俠表示，金種子一級(jí)經(jīng)銷商庫存管理是公司重點(diǎn)業(yè)務(wù)關(guān)注點(diǎn)，今年以來每月庫存檢查都控制在40%以下（庫存量/年銷售額），在管控范圍之內(nèi)。

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