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核心觀點(diǎn)

美國時(shí)間9月30日，美國眾議院和參議院分別以335:91和88:9通過45天的短期融資法案，暫時(shí)避免政府在10月1日關(guān)門。此前由于兩黨在2024財(cái)年的政府開支、烏克蘭援助資金和邊境政策等方面存在較大分歧，2024財(cái)年的12項(xiàng)撥款法案無法在10月1日前通過，導(dǎo)致市場(chǎng)和媒體廣泛認(rèn)為美國政府或?qū)⑾萑霑簳r(shí)關(guān)門命運(yùn)，對(duì)美國增長、數(shù)據(jù)發(fā)布甚至政府評(píng)級(jí)產(chǎn)生負(fù)面影響（參見《美國政府再度面臨暫時(shí)關(guān)門風(fēng)險(xiǎn)》，2023/9/26）。但是，最后時(shí)刻通過的45天短期融資法案，保證政府部門可以運(yùn)作至11月17日，暫時(shí)避免政府陷入關(guān)門，給參眾兩院更多時(shí)間對(duì)12項(xiàng)撥款法案進(jìn)行表決。

共和黨籍眾議院議長麥卡錫轉(zhuǎn)變立場(chǎng)，偏離右翼保守派大幅削減支出的要求，打破了僵局。在右翼共和黨人的要求下，麥卡錫此前的短期融資法案均包含2024財(cái)年自決性支出規(guī)模削減8%至1.5萬億美元（約占2022年GDP的5.8%）的條款，削減幅度相當(dāng)于GDP的0.5%，因此無法得到民主黨的支持。9月30日，麥卡錫轉(zhuǎn)變立場(chǎng)，提出45天的短期融資方案：自決性支出維持在1.6萬億美元，但不包含對(duì)烏克蘭的撥款和共和黨此前要求的邊境政策，這是民主黨和共和黨溫和派都可以接受的妥協(xié)。法案最終在眾議院和參議院獲得通過（圖表1）。

但麥卡錫偏離右翼保守派的要求，其未來可能面臨“不信任”投票。為了避免政府關(guān)門，麥卡錫與民主黨合作通過了短期融資法案，支持法案的民主黨數(shù)量甚至超過了共和黨數(shù)量，這可能導(dǎo)致麥卡錫喪失共和黨右翼保守派的支持。例如，9月30日弗吉尼亞州共和黨眾議員鮑勃·古德表示，麥卡錫“徹底投降”，“愿意支持罷免麥卡錫議長職務(wù)的努力”。麥卡錫對(duì)這一威脅表示，“如果有人想提出反對(duì)我的動(dòng)議，就提出來”，“房間里必須有一個(gè)成年人”。

往前看，國會(huì)在11月17日前通過2024財(cái)年預(yù)算的可能性上升，但仍然存在一定不確定性，如果11月17日前未能達(dá)成共識(shí)，則政府可能再度面臨短暫關(guān)門風(fēng)險(xiǎn)。截至9月30日，12項(xiàng)政府撥款中僅4項(xiàng)在眾議院通過（圖表2）。由于麥卡錫希望訴諸兩黨合作通過預(yù)算，兩黨在11月17日前通過2024財(cái)年預(yù)算的概率上升。但能否如期通過預(yù)算仍然存在一定不確定性。一是，烏克蘭撥款以及邊境安全措施仍未取得共識(shí)。白宮和參議院都希望繼續(xù)為烏克蘭撥款，而共和黨希望將對(duì)烏克蘭撥款與制定嚴(yán)格的新邊境政策以應(yīng)對(duì)南部邊境移民激增聯(lián)系起來。二是，麥卡錫是否會(huì)面臨不信任投票。若出現(xiàn)對(duì)麥卡錫的不信任投票，可能會(huì)導(dǎo)致預(yù)算談判的進(jìn)程被拖延。若11月17日前兩黨未能達(dá)成共識(shí)，如期通過2024財(cái)年預(yù)算，不排除政府再度面臨短暫關(guān)門風(fēng)險(xiǎn)的可能性。

短期政府關(guān)門風(fēng)險(xiǎn)解除或短暫提振風(fēng)險(xiǎn)情緒，降低2024財(cái)年財(cái)政支出明顯削減的概率，但中長期美國財(cái)政可持續(xù)性壓力仍存。政府關(guān)門會(huì)導(dǎo)致大量政府雇員不帶薪休假，短期拖累增長，并可能導(dǎo)致數(shù)據(jù)發(fā)布延遲（參見《美國政府再度面臨暫時(shí)關(guān)門風(fēng)險(xiǎn)》，2023/9/26）。因此，政府關(guān)門風(fēng)險(xiǎn)解除或短暫提振風(fēng)險(xiǎn)情緒。此外，短期融資法案的通過使得2024財(cái)年支出明顯削減的概率下降，但這也意味著美國財(cái)政支出不斷擴(kuò)張的風(fēng)險(xiǎn)上升，中期美國財(cái)政和債務(wù)可持續(xù)性的風(fēng)險(xiǎn)上升。2020-2022年財(cái)政赤字率分別達(dá)到14.9%、12.3%、5.5%，大幅高于此前約3.6%的趨勢(shì)水平，2023財(cái)年新增赤字規(guī)模或達(dá)到1.9萬億美元（約為2022年GDP的7%），顯著超過CBO在今年2月1.42萬億美元的測(cè)算。中期看，IMF、CBO均預(yù)測(cè)美國債務(wù)占GDP之比將從當(dāng)前水平繼續(xù)上升（圖表3）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：11月17日預(yù)算仍未通過，國債供需矛盾超預(yù)期。

文章來源

本文摘自2023年10月1日發(fā)表的《美國最后關(guān)頭通過短融法案，暫免關(guān)門》

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