地產(chǎn)行業(yè)的寒氣仍未退散，但處于產(chǎn)業(yè)鏈條上的部分家居企業(yè)，卻撥云見日，迎來業(yè)績修復(fù)。

10月15日，江山歐派（SH603208）發(fā)布2023年前三季度業(yè)績快報，實現(xiàn)營收27.05億元，同比增長22.22%；凈利潤達2.91億元，同比增長了8倍多。

(資料圖片)

對比去年同期，江山歐派業(yè)績確實增勢喜人。不過，觀之以往，今年前三季度江山歐派的凈利潤水平，僅和2021年同期持平，對比2020年同期的3.12億元，仍有差距。同時，其扣非歸母凈利潤也不及兩年前同期水平。

市場似乎提前走漏了風聲，10月13日，也即最新業(yè)績快報發(fā)布的前一個交易日，江山歐派盤中快速上漲，并于13時25分觸及漲停板?！斑@是資金提前得到消息，直接拉漲停?！背鲱A(yù)期的業(yè)績以及提前上漲的股價，引發(fā)不少投資者質(zhì)疑。

10月16日，江山歐派股價漲勢延續(xù)，早盤一度漲超8%，但隨后“高臺跳水”，截至午盤漲幅不到2%。截至該日收盤，江山歐派報收于35.5元，上漲3.74%，總市值62.9億元。

業(yè)績重回2021年水平

從江山歐派披露的業(yè)績來看，前三季度該公司實現(xiàn)營收27.05億元，同比增加22.22%；歸母凈利潤為2.91億元，同比增加842.52%；扣非后凈利潤為2.53億元，而上年同期為虧損3874.02萬元。

對于凈利潤高達8倍多的增長，江山歐派給出的原因是：公司大力推動營銷變革，驅(qū)動各渠道收入增長；經(jīng)營管理效率持續(xù)提升，銷售費用、管理費用同比下降。

但事實上，江山歐派頗為喜人的業(yè)績漲勢背后，還是因為去年受地產(chǎn)暴雷影響，業(yè)績基數(shù)過低。

從歷史數(shù)據(jù)來看，2018年-2020年，江山歐派各期三季度的凈利潤分別為1.08億元、1.8億元、3.12億元，連漲三年。但從2021年開始，不少地產(chǎn)企業(yè)出現(xiàn)債務(wù)危機，這對江山歐派來講也不是一個好信號。

江山歐派曾與地產(chǎn)捆綁密切，大客戶中有不少房地產(chǎn)企業(yè)，大宗業(yè)務(wù)也一度是江山歐派的主要收入來源（大宗業(yè)務(wù)的銷售模式包括工程直營渠道、工程代理商渠道）。

但在2021年，江山歐派大宗業(yè)務(wù)的收入開始下降，且占營收的比重也在下滑，凈利潤也受到波及。數(shù)據(jù)顯示，當年三季度，江山歐派凈利潤降至2.91億元。而全年收入為2.57億元，同比下降39.67%，是上市以來首次凈利潤下降。

2022年前三季度，江山歐派的凈利潤再度降至3091.45萬元，同比下滑程度高約9成。面對不盡如人意的業(yè)績，就連江山歐派自己也提到，2022年三季報是公司2017年上市以來交出的最差業(yè)績數(shù)據(jù)，營業(yè)收入系上市以來同期首次下滑的同時，扣非歸母凈利潤首次虧損。

對比2022年同期，江山歐派今年前三季度的確錄得了大幅增長，但其凈利潤水平，也僅和2021年同期持平，尚不及2020年同期，其扣非歸母凈利潤也不及兩年前同期水平。

恒大約7.13億元欠款仍未收回

與地產(chǎn)客戶的債務(wù)糾葛，困擾江山歐派已久，而這也是影響其業(yè)績的最大變量。

江山歐派先前與多家房地產(chǎn)企業(yè)建立了合作關(guān)系，包括萬科、恒大、保利、華潤、中海、旭輝、陽光城、華夏、花樣年等國內(nèi)主要地產(chǎn)公司。

數(shù)據(jù)顯示，去年三季度末時，江山歐派的應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、其他應(yīng)收款、應(yīng)收款項融資、存貨、合同資產(chǎn)計提資產(chǎn)減值準備合計2.46 億元，而上述計提的資產(chǎn)減值準備主要系應(yīng)收恒大地產(chǎn)等地產(chǎn)商的賬款減值。

截至2022年9月末，江山歐派持有恒大地產(chǎn)的應(yīng)收款項合計7.16 億元：其中應(yīng)收票據(jù)6.62 億元，逾期應(yīng)收票據(jù)6.62億元；應(yīng)收賬款0.54億元，逾期應(yīng)收賬款 0.5億元。

近日，隨著許家印因涉嫌違法犯罪被依法采取強制措施，恒大債務(wù)危機靴子落地，而關(guān)于江山歐派是否收回了恒大地產(chǎn)的拖欠款，不少投資者也頗為關(guān)心。

10月11日，江山歐派在互動平臺對有關(guān)問題進行了回應(yīng)，稱恒大地產(chǎn)為公司的工程客戶之一，截至2023年半年末，應(yīng)收恒大地產(chǎn)（包含關(guān)聯(lián)公司）約7.13億元，已對其計提80%的減值，同時公司已采取了溝通協(xié)調(diào)、法律訴訟等方式催收。

值得一說的是，為了改善盈利狀況，江山歐派近幾年也一直著力于變革，其一就是優(yōu)化工程渠道模式，轉(zhuǎn)而向經(jīng)銷商渠道發(fā)力。截至2023年半年度，其直營工程渠道營收占比約37%，經(jīng)銷商渠道和代理商渠道營收占比合計近55%。

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