武漢又要贏麻了。

成立不到6年，高端光芯片廠商云嶺光電，要沖擊IPO了。

(資料圖)

近日，證監(jiān)會披露了關(guān)于武漢云嶺光電股份有限公司，首次公開發(fā)行股票并上市輔導備案報告。根據(jù)報告顯示，9月21日，云嶺光電與海通證券簽署了上市輔導協(xié)議。

云嶺光電成立于2018年，是國內(nèi)高端光芯片研發(fā)商。目前已經(jīng)能夠生產(chǎn)2.5G、10G、25G全系列激光器和探測器光芯片及封裝產(chǎn)品。是我國光芯片賽道國產(chǎn)替代的重要力量。

值得一提的是，云嶺光電由上市公司華工科技發(fā)起成立。華工科技原為華中科技大學的校辦企業(yè)，2021年完成校企分離?？梢哉f，云嶺光電和華工科技是武漢光電信息產(chǎn)業(yè)上的兩張名片，從這兩家企業(yè)的發(fā)展脈絡(luò)，也可一窺武漢光電產(chǎn)業(yè)發(fā)展的勃勃雄心。

云嶺光電是誰：高端光芯片研發(fā)商

要了解云嶺光電，我們得從武漢上市公司華工科技說起。

華工科技成立于1999年，原是華中科技大學的校辦企業(yè)，其主營業(yè)務(wù)是以激光加工技術(shù)為支撐的智能制造裝備，和以信息通信技術(shù)為支撐的光聯(lián)接、無線聯(lián)接業(yè)務(wù)。2000年，華工科技成功在深交所上市，被譽為“中國激光第一股”。

2021年3月，華工科技完成校企分離改制，實控人從華中科技大學變?yōu)槲錆h國資委。經(jīng)過20多年的發(fā)展，華工科技旗下已經(jīng)擁有華工激光、華工正源、華工高理、華工圖像、華工賽百、華工投資等多子公司。是武漢光電信息產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的龍頭企業(yè)之一。

云嶺光電正是華工科技在2017年底發(fā)起成立的，專注于光芯片研發(fā)和生產(chǎn)的企業(yè)。

在發(fā)起成立云嶺光電之前，華工科技已經(jīng)是國內(nèi)重要的光模塊生產(chǎn)商。自2005年開始，華工科技便向華為等公司供應(yīng)中低端光模塊產(chǎn)品。為了鞏固自身在光模塊領(lǐng)域的實力，同時向中高端產(chǎn)品沖擊，華工科技逐漸向產(chǎn)業(yè)鏈上下游領(lǐng)域延伸。

這其中，向上游打造中高端光芯片就是當務(wù)之急。

何為光芯片？簡單來說，就是承擔電光信號轉(zhuǎn)換功能的芯片。光通信以光信號為信息載體，以光纖作為傳輸介質(zhì)，通過電光轉(zhuǎn)換，完成信息的傳輸。而在這一過程中，發(fā)射端將電信號轉(zhuǎn)成光信號，通過光纖傳遞到接收端，光信號再轉(zhuǎn)為電信號，才能被智能設(shè)備“讀懂”。而實現(xiàn)電、光之間轉(zhuǎn)換的，就是光芯片。

可見，光芯片是光通信產(chǎn)業(yè)鏈中的核心原件，它直接決定了光通信系統(tǒng)的傳輸效率和可靠性。而且在高端光模塊中，光芯片成本占50%以上，在產(chǎn)業(yè)鏈中價值巨大。

過去我國的光芯片產(chǎn)業(yè)一直在低端徘徊。據(jù)此前媒體報道，2.5Gb/s及以下速率光芯片國產(chǎn)化率超過80%，但10Gb/s國產(chǎn)化率不足30%，25Gb/s及以上速率光芯片更處于被“卡脖子”狀態(tài)，國產(chǎn)化率不到5%。

所以華工科技發(fā)起成立云嶺光電，推動公司瞄準25Gb/s及以上的中高端光芯片進行全流程自主研發(fā)，而且為了扶持其發(fā)展，還將旗下子公司華工正源的完整芯片生產(chǎn)部門及專有技術(shù)剝離注入云嶺光電，這才讓云嶺光電能夠在短時間內(nèi)實現(xiàn)技術(shù)和產(chǎn)品突破。

2018年3月，云嶺光電25G產(chǎn)品獲得了華為首批認證；2019年9月，云嶺光電攜全系列產(chǎn)品參加了第21屆中國國際光電博覽會（CIOE 2019），展示了100G光模塊需要的25G光芯片。

到2022年，云嶺光電是國內(nèi)少數(shù)具備垂直集成完整生產(chǎn)線（IDM）的光芯片研發(fā)制造商，已實現(xiàn)供應(yīng)鏈、成本、質(zhì)量自主可控，其產(chǎn)品包括 2.5G/10G/25G 全系列光通信芯片及封裝類產(chǎn)品，而且實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)化。

目前，云嶺光電年產(chǎn)光芯片7500萬顆、TO（Transistor Outline，晶體管封裝為光器件單元）7200萬只，在今年武漢光博會上，云嶺光電還發(fā)布了更高端的56G EML芯片，同時還有光模塊用的TIA電芯片。

那么如果順利上市，云嶺光電的價值幾何呢？

云嶺光電尚未對外公布最新的經(jīng)營數(shù)據(jù)。，不過，有一些外圍信息可供參考。據(jù)ICC的研究報告顯示，2021年10G光芯片國內(nèi)廠商中，云嶺光電市占比6%，排在源杰科技、住友電工兩家企業(yè)之后，與中電13所、中科光芯市占率相當。

華工科技此前披露了云嶺光電2020年和2021年的部分經(jīng)營數(shù)據(jù)：2020年云嶺光電實現(xiàn)營收1.04億元，凈虧損2536萬元，2021年上半年營收4845萬元，凈虧損280萬元。

可作為參考的是，華工科技在2021年進行了一次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，以不低于1.2億元的掛牌價格出售了云嶺光電8.2%股權(quán)。如此計算，當時的估值應(yīng)為14.63億元左右。不過，隨著近兩年的大力發(fā)展，當下云嶺光電的估值和經(jīng)營數(shù)據(jù)應(yīng)該已經(jīng)遠遠超過了以上數(shù)據(jù)。特別是2022年，云嶺光電又完成了B輪融資，估值應(yīng)該有較大增長。

另外，從技術(shù)實力而言，云嶺光電在行業(yè)內(nèi)也不容小覷。華工科技在今年4月18日業(yè)績說明會上表示：云嶺光電的光芯片已迭代至56G、112G，技術(shù)水平國內(nèi)領(lǐng)先。

還有一點值得注意，云嶺光電是國內(nèi)為數(shù)不多，能夠生產(chǎn)電芯片的企業(yè)，相比于光芯片，電芯片技術(shù)要求更高，投資更大，研發(fā)和生產(chǎn)周期更長，目前，10Gb/s及以下速率的電芯片產(chǎn)品國內(nèi)只有少數(shù)供應(yīng)商涉足，25Gb/s產(chǎn)品上還處在送樣階段，基本依賴進口。

“世界光谷”打造萬億光電產(chǎn)業(yè)群

云嶺光電先后完成了4輪融資，據(jù)天眼查顯示吸引了華工投資、極目成長、長安私人資本、啟宸資本、蘇高新金控、國投創(chuàng)合、拓金資本等一批機構(gòu)注資。

這里著重介紹一下華工科技旗下的投資平臺“華工投資”。正如前文上所述，云嶺光電的成立與華工科技密不可分，而華工科技的大部分投資都是依靠華工投資來完成的。

2011年，華工科技就成立了CVC平臺華工投資，主要面向光電子和智能制造賽道進行投資布局。2021年，華工投資設(shè)立華工瑞源基金，重點在半導體、新能源、新材料等領(lǐng)域進行投資布局。

今年7月，華工投資和華工瑞源還發(fā)起設(shè)立長江華工科技激光高端裝備及智能制造產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金（長江華工基金），總規(guī)模5億元。主要面向高端裝備制造、新能源、新材料、汽車電子、半導體行業(yè)，重點關(guān)注激光、光電子、ICT、芯片等上下游投資機會。此外，華工投資還對武漢長飛產(chǎn)業(yè)基金等機構(gòu)進行了出資。

據(jù)天眼查顯示，華工投資公開投資事件共有42起，2022年投資了9家公司，今年則出手6次，分別投資了鋰電池管理芯片研發(fā)商邁巨微電子、高精度工業(yè)X-Ray在線檢測設(shè)備商工源三仟、鋰電池材料商大道新材料、顯示噴印制造設(shè)備商國創(chuàng)科、三維激光掃描技術(shù)提供商象印科技、微波陶瓷材料國華料科。

而且這42起投資事件中，有近一半投資了武漢本土科創(chuàng)企業(yè)。由此可見，華工投資是武漢活躍的產(chǎn)業(yè)投資方。

華工投資活躍當然也與武漢本地的創(chuàng)投生態(tài)密不可分。

僅以光電產(chǎn)業(yè)為例，云嶺光電和華工科技分別代表了武漢的光電產(chǎn)業(yè)新舊傳承的兩張名片，但武漢的光電產(chǎn)業(yè)遠不止于此。

如果從1976年3月武漢郵電科學院研發(fā)出我國第一根石英光纖算起，武漢的光電領(lǐng)域的研究已經(jīng)有近50年歷史。如果從2000年，湖北省做出建設(shè)“武漢·中國光谷”的決策算起，也有23年的產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷史。

在這20余年中，武漢光電產(chǎn)業(yè)逐漸發(fā)展5000億的支柱性產(chǎn)業(yè)。而根據(jù)湖北官方公布的數(shù)據(jù)，2022年湖北光電器件已經(jīng)占全國市場份額的65%，激光設(shè)備占全國市場份額的50%；僅光谷光電器件國內(nèi)市場占有率達到40%，國際市場占有率達到12%，光線光纖占到全球市場份額的25%。足見其光電產(chǎn)業(yè)實力之強。

而且根據(jù)今年9月，湖北印發(fā)的《加快“世界光谷”建設(shè)行動計劃》，提出到2025年，光谷地區(qū)生產(chǎn)總值要達到5000億元，光電子信息產(chǎn)業(yè)規(guī)模達到7000億元，帶動武鄂黃光電子信息產(chǎn)業(yè)規(guī)模突破1萬億元。

與此同時，湖北省及武漢市還成立了不少產(chǎn)業(yè)引導基金，來推動本地企業(yè)發(fā)展。今年就設(shè)立或落地了100億元的湖北省楚天鳳鳴科創(chuàng)天使基金、100億元規(guī)模的光谷獨角獸企業(yè)發(fā)展基金，200億規(guī)模的武漢新城基金……主要投向光電信息、集成電路、高端制造等產(chǎn)業(yè)。

想必未來荊楚之地，將會沖出更多光電信息產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)秀企業(yè)。

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