股份回購這一維護市值工具，近期被上市公司頻繁采用。
據(jù)記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至8月17日，自7月中報期開始以來，已經有191家上市公司拋出回購方案，較去年同期拋出回購預案的上市公司數(shù)量增加近25%。這其中半數(shù)以上的公司將計劃回購的股票用于股權激勵。
值得注意的是，拋出回購計劃的公司一般短期內股價較為疲軟，回購也成了這些公司維護市值的主要手段之一。據(jù)統(tǒng)計，這191家上市公司中，超7成以上公司股價在自7月以來出現(xiàn)下跌，其中不少公司股價甚至創(chuàng)出年內新低。
(資料圖)
有業(yè)內人士提出，在這一背景下，需要警惕個別上市公司借回購等手段進行市值管理，向市場釋放虛假信號行為。
超七成公司7月以來股價下跌
A股上市公司自7月以來進入中報期。根據(jù)WIND數(shù)據(jù)顯示，7月1日至8月17日期間，已經有多大191家上市公司公告宣布回購預案，這一數(shù)字在去年同期為154家。今年拋出回購預案的上市公司較去年同期增長近25%。
其中8月以來拋出回購預案的上市公司有66家，而在去年這一數(shù)字僅為40家。不難看出，8月以來宣布回購的上市公司數(shù)量增長明顯。
在前述191家上市公司中，有114家公司明確將回購股份用于股權激勵，而剩余多數(shù)上市公司回購的理由是“為維護公司股價的穩(wěn)定，保護投資者的利益”。
眾所周知，上市公司為維護公司價值及股東權益，一般會采取回購手段，尤其是針對低估值或短期內股價大幅下跌的上市公司。
記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，在這191家上市公司中，自中報期以來股價上漲的公司僅有54家。也就是說，有多達137家上市公司股價自7月以來出現(xiàn)下跌，占比高達71.73%。其中瑞星股份跌幅最大，達到67%，該公司也在7月19日晚間拋出首次回購計劃。
類似案例還有不少。光伏組件巨頭晶科能源在8月15日股價盤中跌幅一度接近13%，收盤報于10.42元/股，收跌11.99%，其股價和市值當日也創(chuàng)出今年新低。
面對股價大跌，晶科能源當晚緊急發(fā)布上市以來首個回購計劃，公司計劃斥資3-6億元回購股份，回購價格不超過18.85元/股，回購的股份將在未來適宜時機全部用于員工持股計劃或者股權激勵。
此外，韋爾股份在中報“暴雷”后股價連跌兩天。8月15日，韋爾股份下跌7.84%。8月16號，該公司股價繼續(xù)下跌4.46%。在16日晚間，韋爾股份即宣布擬以集中競價交易方式回購股份，回購金額不低于5億元，且不超10億元，回購價格不超100元/股?；刭彽墓煞輸M全部用于后續(xù)實施員工持股計劃或者股權激勵。
值得注意的是，還有4家公司由股東、實控人提議股份回購方案，這些公司無一例外股價疲軟。
其中，奧泰生物董事長高飛提議4200萬元-6000萬元回購股份。在8月14日，該股盤中創(chuàng)下48.11元/股上市以來的歷史新低，而且該公司股價今年已經下降22%。
理工導航董事長提議5000萬元-1億元回購股份，該公司信今年股價先揚后抑，一度飆至72.63元/股。不過，隨后其股價一路走低，在8月16日，該公司收盤股價為42.03元/股，創(chuàng)出今年新低。
此外，麥瀾德董事長也提議2000萬元-4000萬元回購股份，該股最新股價幾乎抹去了今年50%的漲幅。7月以來，股價跌去11.67%。而晶華微董事長也提議1500萬元-3000萬元回購股份，目前其股價已創(chuàng)出今年新低。
需警惕釋放虛假信號行為
實際上，除了上述維護公司市值和股東權益功效之外，回購還有其他三種用途，包括：第一、減少注冊資本，具有市值管理、信號傳遞、提升每股業(yè)績指標、降低融資成本等效果。
第二、將股份用于員工持股計劃或者股權激勵:，促使管理層制定合適的戰(zhàn)略以達到業(yè)績目標，同時緩解公司薪酬壓力。
第三、將股份用于轉換上市公司發(fā)行的可轉換為股票的公司債券，可轉債具有發(fā)行利率較低、緩解股權稀釋等優(yōu)勢?！翱赊D債+回購”的融資模式有利于債轉股，降低可轉債發(fā)行難度，推動直接融資比重提升。
今年以來，A股上市公司已經拋出1076份股份回購方案，而在2022年全年，拋出回購方案的上市公司數(shù)量為1125家。
不難看出，今年數(shù)量增長明顯，這也得益于回購政策進一步放寬。在2022年10月，證監(jiān)會發(fā)布修訂后的《上市公司股份回購規(guī)則》，從回購條件、新上市公司回購限制、回購窗口期、回購與再融資交叉時的限制區(qū)間四個主要方面進一步提升了上市公司股份回購與增持的便捷性，給予上市公司回購更大的彈性和自主權。
同時，滬深交易所也分別修訂回購股份指引和股份變動管理指引，并向社會公開征求意見。監(jiān)管層面的制度優(yōu)化成為上市公司回購增持底氣的重要來源，通過股份回購穩(wěn)定股價，進而保護中小投資者利益打下基礎。
廣發(fā)證券認為，近年來監(jiān)管層對回購的重視程度提升，推動A股回購細則與全球主要證券市場逐步接軌，成為維護上市公司投資價值、增強市場信心的重要制度安排。
實際上，7月24日召開的中央政治局會議就曾指出，要活躍資本市場，提振投資者信心。天風證券也認為，首先上市公司回購增持熱潮有利于向市場傳遞積極向好的情緒，彰顯市場對于經濟復蘇的信心。股票回購及股東增持預示上市公司從二級市場購買更多的股票來自行持有，對自己股票的增持說明上市公司對自身的經營前景有較好的預期。
第二，大規(guī)模的回購作為一種市值管理行為，通過向二級市場釋放積極信號而起到了一定穩(wěn)定股價、防止公司股價過低而偏離公司實際價值的作用。積極而良性的市值管理行為不僅有助于修復、提升公司自身形象，也有利于保護既有投資者的利益，改善投資者情緒。
不過，在記者采訪的一位前監(jiān)管人士看來，在上市公司掀起股份回購熱潮的背景下，需要警惕市場中個別上市公司，借回購之名進行偽市值管理，向市場釋放虛假信號的行為。
他表示，無論是監(jiān)管還是投資者仍應加以警惕，一方面加強對回購、股東增持行為的關注與監(jiān)管，另一方面也要在投資決策時綜合判斷上市公司基本面情況，理性看待回購行為。
本文源自：中國基金報
