從發(fā)展態(tài)勢來看，后續(xù)貨幣政策持續(xù)寬松的預(yù)期仍然明確。另外，如果宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)的力度加大，降息、降準(zhǔn)也都應(yīng)在考慮范圍之內(nèi)。

全國有著超1800萬家中小企業(yè)、8300多萬戶個體工商戶，這些群體是我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長和穩(wěn)就業(yè)的重要力量。疫情之下，幫助中小企業(yè)和個體工商戶有序復(fù)工復(fù)產(chǎn)成為當(dāng)務(wù)之急。為此，一系列馳援資金開始陸續(xù)投向市場。數(shù)據(jù)顯示，截至2月26日，銀行機(jī)構(gòu)為抗擊疫情提供的信貸支持已經(jīng)超過9535億元。下一階段，貨幣和信貸政策將如何支持中小微企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，資金力度是否會進(jìn)一步加大，貨幣政策的空間還有多大?

疫情下中小企業(yè)復(fù)產(chǎn)難

監(jiān)測顯示，中小企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)率穩(wěn)步提高，目前已經(jīng)超過了30%。“銀行貸款門檻還是有點(diǎn)高!”有小微企業(yè)負(fù)責(zé)人感嘆道。

廣州市榮一服裝開發(fā)有限公司董事長兼總經(jīng)理杜家雄告訴中國經(jīng)濟(jì)時報記者，公司已經(jīng)復(fù)工，但因為目前無訂單可做(就算有訂單，也沒有材料和工廠)，所以復(fù)工以后主要以內(nèi)部管理和培訓(xùn)為主。

“因為沒有訂單，又要照常發(fā)工資，資金只能自籌，能支撐多少個月很難說，希望一切盡快好起來。”杜家雄表示，現(xiàn)在是非常時期，能堅持就堅持。

對于銀行機(jī)構(gòu)為抗擊疫情提供的信貸支持，杜家雄表示暫時還沒考慮。“一方面，公司現(xiàn)在本身就有一兩筆貸款需要還，另一方面，企業(yè)利潤低，疫情影響下，可能會出現(xiàn)較長一段時間內(nèi)訂單少、收入少的情況，再貸款的話企業(yè)壓力就會很大?，F(xiàn)在的問題是訂單和市場要盡快恢復(fù)。”杜家雄說。

浙江一家制造業(yè)企業(yè)主、湖北一家新材料企業(yè)主告訴記者，雖然已經(jīng)復(fù)工，但受原材料及物流的影響，產(chǎn)能不能迅速恢復(fù)，銷售收入急劇下降，而工資、稅費(fèi)等費(fèi)用照樣支出，銀行貸款利息也需要支付，目前資金確實很緊張。

“短期應(yīng)對資金緊張可能需要銀行再貸款，但仍需視情況而定，一方面是怕壓力大不敢貸，另一方面已經(jīng)有貸款的情況下，也不好再貸款。”上述負(fù)責(zé)人均表示。

記者了解到，除了與疫情防控相關(guān)的醫(yī)藥、物資企業(yè)，很多小微企業(yè)的貸款仍然是難題，很多中小企業(yè)尚未恢復(fù)到正常的生產(chǎn)節(jié)奏，尤其是生產(chǎn)、加工、制造類企業(yè)，有些很難通過銀行的貸款風(fēng)險評估。

加大資金供應(yīng) 銀行投放信貸近萬億

為支持中小微企業(yè)發(fā)展和加大對個體工商戶扶持力度，近期，央行進(jìn)一步加大資金支持力度。

繼2月25日國務(wù)院常務(wù)會議提出多項措施加大對中小微企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)金融支持后，央行時隔一天落地具體部署措施。2月26日，央行再推支持企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)新舉措，具體有三方面：在前期已經(jīng)設(shè)立3000億元疫情防控專項再貸款的基礎(chǔ)上，增加再貸款再貼現(xiàn)專用額度5000億元;下調(diào)支農(nóng)、支小再貸款利率0.25個百分點(diǎn)至2.5%;2020年6月底前，對地方法人銀行新發(fā)放不高于LPR加50個基點(diǎn)的普惠型小微企業(yè)貸款，允許等額申請再貸款資金。2月27日，在國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制新聞發(fā)布會上，央行副行長劉國強(qiáng)表示，下一段還要擇機(jī)定向降準(zhǔn)。

國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部研究員張立群在接受本報記者采訪時表示，在疫情沖擊下，企業(yè)生產(chǎn)和人員就業(yè)受到非常大的影響，而社會生產(chǎn)活動作為一種最基本的社會活動，其關(guān)系到人們的基本生存和發(fā)展問題，一刻也不能停。所以，在疫情防控背景下，需要高度重視企業(yè)生產(chǎn)和就業(yè)，這是重大且急迫的事情。因此，貨幣政策當(dāng)局近期出臺的一系列政策措施就顯得非常及時且必要，包括放松相關(guān)貸款條件、到期貸款允許展期和續(xù)貸等。

“在當(dāng)前疫情防控的關(guān)鍵時刻，企業(yè)和產(chǎn)業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)的資金鏈都崩得比較緊，潛在風(fēng)險在不斷上升。”張立群表示，在疫情沖擊下，當(dāng)前企業(yè)停工停產(chǎn)或半停工停產(chǎn)，現(xiàn)金流受到極大考驗，直接還款能力下降，這些風(fēng)險最終都會集中到中小銀行身上，使得中小銀行的資金周轉(zhuǎn)面臨風(fēng)險點(diǎn)。“因此，央行采取加大貨幣投放力度和針對性很強(qiáng)的政策措施，對于穩(wěn)定債務(wù)鏈條、債務(wù)關(guān)系，保持整體金融系統(tǒng)的穩(wěn)定非常重要。”張立群認(rèn)為。

中國銀行研究院資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家周景彤向本報記者表示，央行一系列措施是特殊時期的特殊安排，對降低企業(yè)融資成本、緩解流動性壓力和穩(wěn)增長都將起到重要作用。由于全球和中國經(jīng)濟(jì)本身下行壓力較大，加之新冠肺炎疫情的沖擊，尤其是目前疫情在全球的蔓延，未來穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)，保持經(jīng)濟(jì)社會大局穩(wěn)定非常重要。因此，貨幣政策應(yīng)當(dāng)有針對性、前瞻性地作出安排。

政策仍有空間 應(yīng)解決有效需求不足問題

隨著經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長的壓力加大，有觀點(diǎn)認(rèn)為，貨幣政策會加快降息降準(zhǔn)的步伐。

張立群認(rèn)為，從發(fā)展態(tài)勢來看，后續(xù)貨幣政策持續(xù)寬松的預(yù)期仍然明確。另外，如果宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)的力度加大，降息、降準(zhǔn)也都應(yīng)在考慮范圍之內(nèi)。

周景彤也表示，盡管通脹水平較高，但這是結(jié)構(gòu)性的和短期性因素引起的，經(jīng)濟(jì)下行還是最大挑戰(zhàn)，所以降息、降準(zhǔn)等政策都是可期的，以保證流動性合理充裕和融資成本穩(wěn)中有降。

天風(fēng)證券首席固定收益分析師孫彬彬表示，預(yù)計年內(nèi)應(yīng)該至少還有兩次降準(zhǔn)。降成本也離不開央行引導(dǎo)，未來，包括MLF利率在內(nèi)的政策利率仍有調(diào)降可能。

對此，劉國強(qiáng)也強(qiáng)調(diào)，央行將堅持穩(wěn)健的貨幣政策取向不變。中國是目前少數(shù)幾個還保持常態(tài)化貨幣政策的國家，離非常規(guī)貨幣政策還有很大的距離。因此，貨幣政策空間還比較大，有能力應(yīng)對各種挑戰(zhàn)，也會珍惜并保持當(dāng)前正常的貨幣政策空間。

“實際上，在疫情過后，如何推動中國經(jīng)濟(jì)保持恢復(fù)向上的良好發(fā)展態(tài)勢也成為當(dāng)前要考慮的重要任務(wù)。”張立群表示，近幾年，中國經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，經(jīng)濟(jì)增速下降，再疊加此次疫情的沖擊，經(jīng)濟(jì)偏離了合理的增長曲線。因此，如何使經(jīng)濟(jì)增長盡快回歸到合理增長區(qū)間將成為非常重要的任務(wù)。

張立群指出，針對這一任務(wù)，宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)的力度必須要顯著加大，除財政政策要更加積極有為之外，穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度，經(jīng)濟(jì)增長要回歸合理的增長區(qū)間，需要資金供給增長予以支持，以此來擴(kuò)大內(nèi)需、提振投資、增加有效需求。

另外，張立群表示，今年很有可能是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的轉(zhuǎn)折年。2010年以來，中國經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)下降，主要是投資和出口持續(xù)下滑，需求不足導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)持續(xù)下降。而今年有可能是由降轉(zhuǎn)升的一年。

未來，宏觀政策還要考慮如何進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需，特別是全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)后，企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品賣給誰將會是大問題。當(dāng)前，市場出現(xiàn)嚴(yán)重的供大于求以及需求不足的現(xiàn)象，這導(dǎo)致企業(yè)面臨不小壓力：訂單不足、開工率不足、資金周轉(zhuǎn)不暢、沒有銷售回款、工資發(fā)不出來、銀行貸款還不上等。在這種情況下，要從宏觀上著力解決有效需求不足的問題。“拉動需求最重要的措施是要增加投資，而增加投資重點(diǎn)體現(xiàn)在兩方面：一個是基礎(chǔ)設(shè)施，一個是房地產(chǎn)。”張立群說。

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