7月4日，中國人民銀行、香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(以下簡稱香港證監(jiān)會)、香港金融管理局(以下簡稱香港金管局)發(fā)布聯(lián)合公告，開展香港與內(nèi)地利率互換市場互聯(lián)互通合作(以下簡稱“互換通”)。這是繼滬港通、深港通、債券通、基金互認(rèn)、跨境理財通后，內(nèi)地與香港再度攜手推出的又一舉措，將于本公告發(fā)布之日起6個月后正式啟動。

“北向通”先行

“互換通”業(yè)務(wù)通過兩地金融市場基礎(chǔ)設(shè)施連接，使境內(nèi)外投資者能夠在不改變交易習(xí)慣、有效遵從兩地相關(guān)市場法律法規(guī)的前提下，便捷地完成人民幣利率互換的交易和集中清算，不僅有利于投資者管理利率風(fēng)險，也有利于鞏固香港國際金融中心地位。

據(jù)介紹，初期先開通“北向通”，即香港地區(qū)及其他國家和地區(qū)的境外投資者(以下簡稱境外投資者)經(jīng)由香港與內(nèi)地基礎(chǔ)設(shè)施機構(gòu)之間在交易、清算、結(jié)算等方面互聯(lián)互通的機制安排，參與內(nèi)地銀行間金融衍生品市場。未來將適時研究擴(kuò)展至“南向通”，即境內(nèi)投資者經(jīng)由兩地基礎(chǔ)設(shè)施機構(gòu)之間的互聯(lián)互通機制安排，參與香港金融衍生品市場。

“互換通”將在我國金融市場對外開放的整體規(guī)劃與部署下穩(wěn)妥有序推進(jìn)。中國人民銀行將會同香港證監(jiān)會、香港金管局等部門共同制定制度辦法，加強監(jiān)管合作和信息共享，指導(dǎo)相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施做好“互換通”的規(guī)則、業(yè)務(wù)、技術(shù)等方面工作，加強市場溝通與培育。

初期實施總量管理

人民銀行表示，近年來，我國銀行間債券市場對外開放力度不斷加大，特別是2017年以來，“債券通”南北向通的先后推出，成為中國金融市場對外開放的重要里程碑。2021年全年，境外投資者達(dá)成人民幣債券交易11.47萬億元。截至2021年年末，境外投資者持有人民幣債券規(guī)模達(dá)到4萬億元，約占全市場總托管量的3.5%。隨著境外投資者持債規(guī)模擴(kuò)大、交易活躍度上升，其利用衍生品管理利率風(fēng)險的需求持續(xù)增加。

從銀行間衍生品市場來看，自2006年在銀行間市場推出以來，人民幣利率互換作為主要品種，交易規(guī)模逐步擴(kuò)大、參與主體日益豐富、風(fēng)險管理功能有效發(fā)揮，2021年成交21.1萬億元。

對于互換通的推出，人民銀行表示，可便利境外投資者使用利率互換管理風(fēng)險，減少利率波動對其持有債券價值的影響，平緩資金跨境流動，進(jìn)一步推動人民幣國際化。同時，“互換通”后，境外機構(gòu)帶來差異化需求增加，輔之以高效電子化交易、緊密銜接的交易清算環(huán)節(jié)等優(yōu)勢，有助于提升市場流動性，推動銀行間利率衍生品市場進(jìn)一步發(fā)展，并形成良性循環(huán)。

在風(fēng)險防范方面，“互換通”采用報價機構(gòu)交易模式，發(fā)揮報價機構(gòu)穩(wěn)定市場的作用。參考滬深港通機制，初期實施總量管理，在滿足投資者風(fēng)險管理需求的同時防范市場風(fēng)險。此外，綜合考慮國際上金融衍生品交易、清算結(jié)算、風(fēng)險管理等多方面的實際情況，將電子化交易和中央對手方清算相結(jié)合，制定穩(wěn)健合理的系統(tǒng)連接安排，確保“互換通”業(yè)務(wù)嚴(yán)格遵守宏觀審慎原則，全環(huán)節(jié)多層面采取風(fēng)控措施，重點防范跨市場風(fēng)險溢出，織好防護(hù)網(wǎng)。

“互換通”業(yè)務(wù)：

●通過兩地金融市場基礎(chǔ)設(shè)施連接，使境內(nèi)外投資者能夠在不改變交易習(xí)慣、有效遵從兩地相關(guān)市場法律法規(guī)的前提下，便捷地完成人民幣利率互換的交易和集中清算。

●初期先開通“北向通”，未來將適時研究擴(kuò)展至“南向通”。

●在風(fēng)險防范方面，“互換通”采用報價機構(gòu)交易模式，發(fā)揮報價機構(gòu)穩(wěn)定市場的作用。

(記者 林曉麗)

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