【資料圖】

鋅策略觀點(diǎn)

昨日鋅價(jià)偏弱震蕩。海外方面，澳洲D(zhuǎn)ugald River鋅礦發(fā)生事故已暫停運(yùn)營，此礦山2022年產(chǎn)量為17.34萬噸。供應(yīng)方面，近期國產(chǎn)鋅礦加工費(fèi)在5500-5800元/金屬噸左右，鋅礦和鋅冶煉廠生產(chǎn)利潤依舊處于歷史偏高水平，加之短期礦端供應(yīng)充足，預(yù)計(jì)后續(xù)鋅錠供應(yīng)平穩(wěn)增加。需求方面，隨著下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)，加工端開工率穩(wěn)步回升。整體來看，近日國內(nèi)鋅市累庫節(jié)奏放緩加之市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)預(yù)期較好，或?qū)⑾拗其\價(jià)的下行空間。考慮到后續(xù)國內(nèi)外政策變動(dòng)和相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的變動(dòng)仍將作為未來主導(dǎo)鋅價(jià)的因素之一，需關(guān)注市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)預(yù)期變動(dòng)對(duì)鋅價(jià)的影響，短期內(nèi)鋅價(jià)區(qū)間震蕩為主，建議以高拋低吸的思路對(duì)待。

■策略

單邊：中性。套利：中性。

■風(fēng)險(xiǎn)

1、海外能源危機(jī)持續(xù)性。2、消費(fèi)不及預(yù)期。3、流動(dòng)性收緊快于預(yù)期。

鋁策略觀點(diǎn)

昨日鋁價(jià)震蕩為主，成本端仍受煤價(jià)拖累重心下移，但需求恢復(fù)預(yù)期較強(qiáng)且鋁錠社庫拐點(diǎn)或?qū)⒊霈F(xiàn)。國內(nèi)供應(yīng)方面，云南地區(qū)主要電解鋁企業(yè)尚未因限電出現(xiàn)停槽，但受電力供應(yīng)緊張等因素影響，預(yù)計(jì)后續(xù)停產(chǎn)規(guī)模在80-100萬噸左右，或在月底落地，需關(guān)注相關(guān)情況。成本方面，近期自備電廠成本下滑，但網(wǎng)電價(jià)格波動(dòng)較小。短期考慮到網(wǎng)電跟跌存在滯后性，而預(yù)焙陽極等輔料價(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行，或繼續(xù)帶動(dòng)鋁廠成本下探。需求方面，鋁型材及鋁板帶行業(yè)開工率受訂單增長(zhǎng)帶動(dòng)繼續(xù)上升，且企業(yè)對(duì)后續(xù)訂單亦持樂觀預(yù)期，后續(xù)開工率將維持抬升狀態(tài)。綜合來看，國內(nèi)鋁市多空博弈不斷，基本面上，供應(yīng)端仍存在不確定性，而在消費(fèi)復(fù)蘇帶動(dòng)下短期開工率上漲趨勢(shì)預(yù)計(jì)不變，短期鋁價(jià)建議以逢低做多的思路對(duì)待。

■策略

單邊：謹(jǐn)慎偏多。套利：中性。

關(guān)鍵詞： 上漲趨勢(shì) 電力供應(yīng) 不確定性